Bagaimana Selisih Imbal Hasil Dirilis dan Direvisi?
Jawaban langsung
Selisih imbal hasil biasanya tidak “dirilis” sebagai angka tunggal yang diterbitkan secara universal pada satu kalender tetap. Sebaliknya, selisih tersebut dihitung dari input suku bunga atau imbal hasil obligasi yang mendasarinya (misalnya, suku bunga untuk berbagai negara dan jatuh tempo/tenor yang sesuai). Ketika input yang mendasari tersebut pertama kali diterbitkan dan kemudian direvisi, rangkaian selisih imbal hasil yang Anda lihat dirilis dan kemudian berpotensi direvisi juga.
Karena tidak ada satu standar global tunggal yang tersirat dari konsep itu sendiri, perilaku “jadwal” dan “revisi” praktis bergantung pada sumber yang Anda gunakan (misalnya, penyedia statistik tertentu, vendor data, atau platform analitik) dan pada bagaimana sumber tersebut mendefinisikan input dan konvensi perhitungan.
Mekanisme dan definisi
Selisih imbal hasil secara umum berarti perbedaan antara dua imbal hasil: Imbal Hasil A dikurangi Imbal Hasil B. Dalam penggunaan berorientasi forex, kedua imbal hasil tersebut biasanya dikaitkan dengan dua perekonomian yang berbeda (atau dua instrumen yang berbeda) dan dengan cakrawala waktu (tenor) yang sesuai, sehingga pengurangannya menjadi bermakna.
Untuk memahami “cara kerjanya,” pisahkan dua lapisan:
- Mekanisme yang stabil (matematika): ambil imbal hasil yang relevan untuk satu sisi dan kurangi imbal hasil untuk sisi lainnya. Jika rangkaian menggunakan pemetaan tenor tetap (misalnya, “3 bulan vs 3 bulan”), maka perhitungan selisih imbal hasil menjadi sederhana.
- Kondisi yang bervariasi (pipa data): imbal hasil yang menjadi input perhitungan mungkin memiliki frekuensi publikasi yang berbeda, dapat mengalami revisi di kemudian hari, dan dapat mengubah detail metodologis.
Jadi, “rilis” biasanya terjadi ketika imbal hasil yang mendasari tersedia dari sumber yang dipilih, dan “revisi” terjadi ketika sumber tersebut menyatakan ulang atau memperbarui rangkaian imbal hasil yang mendasari dan selisih imbal hasil dihitung ulang.
Bukti, contoh, dan titik perbandingan
Tanpa asumsi umpan waktu nyata, Anda tetap dapat bernalar tentang perilaku umum:
- Contoh rilis berdasarkan pembaruan input: Jika satu imbal hasil yang mendasari diterbitkan setiap hari dan yang lainnya diterbitkan dengan penundaan atau frekuensi berbeda, selisih imbal hasil yang dihitung secara efektif akan diperbarui ketika kedua input tersedia berdasarkan aturan sumber (seperti observasi terakhir dibawa maju, atau menunggu input yang tertunda).
- Contoh propagasi revisi: Jika rangkaian imbal hasil yang mendasari kemudian dikoreksi (misalnya, karena pembaruan metodologis atau koreksi data), selisih imbal hasil yang diterbitkan sebelumnya dapat berubah meskipun aturan pengurangannya sama.
Daftar periksa “perbandingan” yang berguna saat Anda memeriksa bagan atau kumpulan data selisih imbal hasil apa pun:
- Kedua sisi cocok: Apakah kedua imbal hasil diukur pada tenor/instrumen yang sebanding?
- Konvensi cocok: Apakah keduanya dikutip sebagai imbal hasil dengan konvensi penggabungan/pengukuran yang konsisten?
- Aturan waktu eksplisit: Apakah sumber mendefinisikan apa yang terjadi pada hari-hari dengan observasi yang hilang?
- Kebijakan perhitungan ulang jelas: Apakah kumpulan data menyatakan ulang riwayat ketika input direvisi, atau hanya memperbarui nilai masa depan?
Jika poin-poin ini berbeda antar penyedia, Anda dapat melihat nilai selisih imbal hasil yang berbeda untuk tanggal yang sama, meskipun keduanya dibangun dari gagasan ekonomi luas yang sama.
Keterbatasan dan risiko (termasuk mode kegagalan)
Keterbatasan material umum terjadi, bahkan ketika matematika yang mendasarinya sederhana:
- Ketidakcocokan definisi: Membandingkan imbal hasil dengan tenor, mata uang, atau instrumen yang berbeda dapat menghasilkan “selisih” yang tidak selaras secara ekonomi.
- Input basi atau hilang: Jika satu komponen tertunda, rangkaian yang dihitung dapat menggunakan nilai yang lebih lama, menciptakan lompatan yang tampak tidak terkait dengan kondisi saat ini.
- Pembulatan dan diskritisasi: Beberapa sumber membulatkan imbal hasil; mengurangkan input yang dibulatkan dapat menimbulkan artefak kecil.
- Ketidakpastian revisi: Selisih imbal hasil historis dapat berubah ketika data hulu dinyatakan ulang, sehingga nilai masa lalu tidak selalu final.
- Perubahan metodologi: Jika sumber memperbarui cara imbal hasil dikonstruksi (bahkan tanpa mengubah konsep utamanya), selisih imbal hasil yang dihasilkan dapat bergeser.
Ini adalah mode kegagalan karena dapat membuat pergerakan deret waktu mencerminkan pilihan data dan pemrosesan daripada perbedaan suku bunga yang mendasarinya.
Verifikasi dan pertanyaan lanjutan
Anda dapat memverifikasi secara independen perilaku rilis/revisi dengan memeriksa dokumentasi kumpulan data dari sumber spesifik yang Anda gunakan. Carilah:
- Instrumen imbal hasil yang tepat dan pemetaan tenor.
- Frekuensi publikasi dari setiap input yang mendasari.
- Kebijakan revisi (apakah nilai masa lalu dihitung ulang dan seberapa jauh ke belakang).
- Penanganan observasi yang hilang.
Jika tujuan Anda adalah memahami bagan selisih imbal hasil spesifik yang Anda temui, pertanyaan berikutnya yang perlu diajukan adalah: Imbal hasil yang mendasari apa yang digunakannya, apa asumsi tenor dan konvensi hari/hitungannya, dan apakah penyedia menyatakan ulang riwayat ketika input direvisi?