Apa Saja Keterbatasan Slippage?

Jawaban langsung

Keterbatasan slippage muncul ketika konsep ini digunakan seolah-olah presisi atau dapat diprediksi. Slippage hanya menggambarkan apa yang terjadi (atau bisa terjadi) di sekitar eksekusi; ini tidak menjamin hasil di masa depan. Besaran dan arahnya bergantung pada kondisi pada saat eksekusi, termasuk likuiditas, biaya trading, dan bagaimana order diproses.

Mekanisme atau definisi

Slippage adalah perbedaan antara harga yang Anda harapkan dan harga yang sebenarnya Anda terima saat order dieksekusi. Harga yang “diharapkan” adalah asumsi yang dibuat sebelum eksekusi. Asumsi tersebut dapat berasal dari harga yang dikutip, harga sebelumnya, referensi harga tengah (mid-market), atau level order yang direncanakan.

Untuk memahami slippage, pisahkan mekanisme yang stabil dari kondisi yang bervariasi:

• Mekanisme stabil: sebuah trade hanya dapat dieksekusi pada harga yang tersedia pada saat itu.
• Kondisi bervariasi: harga yang tersedia berubah terus-menerus seiring aktivitas pasar, spread, dan friksi eksekusi.

Karena “harga yang diharapkan” adalah sebuah input, angka slippage apa pun bergantung pada bagaimana input tersebut dipilih dan diukur. Titik referensi yang berbeda dapat menghasilkan hasil “slippage” yang berbeda untuk eksekusi yang sama.

Bukti atau contoh

Pertimbangkan ilustrasi sederhana dengan asumsi yang dinyatakan dengan jelas. Asumsikan sebuah order ditempatkan dengan harapan eksekusi di 1.1000. Jika harga yang dieksekusi adalah 1.0996, maka slippage adalah 0.0004 dalam istilah harga.

Sekarang perhatikan keterbatasannya: ekspektasi 1.1000 harus didefinisikan. Jika Anda menggunakan referensi yang berbeda (misalnya, bid alih-alih harga tengah), Anda mungkin menghitung slippage yang berbeda untuk eksekusi 1.0996 yang sama. Selain itu, meskipun eksekusi historis pada jam-jam serupa rata-rata keluar, pola tersebut tidak membuktikan bahwa eksekusi di masa depan akan berperilaku sama. Ketersediaan harga pada saat eksekusi adalah hal yang paling penting.

Keterbatasan dan risiko

Keterbatasan utama dan mode kegagalan meliputi:

1. Ketidaksesuaian asumsi: menggunakan referensi “yang diharapkan” yang tidak selaras dengan venue eksekusi atau jenis kutipan aktual. Ini dapat membuat slippage tampak lebih buruk atau lebih baik daripada yang sebenarnya.
2. Sensitivitas waktu dan kecepatan: selama pergerakan cepat, harga yang tersedia dapat berubah sebelum eksekusi, meningkatkan ketidakpastian.
3. Efek likuiditas dan spread: ketika likuiditas tipis atau spread lebar, perubahan kecil dalam permintaan dapat menggerakkan harga eksekusi berikutnya yang tersedia.
4. Friksi eksekusi dan biaya: slippage dapat tertukar dengan biaya trading dan efek eksekusi lainnya. Dua eksekusi dengan deviasi harga serupa dapat memiliki dampak trading total yang berbeda.
5. Sejarah yang tidak prediktif: hubungan historis antara spread, volatilitas, dan slippage tidak menetapkan hasil di masa depan.

Masalah-masalah ini berarti slippage paling baik dipahami sebagai hasil variabel yang didorong oleh momen eksekusi—bukan sebagai kuantitas tetap yang siap untuk dimodelkan.

Verifikasi atau pertanyaan berikutnya

Untuk memverifikasi secara independen apakah slippage terjadi, bandingkan harga referensi pra-trade yang Anda gunakan (harga yang “diharapkan”) dengan harga eksekusi aktual yang tercatat di riwayat order Anda. Jika Anda tidak dapat mengidentifikasi harga referensi apa yang digunakan, slippage yang dihitung mungkin tidak lengkap atau menyesatkan.

Pertanyaan berikutnya yang berguna adalah: referensi harga apa yang tepat digunakan ketika orang memperkirakan slippage (harga yang dikutip, harga tengah, bid/ask, harga terakhir), dan bagaimana referensi tersebut berhubungan dengan harga eksekusi yang sebenarnya dapat Anda amati?