Risposta diretta
Il rollover per USD/CHF (spesso chiamato “swap” nelle piattaforme forex) è l’aggiustamento degli interessi applicato quando una posizione viene mantenuta da una roll date alla successiva. In termini concettuali, deriva dalla differenza tra i tassi di interesse delle due valute, convertita in un valore per data di negoziazione usando le convenzioni di mercato (come day-count e regole di rolling delle date) e poi modificata dalle regole di calcolo del provider (incluse rettifiche simili allo spread e un “triple” rollover speciale in date di roll specifiche).
Poiché i provider possono usare input e convenzioni diversi, l’unico valore su cui puoi fare affidamento è quello mostrato sul tuo conto specifico, insieme alla documentazione che spiega come viene calcolato quel numero.
Meccanica: cos’è il rollover e cosa usa
1) Differenziale dei tassi di interesse, detto in modo semplice
Parti da questa idea: se i tassi di interesse USD sono più alti di quelli CHF, il lato che beneficia dalla valuta con tasso più alto tende a ricevere rollover quando mantieni quell’esposizione (e viceversa). Per USD/CHF, “mantenere” significa mantenere un’esposizione a una valuta contro l’altra oltre il punto di roll della piattaforma.
Tuttavia, la differenza teorica di interessi non è il rollover finale mostrato da ogni piattaforma. Nella pratica, il rollover viene calcolato usando convenzioni aggiuntive:
- Quali benchmark dei tassi di interesse vengono usati (il provider può mappare USD e CHF su tassi di riferimento specifici).
- Le convenzioni di day-count (come vengono contati i giorni nel calcolo degli interessi).
- La conversione nei termini quotati del tuo conto (come il valore di interesse diventa un importo di denaro per la dimensione di trade specifica e il formato di quotazione).
2) Convenzione di quotazione e direzione della posizione
USD/CHF è quotato come USD rispetto a CHF. Il segno del rollover dipende dal fatto che tu sia long sulla valuta base (USD) oppure long su CHF (a seconda di come la tua piattaforma definisce long/short rispetto alla quotazione). Quindi il rollover non è “solo a livello di coppia”; è coppia + direzione + convenzione del segno del provider.
Per verificare la logica della direzione sul tuo conto, confronta il rollover su una posizione piccola per ciascuna direzione (con la stessa dimensione e la stessa roll date) e verifica che il segno corrisponda alla convenzione documentata dal tuo provider.
3) La regola della roll date e perché compare il “triple swap”
Anche se il differenziale di interesse è stabile, il rollover applicato in un determinato giorno di calendario può essere diverso. Molti provider applicano un rollover esteso in alcune roll date, così che l’interesse venga contabilizzato su più giorni di calendario.
Una convenzione comune è un triple-swap in un giorno che copre un gap del weekend, ma il giorno esatto e il moltiplicatore esatto dipendono dal calendario di roll del provider.
Assunzioni che devi dichiarare quando fai il modello:
- Cosa conta come punto di roll del provider (fuso orario e cutoff).
- Se la data specifica che stai modellando usa un moltiplicatore di rollover standard o speciale.
- Se il rollover viene mostrato come numero netto dopo eventuali aggiustamenti del provider.
4) Aggiustamenti del provider e rollover visualizzato
Il rollover visualizzato spesso non è una traduzione diretta del differenziale grezzo dei tassi di interesse. I provider possono includere aggiustamenti come:
- markup/spread interni applicati al tasso di swap,
- offset dei costi legati a esecuzione e modelli di pricing,
- regole di arrotondamento che variano in base alla valuta del conto e alla dimensione della posizione.
Limitazione materiale: senza la documentazione del tuo provider per la loro formula e le fonti dei tassi, non puoi derivare con precisione il numero visualizzato usando solo i tassi di interesse pubblici.
Evidenza o esempio (con assunzioni esplicite)
Di seguito c’è un esempio semplificato che mostra la struttura di un calcolo, non un risultato reale garantito.
Assunzioni (devi sostituirle con i valori documentati dal tuo provider):
- Il tasso di riferimento USD è più alto del tasso di riferimento CHF.
- Il provider usa una specifica convenzione di day-count e converte l’interesse annuale in un importo giornaliero.
- La tua data è una roll date standard (non una data speciale di triple-swap).
- Il rollover visualizzato dal provider è uguale al differenziale teorico di interesse, adeguato da un tasso di swap specifico del provider.
Struttura dell’esempio:
- Calcola gli importi di interesse giornalieri per l’esposizione USD e CHF usando la convenzione di day-count.
- Prendi la differenza (interesse giornaliero USD meno interesse giornaliero CHF) per il lato che beneficia da USD.
- Converti questa differenza di interesse nell’importo di denaro del trade usando le regole di dimensionamento del contratto/lot e di conversione della quotazione dello strumento.
- Applica il segno di direzione del provider (long/short) e il loro aggiustamento del tasso di swap.