Come viene calcolato il rollover per la valuta del deposito

Cosa significa “rollover per la valuta del deposito”

Nel forex, il “rollover” è l’addebito o l’accredito legato agli interessi che viene applicato quando una posizione viene mantenuta oltre un certo limite giornaliero (spesso chiamato orario di rollover). Non è la stessa cosa della variazione del prezzo spot; riflette principalmente la differenza tra i tassi d’interesse delle due valute nella coppia scambiata, espressa nella valuta del conto del cliente.

Quando ci si chiede: “Come viene calcolato il rollover per la valuta del deposito?”, si sta chiedendo come il fornitore trasformi la differenza di interesse tra due valute in un importo accreditato o addebitato nella valuta del conto (ad esempio, quando la valuta del deposito non corrisponde a nessuna delle due valute della coppia scambiata). Poiché i fornitori possono utilizzare convenzioni leggermente diverse per quanto riguarda tempistiche, prezzi e conversioni, è necessario considerare il risultato come dipendente dalle convenzioni adottate.

Meccanica di base: dal tasso d’interesse all’importo in valuta del deposito

Un modo semplice e generale per pensare al rollover è il seguente:

1. Identificare le due valute della posizione (la coppia) e determinare i tassi d’interesse rilevanti per ciascuna.
2. Convertire il differenziale di interesse in un valore giornaliero di finanziamento.
3. Applicare la convenzione del fornitore per scalare tale valore giornaliero alla dimensione della posizione.
4. Convertire l’importo di finanziamento nella valuta del deposito, se necessario.

I tassi d’interesse di riferimento sono spesso espressi come tassi annui (o equivalenti basati sul conteggio dei giorni). I meccanismi principali sono solitamente:

• Differenziale: il rollover riflette il divario tra i tassi d’interesse delle due valute della coppia (la direzione dipende dal fatto che si sia long o short sulla coppia).
• Scalatura giornaliera: poiché il rollover viene applicato giornalmente, il tasso annualizzato viene convertito in un tasso giornaliero utilizzando una convenzione di conteggio dei giorni (ad esempio, basata su 360 o 365 giorni). Questo è una fonte comune di piccole differenze.
• Scalatura della posizione: l’importo di finanziamento è proporzionale alla dimensione del contratto e alla definizione del lotto fornita dal broker.
• Passaggio di conversione: se la valuta del deposito non è una delle due valute della coppia, l’importo di finanziamento deve essere convertito nella valuta del deposito utilizzando i tassi di cambio specificati dal fornitore.

Adeguatezze tipiche dei broker e il concetto di “triple-swap”

Molte spiegazioni sul rollover menzionano le convenzioni di “triple-swap”. In termini generali, si riferisce a calcoli di rollover che coinvolgono tre valute invece che solo due.

Questo accade quando la valuta del deposito del conto è diversa da entrambe le valute della coppia scambiata. Il fornitore potrebbe calcolare il finanziamento in una valuta intermedia e poi effettuare due conversioni, coinvolgendo di fatto le due valute della coppia più la valuta del deposito. Concettualmente, si può considerare come:

• calcolare il differenziale di interesse per la coppia scambiata in modo di riferimento;
• convertire il risultato nella valuta del deposito utilizzando ulteriori tassi di cambio;
• applicare qualsiasi regola aggiuntiva che il fornitore utilizza per la tempistica di quei tassi.

La sequenza esatta (e quali tassi — bid/ask, mid o un riferimento specifico — vengono utilizzati) è una convenzione del fornitore. È per questo motivo che due fornitori possono mostrare importi di rollover leggermente diversi anche quando i tassi d’interesse sottostanti sono simili.

Un esempio semplice con ipotesi esplicite (senza tassi in tempo reale)

Supponiamo:

• Si mantenga una posizione aperta per oltre una notte.
• Il fornitore applica un finanziamento giornaliero basato su un differenziale di interesse annuo convertito in base giornaliera utilizzando una convenzione di conteggio dei giorni.
• La valuta del deposito non è una delle due valute della coppia scambiata, quindi è necessaria una conversione.

Allora l’importo del rollover in valuta del deposito può essere espresso in forma astratta come:

Rollover (valuta del deposito) ≈ (Fattore di posizione) × (Differenziale di interesse giornaliero) × (Tasso/i di conversione dalla valuta di finanziamento alla valuta del deposito)

Se il fornitore utilizza il “triple-swap”, il componente di conversione può richiedere due passaggi di conversione invece di uno.

Limitazioni, punti critici e cosa può cambiare

Le principali limitazioni e rischi nei calcoli del rollover riguardano soprattutto ipotesi e convenzioni:

• Differenze di convenzione: le convenzioni di conteggio dei giorni, l’utilizzo del tasso bid/ask e la tempistica esatta dei riferimenti ai tassi possono tutti influenzare il risultato.
• Differenze nelle fonti dei tassi: i tassi d’interesse possono essere tratti da benchmark diversi o aggiornati in momenti diversi, quindi i “dati di input” implicati dalla formula potrebbero non corrispondere a quelli che si deducono esternamente.
• Dipendenza dalla conversione: se la conversione della valuta del deposito utilizza tassi di mercato, il rollover può variare anche se il differenziale di interesse percepito rimane stabile.
• Effetti dei weekend e dei festivi: molti sistemi trattano i giorni non operativi in modo diverso (ad esempio, regolando il numero di giorni addebitati/accreditati). Anche se non si conosce la regola esatta, è bene aspettarsi che il rollover nei giorni vicini alla chiusura dei mercati differisca da un giorno normale.