Jawaban langsung
Contoh terbukti (worked example) untuk kurs tetap adalah skenario langkah demi langkah ketika sebuah negara berkomitmen untuk menjaga mata uangnya pada nilai tukar tertentu terhadap mata uang lain. Gagasan utamanya adalah: jika pasar seharusnya mendorong kurs menjauh dari target, otoritas mengambil tindakan (umumnya melalui cadangan valuta asing dan/atau kebijakan domestik) untuk mengembalikan kurs tukar yang terjadi ke target.
Mekanisme atau definisi
Kurs tetap (sering disebut “peg”) adalah sistem di mana nilai tukar Mata Uang A didefinisikan relatif terhadap Mata Uang B pada kurs target, misalnya “1 unit Mata Uang A sama dengan X unit Mata Uang B.” Tujuan otoritas adalah agar transaksi aktual terselesaikan pada (atau sangat dekat dengan) kurs target tersebut.
Ada dua peran penting dalam contoh terbukti:
- Kurs target: nilai konversi yang diumumkan atau ditetapkan secara hukum yang harus dipertahankan oleh Mata Uang A terhadap Mata Uang B.
- Aksi penyeimbang: ketika pelaku pasar ingin membeli lebih banyak Mata Uang A atau lebih banyak Mata Uang B daripada yang konsisten dengan kurs target, otoritas menyediakan atau menyerap mata uang yang dibutuhkan (menggunakan cadangan) dan/atau mengubah kondisi domestik untuk mengurangi tekanan.
Untuk memverifikasi pemahaman, Anda harus bisa melacak bagaimana perubahan permintaan dan penawaran menciptakan tekanan pada kurs tukar, lalu menjelaskan bagaimana “aksi penyeimbang” mencegah kurs yang diamati bergerak.
Bukti atau contoh (angka dan asumsi)
Berikut adalah skenario terbukti yang berdiri sendiri.
Asumsi (nyatakan di awal)
- Mata Uang A dipatok sehingga 1 A = 2 B (target).
- Otoritas bersedia dan mampu menggunakan cadangan valuta asing untuk mempertahankan target selama periode yang ditunjukkan.
- Kami mengabaikan biaya transaksi, spread bid–ask, dan pajak agar aritmetika tetap jelas.
- Kami hanya mempertimbangkan satu keputusan perdagangan oleh pelaku pasar: apakah mereka menukar A menjadi B (menjual A untuk B) atau menukar B menjadi A (menjual B untuk A).
- Jika muncul permintaan berlebih untuk salah satu sisi, otoritas siap mengambil sisi lainnya agar kurs yang diperdagangkan tetap 2 B per 1 A.
Skenario langkah demi langkah
Waktu T0: Perekonomian dimulai pada target. Pasar menyeimbangkan sehingga perdagangan terjadi pada 1 A = 2 B.
Waktu T1: perubahan permintaan
- Misalkan, untuk interval singkat, investor ingin membeli A, artinya mereka ingin menjual B untuk memperoleh A.
- Asumsikan pasar privat mencoba menukar 50 A dengan nilai setara dalam B pada kurs target: karena 1 A = 2 B, mereka akan membutuhkan 100 B.
- Dalam pengaturan mengambang, permintaan yang lebih kuat untuk A biasanya akan menaikkan nilai A (artinya lebih sedikit B per A). Tetapi di bawah peg kurs tetap, otoritas harus mencegah hal itu.
Apa yang dilakukan otoritas (aksi penyeimbang):
- Karena pembeli privat menjual B untuk membeli A, otoritas menerima B sebagai imbalan untuk A (atau menyediakan A tambahan) sehingga kurs perdagangan yang terjadi tetap persis 2 B per 1 A.
- Dengan asumsi penyederhanaan #5, otoritas dapat menutup ketidaksesuaian untuk mempertahankan target.
Hasil numerik pada T1 (konservasi pada peg):
- Pembeli privat memperoleh 50 A.
- Penjual privat menyerahkan 100 B.
- Aritmetika peg konsisten: 50 A × 2 B/A = 100 B.
Sekarang arah tekanan kedua (peg yang sama)
Waktu T2: permintaan berbalik
- Misalkan, pada T2, investor justru ingin menjual A (jadi mereka menjual A untuk B).
- Misalkan penjual privat mencoba menukar 30 A menjadi B pada peg.
- Pada 1 A = 2 B, mereka akan menerima 60 B.
Aksi penyeimbang:
- Otoritas harus menyerap A yang ingin dilepas oleh penjual privat (dan menyediakan B), sehingga kurs tetap terselesaikan pada 2 B per 1 A.
Hasil numerik pada T2:
- Penjual privat memberikan 30 A.
- Mereka menerima 60 B.
Yang seharusnya Anda ambil dari contoh ini
Aritmetika terbukti menunjukkan bahwa, dengan peg kurs tetap dan asumsi yang diidealkan, kurs tukar tidak berubah ketika tekanan privat berayun. Sebaliknya, cadangan otoritas dan/atau sikap domestik menyesuaikan untuk menjaga kurs perdagangan tetap tertambat pada target.