Jawaban langsung
Perbedaan imbal hasil biasanya tidak “dirilis” sebagai satu angka tunggal yang dipublikasikan secara universal pada satu kalender tetap. Sebaliknya, perbedaan tersebut dihitung dari input imbal hasil suku bunga atau imbal hasil obligasi yang mendasarinya (misalnya, suku bunga untuk negara yang berbeda dan maturitas/tenor yang sesuai). Ketika input yang mendasarinya pertama kali dipublikasikan dan kemudian direvisi, rangkaian perbedaan imbal hasil yang Anda lihat juga akan dirilis dan berpotensi direvisi.
Karena tidak ada standar global tunggal yang tersirat oleh konsep itu sendiri, perilaku “jadwal” dan “revisi” praktis bergantung pada sumber yang Anda gunakan (misalnya, penyedia statistik tertentu, vendor data, atau platform analitik) serta pada bagaimana sumber tersebut mendefinisikan input dan konvensi perhitungan.
Mekanisme dan definisi
Perbedaan imbal hasil umumnya berarti selisih antara dua imbal hasil: Imbal Hasil A dikurangi Imbal Hasil B. Dalam penggunaan yang berorientasi forex, kedua imbal hasil tersebut biasanya terkait dengan dua ekonomi (atau dua instrumen) yang berbeda dan dengan horizon waktu yang sesuai (tenor), sehingga pengurangan tersebut menjadi bermakna.
Untuk memahami “cara kerjanya,” pisahkan dua lapisan:
- Mekanisme yang stabil (matematika): ambil imbal hasil yang relevan untuk satu sisi lalu kurangi dengan imbal hasil untuk sisi lainnya. Jika rangkaian menggunakan pemetaan tenor yang tetap (misalnya, “3 bulan vs 3 bulan”), maka perhitungan perbedaan imbal hasil menjadi sederhana.
- Kondisi yang berubah (pipeline data): imbal hasil yang menjadi masukan perhitungan bisa memiliki frekuensi publikasi yang berbeda, dapat mengalami revisi di kemudian hari, dan dapat berubah detail metodologinya.
Jadi, “rilis” biasanya terjadi ketika imbal hasil yang mendasarinya tersedia dari sumber yang dipilih, dan “revisi” terjadi ketika sumber tersebut menyatakan ulang atau memperbarui rangkaian imbal hasil yang mendasarinya, lalu perbedaan imbal hasil dihitung ulang.
Bukti, contoh, dan poin perbandingan
Tanpa mengasumsikan adanya feed real-time, Anda tetap bisa menalar perilaku yang umum:
- Contoh pembaruan berbasis input saat rilis: Jika satu imbal hasil yang mendasarinya dipublikasikan setiap hari dan yang lainnya dipublikasikan dengan penundaan atau frekuensi yang berbeda, maka perbedaan imbal hasil yang dihitung akan efektif diperbarui ketika kedua input tersedia sesuai aturan sumber (misalnya, last observation carried forward, atau menunggu input yang tertunda).
- Contoh propagasi revisi: Jika rangkaian imbal hasil yang mendasarinya kemudian dikoreksi (misalnya, karena pembaruan metodologi atau koreksi data), perbedaan imbal hasil yang sebelumnya dipublikasikan dapat berubah meskipun aturan pengurangannya tetap sama.
Checklist “perbandingan” yang berguna saat Anda memeriksa grafik atau kumpulan data perbedaan imbal hasil apa pun:
- Kedua sisi cocok: Apakah dua imbal hasil diukur pada tenor/instrumen yang sebanding?
- Konvensi cocok: Apakah keduanya dikutip sebagai imbal hasil dengan konvensi penggandaan/pengukuran yang konsisten?
- Aturan waktu eksplisit: Apakah sumber mendefinisikan apa yang terjadi pada hari-hari dengan observasi yang hilang?
- Kebijakan perhitungan ulang jelas: Apakah dataset menyatakan ulang sejarah ketika input direvisi, atau hanya memperbarui nilai masa depan?
Jika poin-poin ini berbeda antar penyedia, Anda bisa melihat nilai perbedaan imbal hasil yang berbeda untuk tanggal yang sama, meskipun keduanya dibangun dari gagasan ekonomi yang luas yang sama.
Keterbatasan dan risiko (termasuk mode kegagalan)
Keterbatasan material umum terjadi, bahkan ketika matematika yang mendasarinya sederhana:
- Ketidakcocokan definisi: Membandingkan imbal hasil dengan tenor, mata uang, atau instrumen yang berbeda dapat menghasilkan “selisih” yang tidak selaras secara ekonomi.
- Input basi atau hilang: Jika satu komponen tertunda, rangkaian yang dihitung dapat menggunakan nilai yang lebih lama, sehingga menimbulkan lonjakan yang tampak tidak terkait dengan kondisi saat ini.
- Pembulatan dan diskretisasi: Beberapa sumber membulatkan imbal hasil; mengurangkan input yang dibulatkan dapat menimbulkan artefak kecil.
- Ketidakpastian revisi: Perbedaan imbal hasil historis dapat berubah ketika data hulu dinyatakan ulang, sehingga nilai masa lalu tidak selalu final.
- Perubahan metodologi: Jika sumber memperbarui cara imbal hasil dibangun (bahkan tanpa mengubah konsep headline), perbedaan imbal hasil yang dihasilkan dapat bergeser.
Ini adalah mode kegagalan karena dapat membuat pergerakan deret waktu mencerminkan pilihan data dan pemrosesan, bukan perbedaan suku bunga yang mendasarinya.
Verifikasi dan pertanyaan berikutnya
Anda dapat memverifikasi secara independen perilaku rilis/revisi dengan memeriksa dokumentasi dataset dari sumber spesifik yang Anda gunakan. Cari:
- Instrumen imbal hasil yang tepat dan pemetaan tenor.
- Frekuensi publikasi dari setiap input yang mendasarinya.
- Kebijakan revisi (apakah nilai masa lalu dihitung ulang dan sejauh mana ke belakang).
- Penanganan observasi yang hilang.
Jika tujuan Anda adalah memahami grafik perbedaan imbal hasil tertentu yang Anda temui, pertanyaan berikutnya yang perlu diajukan adalah: Imbal hasil yang mendasarinya apa yang digunakan, asumsi tenor dan day-count/konvensi apa yang dipakai, dan apakah penyedia menyatakan ulang sejarah ketika input direvisi?
DOCUMENT END