Yang Perlu Diketahui Pemula tentang Tinjauan Penarikan Dana
Tinjauan penarikan dana: gagasan inti
Tinjauan penarikan dana adalah proses memeriksa bagaimana penurunan besar terjadi dalam catatan kinerja, biasanya dari titik tertinggi sebelumnya, dan bagaimana penurunan tersebut berkembang seiring waktu. Secara sederhana, jika rangkaian kinerja naik ke puncak lalu turun, penarikan dana mengukur penurunan relatif terhadap puncak tersebut.
Pemula sering memulai dengan pertanyaan berbasis risiko: “Apakah hasilnya mencakup periode penurunan tajam, dan apakah penurunan tersebut konsisten dengan cara saya memperkirakan risiko berperilaku?” Tinjauan penarikan dana mendukung pertanyaan itu dengan membuat penurunan terlihat dan terukur.
Cara kerjanya dalam praktik (dan apa yang harus Anda definisikan terlebih dahulu)
Tinjauan penarikan dana bergantung pada definisi dan masukan. Sebelum implikasi apa pun, Anda perlu memutuskan apa arti “kinerja” dan bagaimana penarikan dana dihitung.
Pilih rangkaian kinerja
Sebagian besar tinjauan menggunakan konsep kurva ekuitas (nilai berjalan dari waktu ke waktu). Kurva ekuitas Anda dapat mewakili nilai akun, nilai portofolio, atau rangkaian saldo backtest. Kuncinya adalah konsistensi: definisi yang sama harus digunakan saat membandingkan periode atau penyedia.
Definisikan penarikan dana secara matematis
Pendekatan umum menggunakan jarak dari maksimum sebelumnya:
- Lacak puncak berjalan dari rangkaian kinerja.
- Hitung penarikan dana di setiap titik sebagai persentase (atau jumlah absolut) di bawah puncak berjalan tersebut.
- “Penarikan dana maksimum” adalah penarikan dana terburuk yang dialami selama jendela waktu yang dipilih.
Jika Anda menggunakan penarikan dana persentase, nyatakan rumus yang Anda terapkan (persen di bawah puncak). Jika Anda menggunakan penarikan dana absolut, nyatakan mata uang atau satuannya. Mengubah pengukuran mengubah hasilnya.
Nyatakan asumsi untuk contoh
Contoh numerik apa pun memerlukan asumsi eksplisit, seperti:
- panjang jendela waktu (misalnya, 3 bulan vs. 2 tahun)
- apakah hasilnya mencakup biaya transaksi dan efek pembiayaan
- bagaimana data yang hilang atau akhir pekan ditangani
- apakah rangkaian dihaluskan atau menggunakan penilaian mentah
Tanpa asumsi ini, dua orang dapat membahas “penarikan dana maksimum” dan tetap berbicara tentang perhitungan yang berbeda.
Bukti dan contoh kerja sederhana (dengan asumsi eksplisit)
Asumsikan rangkaian kinerja diukur sekali per hari, termasuk semua biaya yang relevan untuk backtest atau catatan tersebut.
- Hari 1: ekuitas = 100 (puncak = 100)
- Hari 2: ekuitas = 92 (penarikan dana = (92−100)/100 = −8%)
- Hari 3: ekuitas = 96 (puncak berjalan masih 100, penarikan dana = −4%)
- Hari 4: ekuitas = 90 (penarikan dana = (90−100)/100 = −10%)
Dalam contoh ini, penarikan dana maksimum selama jendela waktu adalah 10%. Tinjauan penarikan dana kemudian juga akan mempertimbangkan waktu: kapan penurunan terburuk terjadi, dan apakah ada periode pemulihan yang panjang.
Poin penting bagi pemula bukanlah angka itu sendiri, melainkan metodenya: Anda dapat memverifikasi penarikan dana secara independen hanya jika rangkaian kinerja, stempel waktu, dan pendekatan perhitungan didefinisikan dengan jelas.
Keterbatasan dan risiko (mode kegagalan umum)
Tinjauan penarikan dana berguna, tetapi memiliki keterbatasan. Setidaknya satu mode kegagalan menjadi penting setiap kali Anda mengandalkan metrik penarikan dana.
1) Ketidakcocokan data dan definisi
Dua “tinjauan penarikan dana” dapat berbeda karena menggunakan kurva ekuitas yang berbeda, stempel waktu yang berbeda, atau definisi penarikan dana yang berbeda (persentase vs. absolut, titik-waktu vs. berbasis segmen). Jika biaya dikeluarkan dalam satu rangkaian tetapi disertakan dalam rangkaian lain, penurunan mungkin terlihat lebih kecil secara artifisial.
2) Efek biaya dan eksekusi dapat mendominasi
Bahkan jika perhitungan historis menunjukkan ukuran penurunan tertentu, hasil nyata dapat berbeda ketika eksekusi, spread, selip, atau pembiayaan berbeda dari asumsi yang digunakan untuk membangun rangkaian. Hubungan historis tidak menetapkan hasil masa depan.
3) Bias kelangsungan hidup dan seleksi
Jika tinjauan hanya mencakup periode yang “terlihat bagus” atau mengecualikan peristiwa yang tidak nyaman untuk dihitung, statistik penarikan dana dapat diremehkan. Tinjauan yang kuat menggunakan data lengkap untuk periode yang dipilih.
4) Overfitting pada bentuk penarikan dana masa lalu
Pemula terkadang berfokus pada “bentuk” penurunan masa lalu dan memperlakukan bentuk itu sebagai prediktif. Itu berisiko: pasar masa depan dapat menghasilkan rezim volatilitas yang berbeda dan hasil yang bergantung pada jalur yang berbeda.
Verifikasi dan pertanyaan selanjutnya
Untuk memverifikasi fakta tinjauan penarikan dana secara independen, periksa empat hal:
- definisi rangkaian kinerja yang tepat
- rumus dan satuan penarikan dana
- jendela waktu yang dipilih
- apakah asumsi biaya dan waktu disertakan
Kemudian tanyakan apa yang tidak dapat dijawab oleh tinjauan tersebut. Misalnya, tinjauan penarikan dana menggambarkan penurunan dalam catatan masa lalu; itu tidak menjamin keamanan, stabilitas, atau kinerja masa depan.