Pertimbangan Lanjutan untuk Penarikan Maksimum

Definisi dan model sederhana

Penarikan maksimum (Max DD) adalah perkiraan penurunan terbesar dalam nilai akun dari titik tertinggi sebelumnya ke titik terendah berikutnya. Dalam model sederhana, Anda melacak “kurva ekuitas” dari waktu ke waktu, di mana setiap titik mencerminkan nilai akun pada stempel waktu tertentu. Penarikan dari puncak ke lembah adalah penurunan dari maksimum lokal (puncak) ke minimum berikutnya (lembah) sebelum pemulihan berikutnya.

Cara praktis untuk menyatakannya:

• Misalkan equity(t) adalah ekuitas akun pada waktu t.
• Misalkan running_peak(t) adalah ekuitas maksimum yang diamati hingga waktu t.
• Penarikan pada waktu t sering dimodelkan sebagai:
  • Drawdown(t) = equity(t) / running_peak(t) − 1 (bentuk persen), atau penurunan absolut yang setara.
• Penarikan maksimum adalah penarikan paling negatif yang diamati selama periode tertentu.

Definisi ini stabil, tetapi pertimbangan lanjutan muncul dari detailnya: apa yang dihitung sebagai ekuitas, titik waktu apa yang Anda sampel, dan bagaimana efek non-pasar (seperti biaya atau arus kas) masuk ke dalam rangkaian.

Input lanjutan: apa yang Anda ukur sebagai “ekuitas”

Pekerjaan lanjutan dimulai dengan memisahkan mekanisme yang stabil dari kondisi yang bervariasi.

1. Definisi ekuitas (pembilang dan garis dasar) “Ekuitas” dapat berarti hal yang berbeda:

• Nilai wajar dari posisi terbuka dan tertutup.
• Nilai termasuk atau tidak termasuk komponen tertentu seperti laba yang belum direalisasi, bunga, atau biaya tertentu.
• Apakah itu mencerminkan hasil yang direalisasi dan belum direalisasi pada stempel waktu yang sama.

Max DD sangat sensitif terhadap apa yang Anda sertakan dalam equity(t). Jika kurva ekuitas Anda menyertakan kontribusi/penarikan tunai, bentuk penarikan dapat berubah bahkan jika hasil perdagangan yang mendasarinya tidak berubah. Jika tidak menyertainya, Anda memerlukan konvensi lain untuk membandingkan periode.

2. Biaya dan waktu eksekusi Biaya perdagangan (spread, komisi, pembiayaan/rollover, dan selip) dapat menggeser equity(t) pada waktu yang tepat Anda menandainya. Dua kumpulan data dengan “sinyal” yang sama dapat menghasilkan Max DD yang berbeda jika satu kumpulan data mencerminkan biaya dengan lebih akurat, atau jika stempel waktunya berbeda.

3. Frekuensi pengambilan sampel dan penyelarasan stempel waktu Max DD menggunakan jalur kurva ekuitas, bukan hanya pengembalian akhir. Jika Anda mengambil sampel ekuitas harian versus intraday, lembah mungkin terlewatkan atau bergeser.

• Pengambilan sampel harian dapat meremehkan penurunan intraday terburuk yang sebenarnya.
• Stempel waktu yang tidak selaras di seluruh platform (waktu server vs waktu lokal) dapat mengubah deteksi puncak dan lembah.

4. Asumsi penggabungan dan penskalaan Meskipun rumus penarikan sering disajikan dalam bentuk persen, “apa arti penyebutnya” itu penting. Max DD dalam persen konsisten secara skala, tetapi konversi apa pun antara ukuran absolut dan persen bergantung pada tingkat ekuitas. Jika kurva ekuitas dinormalisasi (misalnya, menggunakan saldo awal), pastikan normalisasi tidak secara tidak sengaja menghapus atau mendistorsi puncak.

Pengecualian dan kasus tepi yang mengubah hasil

Max DD terdengar mudah, tetapi beberapa kasus tepi umumnya menghasilkan hasil yang membingungkan.

1. Beberapa puncak atau dataran tinggi yang sama Jika ekuitas mencapai tingkat puncak yang sama lebih dari sekali, “running_peak” bisa datar untuk suatu periode. Implementasi yang berbeda dapat:

• Memilih puncak pertama sebagai awal untuk lembah berikutnya, atau
• Memperlakukan puncak berikutnya dengan nilai yang sama sebagai setara. Besaran Max DD mungkin sama, tetapi jendela penarikan yang terkait (tanggalnya) dapat berbeda.

