Perché lo spread per sessione è importante nel forex?

Risposta diretta

Lo spread per sessione è importante nel forex perché lo spread bid–ask (una componente comune di costo) non è sempre uguale durante la giornata. Quando gli spread sono più ampi in determinate sessioni di negoziazione, lo stesso trade può costare di più, anche se il resto della strategia è identico. Questo può influenzare backtest, aspettative di costo e la logica di break-even, ovvero se un movimento di prezzo è sufficientemente ampio da coprire i costi di transazione.

L’impatto pratico riguarda principalmente la tempistica e la modellizzazione dei costi: se stimi i costi utilizzando uno spread medio, potresti sottostimare il costo reale durante le finestre orarie in cui la liquidità è più bassa. Se pianifichi entrate ed uscite in sessioni diverse, il comportamento dello spread per sessione può inoltre modificare l’attrattiva relativa del mantenere una posizione nel tempo.

Meccanismo o definizione

Nel forex, lo spread è la differenza tra il prezzo di acquisto quotato dal mercato (ask) e il prezzo di vendita (bid). L’idea di “spread per sessione” si riferisce all’osservazione che queste quotazioni spesso riflettono livelli diversi di liquidità e partecipazione al mercato durante le diverse ore della giornata.

Una distinzione chiave è tra meccaniche stabili e condizioni variabili:

• Meccaniche stabili: lo spread rappresenta il costo immediato incorporato nella quotazione e influenza il prezzo effettivo al quale si negozia.
• Condizioni variabili: liquidità, volatilità e profondità del libro degli ordini possono cambiare nel corso della giornata, modificando gli spread tipici.

Quando calcoli il costo di un’operazione, devi specificare assunzioni come la direzione del trade, se usi il prezzo medio (mid-price) o i prezzi bid/ask, e quale valore di spread applicare all’ingresso e all’uscita. Senza queste assunzioni, il “costo totale” non è univocamente definito.

Evidenza o esempio

Considera un modello di costo semplificato con assunzioni chiaramente dichiarate:

• Entri al tempo A ed esci al tempo B.
• Gli spread rilevanti sono S_A all’ingresso e S_B all’uscita.
• Tratti lo spread come il principale costo dichiarato, ignorando commissioni e swap.

In questa visione semplificata, il costo di andata e ritorno derivante solo dallo spread scala con S_A e S_B. Se gli spread sono più ampi durante una sessione, e il tuo ingresso o l’uscita ricade in quella finestra, la stima del costo totale aumenta.

Un esempio numerico illustrativo (puramente indicativo) utilizza valori fittizi invece di dati reali:

• Supponiamo che lo spread della sessione di ingresso sia 1,5 unità e quello della sessione di uscita sia 1,5 unità.
• Se entrambi i lati utilizzano lo stesso spread, la componente spread è inferiore rispetto a uno scenario in cui un lato utilizza uno spread più ampio.

Il punto non sono i numeri specifici, ma la dipendenza da quando nella giornata avviene l’esecuzione. È proprio questa dipendenza che lo “spread per sessione” intende catturare.

Se esegui un backtest utilizzando uno spread costante per l’intera giornata, rischi un disallineamento: il costo reale di esecuzione può essere più alto durante le sessioni in cui le quotazioni tendono ad essere più ampie.

Limitazioni e rischi

I confronti basati sullo spread per sessione presentano importanti limitazioni e possibili punti di fallimento:

1. Le condizioni di mercato possono cambiare improvvisamente. Anche se gli spread sono “solitamente” più ampi in una certa sessione, l’allargamento può verificarsi fuori previsione durante periodi di bassa liquidità o in seguito a notizie che provocano una rapida rivalutazione dei prezzi.
2. Le differenze tra provider sono rilevanti. Le quotazioni dipendono dal singolo mercato, dall’aggregazione della liquidità e dal modello di esecuzione. Due provider possono mostrare spread diversi nello stesso momento.
3. Lo spread da solo potrebbe non rappresentare il costo totale. In alcune situazioni, commissioni, slippage e finanziamento notturno possono prevalere. Modellare solo lo spread dichiarato può sottostimare o falsare il costo reale complessivo.
4. I modelli storici non sono garanzia. Una relazione passata tra l’orario della giornata e lo spread non garantisce che la stessa relazione si verificherà in futuro.

A causa di queste incertezze, ogni stima di costo dovrebbe essere considerata condizionata da assunzioni su tempistiche ed esecuzione.

Verifica o domanda successiva

Per verificare lo spread per sessione in un contesto specifico, senza fare affidamento su promesse o risultati fissi, puoi controllare autonomamente:

• Se gli spread quotati che osservi cambiano nelle ore che ti interessano.
• Se gli spread differiscono tra il momento di ingresso e quello di uscita, per le durate tipiche delle tue posizioni.
• Come cambiano i risultati modellando diversi scenari di spread (ad esempio, uno spread di sessione “stretto” e uno “largo”).

Una domanda utile da porsi è: “In quali ore (e in quali punti di esecuzione) si collocano effettivamente i miei trade?” Se i tuoi trade attraversano ripetutamente lo stesso confine di sessione, lo spread per sessione diventa più rilevante per le tue assunzioni di costo.