Bagaimana Market Buy dapat diukur?
Jawaban langsung
Market Buy dapat diukur dengan mencatat (1) apa yang diajukan (ukuran pesanan, instrumen, arah, dan waktu), dan (2) apa yang sebenarnya dieksekusi (kuantitas pengisian, harga pengisian rata-rata, dan stempel waktu eksekusi). Anda kemudian dapat menghitung besaran yang terukur seperti harga efektif dan slippage—hanya setelah menyatakan asumsi, karena spread, biaya, dan kondisi eksekusi dapat berubah antara pengajuan dan pengisian.
Mekanisme dan definisi
“Market Buy” umumnya dipahami sebagai pesanan untuk membeli segera pada harga terbaik yang tersedia yang dapat diperoleh pada saat eksekusi, bukan pada harga tetap yang diminta. Oleh karena itu, mengukurnya berfokus pada hasil eksekusi dan waktu, bukan hanya pada niat.
Gunakan serangkaian bidang yang konsisten:
- Niat pesanan: instrumen, arah beli/jual, ukuran pesanan (kuantitas yang diminta), dan stempel waktu pengajuan (saat pesanan ditempatkan).
- Hasil eksekusi: kuantitas yang terisi (mungkin penuh atau parsial), harga pengisian rata-rata (atau harga per pengisian), dan stempel waktu eksekusi (saat pengisian terjadi).
- Komponen biaya: biaya yang diketahui secara eksplisit yang Anda sertakan dalam “harga efektif” (misalnya, biaya transaksi yang ditampilkan oleh sistem). Jika Anda tidak dapat mengamati komponen biaya secara andal, nyatakan bahwa pengukuran mengecualikannya.
Untuk membandingkan Market Buy di berbagai percobaan atau penyedia, tentukan apa yang Anda perlakukan sebagai referensi:
- Referensi mid (sering kali harga mid pada atau mendekati waktu pengajuan) tidak sama dengan harga eksekusi; ini adalah patokan.
- Referensi harga yang diharapkan (misalnya, ask terbaik yang tersedia pada saat pengukuran) bergantung pada data apa yang dapat Anda amati.
Keluaran terukur yang praktis adalah harga eksekusi efektif, yang dapat didefinisikan sebagai harga pengisian rata-rata yang disesuaikan dengan biaya apa pun yang Anda sertakan. Yang lainnya adalah slippage, didefinisikan sebagai selisih antara harga eksekusi dan harga referensi, menggunakan stempel waktu referensi yang dinyatakan dengan jelas.
Bukti atau contoh (dengan asumsi eksplisit)
Asumsikan Anda dapat mengamati tiga stempel waktu dan harga dari catatan Anda sendiri:
- t₀: waktu pengajuan pesanan
- t₁: waktu pengisian pertama
- t₂: waktu pengisian terakhir
Asumsikan sistem melaporkan harga pengisian rata-rata untuk kuantitas yang terisi, dan Anda memiliki nilai biaya transaksi per pesanan. Anda dapat mengukur:
- Harga efektif = harga pengisian rata-rata ± (biaya yang disertakan per unit, jika biaya sistem dapat diamati dan Anda memilih untuk menyertakannya). Jika Anda tidak memiliki biaya, ukur harga efektif hanya sebagai harga pengisian rata-rata.
- Slippage vs referensi berstempel waktu. Pilih satu referensi dan satu stempel waktu, misalnya:
- Referensi = ask terbaik (atau proksi seperti harga mid) yang diamati pada t₀.
- Slippage (per unit) = harga pengisian rata-rata − harga referensi untuk pembelian.
Sekarang sertakan batasan waktu. Jika pasar bergerak cepat, menggunakan t₀ sebagai referensi mungkin tidak sesuai dengan kondisi yang sebenarnya ada saat pengisian terjadi pada t₁–t₂. Perbandingan menjadi lebih dapat dipertahankan jika Anda juga menghitung slippage menggunakan referensi pada t₁ atau t₂, tetapi ini mengharuskan Anda memiliki data referensi tersebut.
Batasan material untuk diuji dalam alur kerja pengukuran Anda sendiri: pengisian parsial. Jika pesanan terisi dalam beberapa bagian, harga pengisian rata-rata menyembunyikan jalurnya. Mencatat harga dan stempel waktu per pengisian memungkinkan Anda menghitung slippage per segmen dan mengidentifikasi apakah hasilnya didominasi oleh pengisian yang lebih lambat.
Keterbatasan dan risiko (apa yang bisa salah)
Pengukuran Market Buy bervariasi karena kondisi antara pengajuan dan eksekusi bersifat variabel:
- Perubahan kondisi pasar: spread dan likuiditas yang tersedia dapat berubah selama selang waktu antara t₀ dan pengisian aktual.
- Perbedaan biaya dan pelaporan: penyedia dan platform dapat menampilkan biaya secara berbeda, dan beberapa biaya mungkin tidak tersedia dalam kumpulan data yang sama yang Anda gunakan untuk mengukur harga.
- Ketidakcocokan referensi: hubungan historis antara harga referensi dan hasil pengisian mungkin tidak berlaku untuk eksekusi di masa depan, terutama di berbagai rezim volatilitas.
- Perbedaan jalur eksekusi: bahkan dengan niat pesanan yang sama, venue eksekusi atau logika penanganan pesanan yang berbeda dapat menghasilkan urutan pengisian yang berbeda.
Setidaknya satu mode kegagalan yang harus Anda rencanakan: stempel waktu yang basi atau hilang. Jika catatan Anda hanya menyimpan waktu pengajuan pesanan tetapi bukan waktu pengisian, Anda tidak dapat secara andal menghubungkan slippage dengan “kapan” pasar bergerak relatif terhadap eksekusi.
Verifikasi atau pertanyaan berikutnya
Untuk memverifikasi bahwa pengukuran Anda dapat diperiksa secara independen, pastikan Anda dapat menjawab pertanyaan ya/tidak ini untuk setiap Market Buy yang Anda ukur:
- Apakah Anda menyimpan stempel waktu pengajuan dan stempel waktu eksekusi?