Come le Commissioni e gli Spread Possono Cambiare Durante i Mercati Volatili

Definizione: commissioni vs spread

Nell’esecuzione del forex, la commissione è un costo separato applicato per aprire o eseguire un’operazione (ad esempio, basato sulla dimensione del trade, talvolta per lato). Lo spread è la differenza tra il prezzo di domanda (bid) e quello di offerta (ask) disponibile al momento del trade; agisce come un costo implicito poiché di norma si acquista all’ask e si vende al bid.

Entrambi questi costi possono essere rilevanti nella pratica, ma reagiscono in modo diverso alle condizioni di mercato, poiché la commissione è solitamente un costo basato su regole fisse, mentre lo spread dipende dai prezzi bid/ask quotati.

Come la volatilità può cambiare ciò che paghi

Durante i mercati volatili, diversi meccanismi indipendenti possono far apparire diverso il rapporto “commissione vs spread”, anche se la regola della commissione rimane stabile.

1) Allargamento dello spread a causa dei cambiamenti nell’offerta e nella domanda

Quando i prezzi si muovono rapidamente, diventa più difficile fare da market maker o fornire quotazioni. La differenza tra bid e ask tende spesso ad allargarsi perché la liquidità disponibile è meno certa. Anche se la commissione rimane invariata, uno spread più ampio può dominare il costo totale dell’operazione.

2) Gap e ritardi nei prezzi (latenza e quotazioni asincrone)

La volatilità aumenta la probabilità che il prezzo visualizzato prima di inviare un ordine sia diverso da quello al quale l’ordine viene effettivamente eseguito. La latenza indica il tempo che intercorre tra:

• il momento in cui una quotazione appare sul tuo schermo, e
• il momento in cui il tuo broker o il centro di esecuzione riceve ed elabora l’ordine.

Se il prezzo bid/ask cambia in quell’intervallo, il costo effettivo può variare. Questo è uno dei motivi per cui due trader che utilizzano lo “stesso” tipo di conto possono sperimentare costi effettivi diversi quando le condizioni cambiano rapidamente.

3) Riduzione della liquidità e ordini meno profondi

In mercati molto dinamici, i fornitori possono ridurre la liquidità esposta o allargare le loro quotazioni per gestire il rischio. Con una liquidità più scarsa, ordini di grandi dimensioni sono più propensi a interagire con meno livelli di prezzo, aumentando così i costi effettivi.

La riduzione della liquidità può anche portare a esecuzioni parziali o a ricalcoli del prezzo degli ordini, a seconda del modello di esecuzione. L’impatto può apparire come un “cambiamento dello spread”, ma in realtà è la struttura del mercato che cambia sotto il tuo ordine.

4) Gestione degli ordini: differenza tra ordini di mercato e ordini a limite

I tipi di ordine influenzano quali prezzi vengono accettati.

• Un ordine di mercato cerca un’esecuzione immediata, quindi può essere eseguito al miglior prezzo disponibile in quel momento. In mercati volatili, il “miglior prezzo disponibile” può cambiare rapidamente.
• Un ordine a limite specifica un prezzo massimo di acquisto o un prezzo minimo di vendita, quindi potrebbe non essere eseguito se il mercato supera il tuo limite.

Queste differenze possono alterare l’importanza relativa di spread e commissione, poiché modificano la certezza dell’esecuzione, non solo il costo indicato.

Esempi a supporto (con assunzioni incluse)

Supponiamo che un trader effettui un singolo trade con:

• una commissione stabilita da una regola (ad esempio, per unità o per lato), e
• un costo totale determinato dal bid/ask effettivamente eseguito.

Consideriamo ora due momenti volatili:

1. Momento più tranquillo: lo spread è stretto e l’ordine viene eseguito vicino alle quotazioni visibili.
2. Momento più volatile: lo spread si allarga e/o si verifica un gap tra il prezzo visualizzato e quello effettivamente eseguito.

Anche se la commissione rimane invariata secondo la regola applicata, il costo effettivo può aumentare a causa della maggiore differenza tra bid e ask e perché l’ordine potrebbe attraversare più livelli di prezzo prima del completamento. In questo senso, il rapporto “commissione vs spread” può spostarsi in importanza durante la volatilità.

Limitazione materiale: questo confronto presuppone che la regola della commissione sia stabile e che il modello di esecuzione si comporti in modo coerente. Nella realtà, l’esecuzione può differire tra sistemi, e lo spread effettivo dipende da come il tuo ordine viene abbinato.

Limiti e possibili malfunzionamenti

Diversi fattori possono invalidare un ragionamento semplice:

• Nessuna relazione stabile: Uno spread più ampio non implica automaticamente un costo totale più elevato per ogni conto, specialmente se dimensione dell’ordine, modello di esecuzione e esecuzioni cambiano.
• La commissione può variare in pratica: Alcune configurazioni applicano commissioni per lato, includono minimi o aggiungono costi aggiuntivi. Senza conoscere la regola specifica, non si può presumere che la commissione sia costante.
• Incertezza nell’esecuzione: In mercati veloci, gap e ritardi possono causare risultati diversi dalle quotazioni osservate subito prima dell’invio.
• Esecuzioni parziali e prezzi multipli: Se un ordine viene eseguito in più parti, lo “spread effettivo” può essere una media su più esecuzioni.