Quali Costi Possono Influenzare il No Dealing Desk?
Definizione e concetto fondamentale
“No dealing desk” (spesso abbreviato come NDD) è una descrizione del modo in cui vengono gestiti gli ordini. Invece di un dealing desk che agisce come controparte, gli ordini vengono generalmente instradati verso fonti di liquidità, e il prezzo finale di esecuzione dipende da ciò che queste fonti offrono al momento dell’invio dell’operazione.
Poiché la liquidità e il percorso di esecuzione esistono comunque, il modello NDD non elimina i costi di trading. Cambia principalmente le parti coinvolte e i componenti che compongono il costo totale che sperimenti.
Costi diretti che possono influenzare il risultato
Anche con un modello NDD, i costi più visibili sono tipicamente quelli esplicitamente addebitati o incorporati nelle quotazioni.
Primo, gli spread: la differenza tra il prezzo di domanda (bid) e quello di offerta (ask). A seconda delle condizioni di mercato e del modo in cui vengono quotati i prezzi, gli spread possono allargarsi durante periodi di scarsa liquidità. Per mantenere questa spiegazione autonoma, si assuma che lo spread sia il principale costo diretto incorporato nel prezzo.
Secondo, le commissioni o le spese per operazione (se il conto le prevede). Alcuni conti addebitano una commissione separata utilizzando spread quotati più stretti, quindi il tuo costo totale può derivare dalla combinazione di spread più commissione.
Per illustrare con un semplice esempio: se acquisti al prezzo ask e successivamente vendi al prezzo bid, il tuo costo lordo rispetto al prezzo medio deriva dallo spread, e qualsiasi commissione si aggiunge a questo.
Costi indiretti legati all’esecuzione e al mantenimento della posizione
I costi possono apparire anche indirettamente, anche quando non viene addebitata alcuna commissione esplicita.
1) Slippage (differenza di esecuzione). Se il prezzo cambia tra il momento in cui il tuo ordine viene inviato e quando viene eseguito, potresti ricevere un prezzo peggiore del previsto. L’entità dello slippage non è fissa; può variare in base alla volatilità e alla dimensione dell’ordine.
2) Tipo di ordine e comportamento di esecuzione. Gli ordini di mercato e gli ordini limite si comportano diversamente in condizioni di rapido cambiamento dei prezzi. In situazioni di stress, esecuzioni parziali o ritardate possono alterare il prezzo medio effettivo di esecuzione.
3) Costi overnight o di mantenimento (swap/rollover). Se lo strumento viene mantenuto oltre un certo orario, possono applicarsi addebiti di tipo finanziario. Questi dipendono dallo strumento e dalla direzione della posizione.
4) Altre spese nei termini del conto. Alcune configurazioni del conto includono altre spese (ad esempio, per inattività o legate a determinati metodi di pagamento). Queste non sono “costi di esecuzione” nel senso stretto, ma influiscono sul costo totale del trading.
Un metodo pratico di verifica (senza ipotesi sui risultati futuri)
Puoi verificare autonomamente i fatti rilevanti concentrandoti su ciò che è già documentato e su ciò che puoi osservare.
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Leggi la sezione sui costi del conto (spread, commissioni e qualsiasi addebito non legato al trading). Considerali come punto di partenza, poiché sono solitamente definiti nei termini del conto.
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Separa i componenti di costo che puoi osservare:
- Lo spread quotato al momento del trading (diretto)
- Eventuale commissione addebitata sul rendiconto del conto (diretto)
- Prezzo di esecuzione vs. tempistica della quotazione per stimare lo slippage (indiretto)
- Calcola una semplice stima del costo totale per operazioni campione utilizzando i tuoi registri. Usa l’assunzione che il costo totale per operazione sia approssimativamente:
- (impatto dello spread) + (commissione) + (impatto dello slippage, se presente) + (swap se mantenuto overnight).
Specifica chiaramente il limite: questo calcolo dipende dagli orari specifici delle operazioni, dal tipo di ordine e dal fatto che tu abbia mantenuto la posizione oltre la finestra di rollover pertinente.
Limiti materiali e possibili criticità
Diversi fattori possono impedirti di concludere che i costi siano “bassi” basandoti su una singola osservazione.
Primo, cambiamenti di regime di mercato: spread e slippage possono comportarsi diversamente in condizioni di calma rispetto a quelle di alta volatilità. Le relazioni osservate in passato non garantiscono costi futuri.
Secondo, esecuzioni parziali e mediazione: il prezzo medio di esecuzione potrebbe non corrispondere a una singola quotazione. Se il tuo ordine viene suddiviso, il costo effettivo può differire dal semplice modello basato solo sullo spread.
Terzo, divari interpretativi: i rendiconti del conto mostrano risultati effettivi, mentre le quotazioni mostrano prezzi previsti. Senza allineare orari e tipi di ordine, i confronti possono essere fuorvianti.
Quarto, differenze giurisdizionali e tra provider: le tabelle delle commissioni, le regole di calcolo dello swap e le definizioni di esecuzione possono variare a seconda del provider e della regione. Se ti basi su descrizioni generiche, controlla sempre i termini specifici applicabili alla tua configurazione.
Prossime domande da porsi prima di confrontare le configurazioni
Per capire “quali costi possono influenzare” il modello NDD nel tuo contesto specifico, concentrati su queste domande di verifica: