Apa itu Total Open Risk?
Definisi dan tujuan Total Open Risk
Total Open Risk adalah ukuran tunggal tingkat akun tentang seberapa besar kerugian yang dapat dialami trader dari posisi yang sedang terbuka jika harga bergerak melawan mereka sebesar jumlah tertentu. Tujuannya adalah untuk merangkum eksposur di berbagai trading, daripada mengevaluasi setiap posisi secara terpisah.
Karena didasarkan pada posisi terbuka, Total Open Risk bersifat dinamis: ia berubah seiring posisi dibuka, ditutup, ditutup sebagian, atau dilindung nilai. Ia juga digerakkan oleh asumsi: kumpulan trading terbuka yang sama dapat menghasilkan nilai Total Open Risk yang berbeda tergantung pada pergerakan acuan yang dipilih (misalnya, perubahan harga tertentu) dan ukuran kontrak yang digunakan dalam perhitungan.
Cara kerjanya (mekanisme dan input)
Untuk memahami Total Open Risk, anggaplah ia sebagai langkah agregasi. Secara konseptual, Anda menggabungkan “potensi kerugian” dari setiap posisi terbuka menjadi satu angka.
Alur mekanisme yang umum terlihat seperti ini:
- Daftarkan semua posisi terbuka di akun.
- Untuk setiap posisi, nyatakan eksposur dalam satuan yang konsisten (sering kali “kerugian untuk pergerakan harga yang merugikan yang ditentukan”).
- Jumlahkan eksposur di semua posisi.
- Catat apakah posisi saling meniadakan. Jika dua trading saling meniadakan sebagian (misalnya, satu diuntungkan saat yang lain merugi), eksposur bersih lebih kecil daripada jumlah mentah yang tidak saling meniadakan.
Asumsi itu penting. Misalnya, jika Anda menghitung eksposur menggunakan pergerakan harga yang merugikan secara hipotetis, Anda harus menyatakan besarnya pergerakan tersebut dan menerapkannya secara konsisten pada setiap instrumen yang terlibat. Anda juga harus menggunakan metode yang sama untuk mengonversi nilai kontrak ke mata uang bersama jika posisi tidak semuanya dikutip dengan cara yang sama.
Keterbatasan material: asumsi “pergerakan yang merugikan” tidak sama dengan pergerakan aktual di masa depan. Total Open Risk adalah pembukuan eksposur berbasis skenario, bukan prediksi.
Skenario dan dampak: mengapa agregasi mengubah apa yang Anda rasa “aman”
Situasi yang realistis adalah memiliki beberapa posisi terbuka yang tampak tidak berbahaya secara individual. Misalnya, Anda mungkin memiliki:
- Posisi A dengan potensi kerugian kecil jika bergerak melawan Anda.
- Posisi B dengan potensi kerugian kecil jika bergerak melawan Anda.
- Posisi C dengan potensi kerugian kecil jika bergerak melawan Anda.
Bahkan jika setiap posisi dibatasi secara individual, akun masih dapat mengumpulkan eksposur besar ketika posisi-posisi tersebut bereaksi serupa terhadap kondisi pasar yang sama. Dalam kasus itu, Total Open Risk menyoroti efek gabungannya.
Skenario kedua adalah lindung nilai. Jika posisi terbuka Anda saling meniadakan, Total Open Risk mungkin lebih rendah daripada jumlah risiko individual. Ini dapat mengubah penilaian Anda tentang eksposur—tetapi hanya untuk asumsi yang digunakan. Jika pasar bergerak berbeda dari yang diharapkan atau posisi tidak benar-benar saling meniadakan pada rentang harga yang relevan, efek bersihnya bisa lebih besar daripada yang disarankan oleh perhitungan lindung nilai.
Titik kendali: saat Anda meninjau Total Open Risk, verifikasi apa yang diasumsikannya (pergerakan acuan, pendekatan netting/offset, dan konversi satuan). Jika asumsi tersebut tidak jelas, angka tersebut sulit diverifikasi secara independen.
Keterbatasan, risiko, dan apa yang dapat Anda verifikasi
Keterbatasan
- Ketergantungan skenario: Total Open Risk bergantung pada pergerakan merugikan yang Anda asumsikan, dan pada bagaimana Anda menerjemahkan pergerakan harga menjadi potensi kerugian.
- Biaya yang tidak dimodelkan: Hasil nyata dapat dipengaruhi oleh biaya dan mekanisme trading yang mungkin tidak disertakan dalam model eksposur sederhana.
- Eksekusi dan gap: Di pasar yang cepat, eksekusi dapat terjadi pada harga yang lebih buruk dari yang diharapkan, dan gap harga dapat bergerak beberapa langkah melampaui pergerakan acuan.
- Perubahan korelasi: Hubungan antar instrumen dapat berubah, sehingga posisi yang saling meniadakan dapat berhenti saling meniadakan ketika rezim pasar berubah.
Mode kegagalan
- Risiko penghitungan ganda: Jika Anda menggabungkan tanpa mempertimbangkan eksposur yang saling meniadakan dengan benar, Total Open Risk dapat melebih-lebihkan eksposur.
- Terlalu percaya diri dari satu angka: Ukuran eksposur tunggal dapat menyembunyikan perbedaan dalam bagaimana posisi berperilaku (misalnya, sensitivitas yang berbeda terhadap perubahan harga).
Verifikasi
Anda dapat memverifikasi Total Open Risk secara independen dengan menghitung ulang dari daftar posisi terbuka menggunakan asumsi yang sama: pergerakan harga acuan, ukuran kontrak, metode konversi mata uang, dan aturan netting/offset. Jika salah satu asumsi tersebut berbeda dari yang digunakan oleh alat atau platform Anda, Anda mungkin mendapatkan hasil yang berbeda.