2. Data yang hilang dan celah Jika rangkaian ekuitas memiliki celah (misalnya, hari perdagangan yang hilang atau waktu henti penyedia), algoritme dapat:

• Membawa ekuitas terakhir yang diketahui ke depan (yang dapat menyembunyikan lembah), atau
• Menginterpolasi (yang menambahkan asumsi). Either approach dapat mengubah Max DD.

3. Arus kas dan setoran/penarikan Jika uang tunai ditambahkan selama penurunan, kurva ekuitas naik, berpotensi mengurangi durasi dan kedalaman penarikan dalam rangkaian yang diukur. Jika uang tunai dikeluarkan, penarikan yang diukur dapat meningkat. Pembaca harus memperlakukan Max DD yang dihitung dari ekuitas bersih tunai secara berbeda dari Max DD yang dihitung dari ekuitas “hanya kinerja”.

4. Pencilan ekstrem dan peristiwa langka Kesalahan tunggal dalam pelaporan ekuitas (misalnya, nilai wajar yang salah) dapat membuat lembah buatan. Tinjauan lanjutan memperlakukan pencilan sebagai risiko kualitas data, bukan sebagai “kebenaran” investasi.

5. Pemilihan jendela Max DD bergantung pada periode pengukuran yang dipilih. Misalnya, “maks selama 12 bulan” dapat berbeda dari “maks selama seluruh riwayat”. Jika Anda mengubah jendela, Anda mengubah penarikan maksimum yang diamati.

Keterbatasan dan risiko: apa yang tidak dapat dijamin oleh Max DD

Max DD adalah metrik deskriptif; itu tidak menjamin hasil di masa depan.

1. Ketergantungan jalur versus ketidakpastian masa depan Max DD merangkum penarikan terburuk yang terlihat, tetapi tidak dapat memprediksi apa yang akan terjadi selanjutnya. Pasar, biaya, likuiditas, dan kualitas eksekusi dapat berubah. Kedalaman penarikan historis bukanlah jaminan yang dapat diandalkan untuk kerugian maksimum di masa depan.

2. Non-stasioneritas dalam kondisi forex Di forex dan pasar lainnya, kondisi dapat berubah: rezim volatilitas, spread, pembiayaan, dan kualitas eksekusi pesanan. Max DD yang dihitung di bawah satu rezim mungkin tidak mencerminkan kinerja di bawah rezim lain.

3. Efek kelangsungan hidup dan seleksi Jika Anda hanya menganalisis periode atau portofolio yang “bertahan”, Anda dapat bias penarikan maksimum yang dilaporkan. Metrik yang dihitung dari riwayat yang tidak lengkap dapat meremehkan risiko.

4. Hubungan dengan ukuran risiko lainnya Max DD menangkap penurunan terburuk dari puncak ke lembah, tetapi mengabaikan:

• Seberapa cepat pemulihan terjadi (waktu pemulihan tidak inheren kecuali Anda menghitungnya secara terpisah).
• Frekuensi penarikan.
• Distribusi pengembalian antara puncak.

Jadi Max DD harus ditafsirkan bersama dengan diagnostik lainnya (seperti perilaku pemulihan, variabilitas, dan hasil ekor), tetapi tidak diperlakukan sebagai model risiko yang lengkap.

Verifikasi: cara memeriksa klaim Max DD secara independen

Untuk memverifikasi angka Max DD secara independen, Anda dapat menggunakan pemeriksaan yang dapat direproduksi yang mencerminkan definisi.

1. Konfirmasi rangkaian ekuitas dan kerangka waktu

• Identifikasi titik data apa yang mendefinisikan equity(t).
• Konfirmasi apakah ekuitas menyertakan arus kas dan bagaimana biaya serta pembiayaan tercermin.
• Catat periode persis yang dicakup (stempel waktu mulai/selesai) dan frekuensi pengambilan sampel.

2. Hitung ulang penarikan dari data yang sama Prosedur yang konsisten adalah:

• Hitung running_peak(t) pada setiap sampel.
• Hitung drawdown(t) menggunakan rumus yang dinyatakan.
• Ambil drawdown(t) minimum selama periode tersebut. Jika sumber lain melaporkan Max DD yang berbeda, perbedaannya sering kali dapat ditelusuri kembali ke definisi ekuitas, pengambilan sampel, atau pemilihan jendela.

3. Rekonsiliasi tanggal puncak ke lembah Bahkan ketika besarnya cocok, stempel waktu puncak dan lembah mungkin berbeda karena penanganan puncak yang sama atau aturan tie-breaking. Verifikasi bahwa lembah terjadi setelah puncak yang dipilih dalam kumpulan aturan yang sama.

4. Uji stres dengan pengambilan sampel alternatif Jika memungkinkan, bandingkan hasil menggunakan:

• Pengambilan sampel lebih kasar (mis., harian)
• Pengambilan sampel lebih halus (mis.