Pertimbangan Lanjutan untuk Aturan Risiko
Apa arti aturan risiko dalam praktik
Aturan risiko adalah aturan keputusan yang menjelaskan cara membatasi eksposur dengan mengendalikan ukuran posisi dan parameter terkait seperti jarak stop atau kerugian maksimum per keputusan. Ide utamanya bukanlah bahwa kerugian tidak mungkin terjadi, tetapi bahwa proses tersebut menentukan apa yang akan Anda lakukan jika suatu hasil bergerak melawan Anda.
Kesalahpahaman umum adalah memperlakukan “aturan risiko” sebagai formula tunggal yang secara otomatis menjamin hasil yang ditargetkan. Pada kenyataannya, aturan risiko hanya seakurat asumsi di baliknya: apa yang Anda asumsikan tentang pergerakan harga, kualitas eksekusi, biaya trading, dan bagaimana Anda mengukur “risiko” (misalnya, kerugian antara entry dan stop).
Karena topik ini sering digunakan dengan cara yang berbeda, ada baiknya untuk mendefinisikan istilah yang akan Anda gunakan secara internal:
- Risiko (dalam bentuk aturan): biasanya kerugian moneter yang diharapkan jika pergerakan merugikan yang ditentukan terjadi.
- Eksposur: jumlah total modal yang dapat hilang jika beberapa posisi bergerak melawan Anda.
- Penentuan ukuran posisi: pemetaan dari ukuran risiko Anda ke kuantitas yang Anda tradingkan.
- Jarak stop: jarak dari entry ke level exit yang digunakan dalam aturan.
Cara kerja aturan risiko: mekanisme dan ketergantungan
Aturan risiko biasanya bergantung pada sejumlah kecil input. Pertimbangan lanjutan muncul dari membuat ketergantungan tersebut menjadi eksplisit dan memeriksa apakah setiap input cukup stabil untuk penggunaan Anda.
1) Mekanisme stabil versus kondisi variabel
Pemisahan yang berguna adalah:
- Mekanisme stabil: matematika pemetaan “anggaran risiko” ke ukuran posisi.
- Kondisi variabel: perilaku pasar, spread, selisih harga, biaya swap/pendanaan, dan detail eksekusi.
Bahkan jika formula penentuan ukuran Anda benar, kondisi variabel dapat mengubah kerugian yang terealisasi. Misalnya, jika aturan Anda mengasumsikan spread tetap dan biaya Anda melebar selama trading, kerugian aktual dapat melebihi yang dimodelkan.
2) Asumsi di balik setiap perhitungan
Contoh kerja apa pun harus menyatakan asumsi. Asumsi umum meliputi:
- Entry terjadi pada harga yang Anda amati pada saat pengambilan keputusan.
- Exit (stop) terpicu dan terisi pada level stop.
- Biaya diketahui dan konstan selama posisi berlangsung.
- Konversi mata uang akun Anda cukup stabil untuk perhitungan.
Jika ada asumsi yang tidak realistis, aturan tersebut mungkin masih berguna sebagai kerangka kerja, tetapi janji numeriknya berubah. Tanpa data real-time, Anda tidak dapat mengonfirmasi apakah asumsi tersebut sesuai dengan kenyataan untuk trading tertentu.
3) Ketergantungan pada “risiko apa” yang Anda ukur
Aturan risiko yang berbeda mengukur hal yang berbeda:
- Batas kerugian per trading: membatasi kerugian dari satu keputusan.
- Batas eksposur antar trading: membatasi total risiko terbuka.
- Aturan berbasis ekuitas: menggunakan ekuitas atau saldo saat ini.
- Pendekatan yang disesuaikan dengan volatilitas: menyesuaikan ukuran saat variabilitas harga berubah.
Pertimbangan lanjutan: aturan-aturan ini tidak dapat dipertukarkan. Aturan per trading masih dapat memungkinkan penarikan dana besar jika banyak trading dimulai selama pergerakan pasar yang berkorelasi, sementara aturan eksposur total dapat bereaksi berbeda terhadap entry yang berkorelasi.
Kasus tepi yang merusak matematika risiko sederhana
Aturan risiko sederhana sering mengasumsikan eksekusi yang bersih dan hasil yang simetris. Trading nyata memperkenalkan kasus tepi yang dapat membatalkan hubungan yang dimodelkan antara jarak stop dan kerugian.
Selisih harga, gap, dan tidak tereksekusi
Saat Anda menempatkan order exit, Anda mungkin tidak menerima harga yang diharapkan. Kasus tepi umum meliputi:
- Selisih harga: eksekusi terjadi lebih buruk dari level stop.
