Biaya apa saja yang dapat memengaruhi Bid Ask Spread?

Jawaban langsung

Biaya dapat memengaruhi bid-ask spread dalam dua cara utama: secara langsung (dengan menambahkan biaya eksplisit pada perdagangan) dan secara tidak langsung (dengan mengubah risiko dan friksi yang diperhitungkan penyedia likuiditas saat mengutip harga). Bahkan ketika spread yang ditampilkan terlihat stabil, total biaya untuk bertransaksi tetap dapat berubah karena komisi, biaya pendanaan/pembiayaan, atau kutipan yang lebih lebar ketika kondisi menjadi lebih berisiko.

Mekanisme dan definisi

Bid-ask spread adalah selisih antara harga bid (harga di mana pelaku pasar bersedia membeli) dan harga ask (harga di mana mereka bersedia menjual). Spread ini penting karena merupakan biaya “pulang-pergi” langsung untuk masuk dan keluar, sebelum Anda memperhitungkan biaya lainnya.

Dua kategori biaya yang berguna:

• Biaya langsung: biaya eksplisit dan terukur yang terkait dengan eksekusi perdagangan (misalnya, komisi dealing atau biaya platform). Biaya ini mungkin tidak selalu mengubah spread yang ditampilkan, tetapi dapat meningkatkan biaya efektif perdagangan.
• Biaya tidak langsung: pengeluaran yang muncul dalam cara kutipan harga ditetapkan, bukan sebagai item baris pada laporan Anda. Ini mencakup biaya memegang atau menyesuaikan inventaris, kompensasi untuk adverse selection (bertransaksi melawan order yang lebih berinformasi), dan premi risiko ketika pergerakan harga lebih sulit diprediksi.

Penyedia menetapkan level bid dan ask untuk menyeimbangkan profitabilitas dan risiko. Ketika biaya yang diharapkan dari perdagangan naik, penyedia dapat memperlebar spread untuk melindungi diri dari kerugian.

Bukti atau contoh (dengan asumsi yang jelas)

Asumsikan sebuah kutipan menunjukkan:

• Bid = 1.1000
• Ask = 1.1002 Jadi spread yang ditampilkan adalah 0.0002 (dalam satuan harga).

Sekarang asumsikan ada juga komisi eksplisit sebesar 0.00005 per unit (ditulis di sini sebagai “biaya dalam satuan yang sama dengan selisih harga” untuk ilustrasi). Berdasarkan asumsi tersebut, total biaya efektif saat masuk menjadi 0.0002 (spread) ditambah 0.00005 (komisi), meskipun spread yang ditampilkan penyedia mungkin tetap tidak berubah.

Selanjutnya, pertimbangkan saluran biaya tidak langsung. Misalkan volatilitas naik dan order yang masuk lebih mungkin menggerakkan pasar dengan cepat melawan posisi penyedia. Bahkan tanpa perubahan biaya eksplisit, penyedia dapat memperlebar bid-ask spread untuk menutupi risiko inventaris dan eksekusi yang lebih tinggi.

Dalam praktiknya, Anda memverifikasi saluran mana yang beroperasi dengan memisahkan apa yang berubah:

• Jika spread yang ditampilkan melebar sementara komisi tetap sama, biaya tidak langsung dan penetapan harga risiko kemungkinan meningkat.
• Jika spread yang ditampilkan tetap serupa tetapi total biaya yang dilaporkan meningkat, biaya langsung kemungkinan menjadi pendorong utama.

Anda dapat melakukan ini tanpa data real-time dengan menggunakan catatan eksekusi Anda sendiri: bandingkan spread yang ditampilkan pada saat eksekusi dan total biaya all-in yang Anda kenakan dalam kondisi pasar yang berbeda.

Keterbatasan dan mode kegagalan

Setidaknya satu keterbatasan material adalah bahwa perilaku spread tidak tetap. Spread dapat berubah dengan likuiditas dan volatilitas, dan dapat berbeda berdasarkan venue eksekusi dan jenis order.

Mode kegagalan umum saat menafsirkan “biaya → spread” adalah:

• Mengacaukan spread yang ditampilkan dengan total biaya: komisi atau biaya lain dapat mengubah total biaya bahkan jika spread yang ditampilkan tidak berubah.
• Mengasumsikan hubungan masa lalu bertahan: pola historis antara volatilitas dan lebar spread tidak menjamin perilaku di masa depan.
• Mengabaikan waktu: spread dapat melonjak selama perubahan pasar yang cepat, berita, atau kesenjangan likuiditas singkat.

Selain itu, biaya dapat tumpang tindih: ketika volatilitas naik, baik biaya risiko tidak langsung maupun beberapa biaya langsung dapat meningkat tergantung pada kebijakan penyedia.

Verifikasi dan pertanyaan berikutnya

Untuk memverifikasi secara independen biaya apa yang memengaruhi bid-ask spread dalam konteks Anda, bandingkan tiga hal di berbagai kondisi (dan jaga asumsi tetap konsisten):

1. Spread yang ditampilkan saat eksekusi (bid dikurangi ask, dicatat pada saat Anda menempatkan/mengeksekusi).
2. Biaya eksplisit yang ditunjukkan dalam catatan perdagangan atau akun Anda (komisi, biaya dealing, dan biaya per perdagangan).
3. Perubahan kondisi (misalnya, periode pergerakan pasar yang lebih tinggi), karena biaya tidak langsung sering naik ketika likuiditas dan prediktabilitas harga memburuk.

Selanjutnya, tanyakan: Apakah perubahan spread muncul sebelum atau sesudah perubahan biaya eksplisit? Jika spread melebar tanpa perubahan biaya eksplisit, biaya tidak langsung kemungkinan mendominasi. Jika total biaya berubah sementara spread yang ditampilkan tetap serupa, biaya langsung kemungkinan mendominasi.