- Eksekusi parsial: hanya sebagian posisi yang keluar, meninggalkan eksposur sisa.
- Tidak tereksekusi: stop terpicu tetapi level yang dimaksudkan tidak dapat diisi seperti yang diharapkan karena likuiditas.
Keterbatasan material: dalam pergerakan cepat atau likuiditas rendah, kerugian bisa lebih besar dari “risiko” yang dihitung aturan, karena harga exit yang terealisasi berbeda dari harga exit yang diasumsikan.
Dinamika spread dan biaya
Bahkan jika level stop dihormati, biaya dapat mengubah kerugian akhir:
- Spread dapat melebar antara entry dan eksekusi.
- Biaya pendanaan/rollover dapat menambah biaya jika posisi ditahan.
Pertimbangan lanjutan: jika aturan risiko Anda mengabaikan atau meremehkan biaya, kerugian praktis dapat bergeser ke atas.
Eksposur berkorelasi dan efek gabungan
Aturan risiko dapat gagal di tingkat portofolio bahkan jika berhasil per trading. Kasus tepi meliputi:
- Korelasi: beberapa posisi dapat merespons serupa terhadap faktor pasar yang sama.
- Waktu penahanan yang tumpang tindih: risiko terakumulasi ketika exit tidak tersinkronisasi.
- Hasil merugikan yang berurutan: kerugian berulang dapat mengubah ukuran posisi berikutnya jika aturan menggunakan penentuan ukuran berbasis ekuitas.
Batas per trading dapat mengurangi kemungkinan kerugian bencana, tetapi tidak menghilangkan rentetan kerugian panjang. Rata-rata historis bukanlah jaminan hasil masa depan.
Keterbatasan dan mode kegagalan yang harus Anda harapkan
Aturan risiko adalah model perilaku dan asumsi tentang eksekusi. Pertimbangan lanjutan yang paling penting adalah mengidentifikasi mode kegagalan untuk kumpulan aturan Anda sendiri.
Keterbatasan material
- Ketidaksesuaian model: pemetaan yang diasumsikan dari jarak stop ke kerugian yang terealisasi sering salah di bawah tekanan.
- Peristiwa ekor: lompatan harga langka dan guncangan likuiditas dapat mendominasi hasil bahkan ketika kondisi tipikal terlihat wajar.
- Kesalahan manusia dan proses: input parameter yang salah (jarak stop yang keliru, masalah konversi mata uang, atau saldo akun yang digunakan dari waktu yang salah) dapat membatalkan aturan.
Batasan verifikasi
Anda dapat memverifikasi mekanisme (matematika) tanpa memverifikasi hasil masa depan. Verifikasi karena itu harus fokus pada:
- Apakah perhitungan aturan Anda konsisten secara internal.
- Apakah input yang Anda gunakan diukur dengan cara yang sama seperti laporan platform/akun.
- Apakah biaya dan perilaku eksekusi sesuai dengan asumsi yang digunakan dalam contoh.
Bahkan dengan verifikasi yang baik, hasil tetap tidak pasti karena kondisi pasar berubah dan karena kualitas eksekusi tidak sepenuhnya dapat dikendalikan.
Cara memverifikasi informasi aturan risiko secara independen
Informasi tentang aturan risiko dapat diperiksa secara berlapis. Ini menghindari pencampuran teori umum dengan klaim spesifik yang memerlukan detail eksekusi terkini.
1) Verifikasi mekanisme formula
Hitung ulang ukuran posisi dan kerugian yang diharapkan menggunakan asumsi yang dinyatakan. Tujuannya adalah untuk mengonfirmasi bahwa aturan tersebut konsisten secara matematis, bukan bahwa aturan tersebut prediktif.
2) Verifikasi definisi input
Periksa apakah istilah seperti “ekuitas akun,” “saldo,” “risiko per trading,” dan “jarak stop” sesuai dengan definisi yang dimaksudkan dari aturan Anda. Jika Anda tidak dapat mengukur suatu istilah secara konsisten, aturan menjadi ambigu.
3) Verifikasi penanganan biaya
Buat daftar periksa biaya yang disertakan aturan Anda:
- asumsi spread
- komisi (jika relevan)
- pendanaan/rollover (jika posisi ditahan)
Jika aturan mengabaikan komponen biaya yang sebenarnya memengaruhi P&L, kerugian yang terealisasi dapat melebihi angka yang dimodelkan.