Jawaban langsung
Market Buy dapat diukur dengan mencatat (1) apa yang dikirim (ukuran order, instrumen, sisi, dan waktu), dan (2) apa yang benar-benar dieksekusi (jumlah terisi, harga pengisian rata-rata, dan timestamp eksekusi). Setelah itu, Anda dapat menghitung kuantitas yang dapat diukur seperti effective price dan slippage—hanya setelah menyatakan asumsi, karena spread, biaya, dan kondisi eksekusi dapat berubah antara pengiriman dan pengisian.
Mekanisme dan definisi
“Market Buy” umumnya dipahami sebagai order untuk membeli segera pada harga terbaik yang tersedia yang dapat diperoleh pada waktu eksekusi, bukan pada harga yang diminta secara tetap. Karena itu, pengukurannya berfokus pada hasil eksekusi dan timing, bukan hanya pada niat.
Gunakan kumpulan field yang konsisten:
- Niat order: instrumen, arah buy/sell, ukuran order (jumlah yang diminta), dan timestamp pengiriman (kapan order ditempatkan).
- Hasil eksekusi: jumlah terisi (bisa penuh atau parsial), harga pengisian rata-rata (atau harga per-fill), dan timestamp eksekusi (kapan pengisian terjadi).
- Komponen biaya: biaya apa pun yang secara eksplisit diketahui dan Anda masukkan dalam “effective price” (misalnya, biaya transaksi yang ditampilkan oleh sistem). Jika Anda tidak dapat mengamati komponen biaya secara andal, nyatakan bahwa pengukuran mengecualikannya.
Untuk membandingkan Market Buy di berbagai percobaan atau di berbagai penyedia, definisikan apa yang Anda anggap sebagai referensi:
- Reference mid (sering kali mid-price pada atau mendekati waktu pengiriman) tidak sama dengan harga eksekusi; ini adalah tolok ukur.
- Reference expected price (misalnya, best ask yang tersedia pada waktu pengukuran) bergantung pada data apa yang dapat Anda amati.
Output terukur yang praktis adalah effective execution price, yang dapat didefinisikan sebagai harga pengisian rata-rata yang disesuaikan dengan biaya apa pun yang Anda masukkan. Yang lain adalah slippage, yang didefinisikan sebagai selisih antara harga eksekusi dan harga referensi, menggunakan timestamp referensi yang dinyatakan dengan jelas.
Bukti atau contoh (dengan asumsi eksplisit)
Asumsikan Anda dapat mengamati tiga timestamp dan harga dari catatan Anda sendiri:
- t₀: waktu pengiriman order
- t₁: waktu fill pertama
- t₂: waktu fill terakhir
Asumsikan sistem melaporkan harga pengisian rata-rata untuk jumlah yang terisi, dan Anda memiliki nilai biaya transaksi per-order. Anda dapat mengukur:
- Effective price = harga pengisian rata-rata ± (biaya yang disertakan per unit, jika biaya sistem dapat diamati dan Anda memilih untuk memasukkannya). Jika Anda tidak memiliki biaya, ukur effective price sebagai hanya harga pengisian rata-rata.
- Slippage vs referensi bertimestamp. Pilih satu referensi dan satu timestamp, misalnya:
- Referensi = best ask (atau proksi seperti mid-price) yang diamati pada t₀.
- Slippage (per unit) = harga pengisian rata-rata − harga referensi untuk sebuah buy.
Sekarang sertakan batasan timing. Jika pasar bergerak cepat, menggunakan t₀ sebagai referensi dapat tidak sesuai dengan kondisi yang sebenarnya terjadi saat fill terjadi pada t₁–t₂. Perbandingan menjadi lebih dapat dipertanggungjawabkan jika Anda juga menghitung slippage menggunakan referensi pada t₁ atau t₂, tetapi ini mengharuskan Anda memiliki data referensi tersebut.
Batasan material untuk diuji dalam alur kerja pengukuran Anda sendiri: partial fills. Jika order terisi dalam beberapa bagian, harga pengisian rata-rata menyembunyikan jalurnya. Mencatat harga per-fill dan timestamp memungkinkan Anda menghitung slippage per segmen dan mengidentifikasi apakah hasil didominasi oleh fill yang lebih belakangan.
Keterbatasan dan risiko (apa yang bisa salah)
Pengukuran Market Buy bervariasi karena kondisi antara pengiriman dan eksekusi bersifat variabel:
- Perubahan kondisi pasar: spread dan likuiditas yang tersedia dapat berubah selama jeda waktu antara t₀ dan fill aktual.
- Perbedaan biaya dan pelaporan: penyedia dan platform mungkin menampilkan biaya secara berbeda, dan beberapa biaya mungkin tidak tersedia dalam dataset yang sama yang Anda gunakan untuk mengukur harga.
- Ketidakcocokan referensi: hubungan historis antara harga referensi dan hasil fill mungkin tidak berlaku untuk eksekusi di masa depan, terutama di berbagai rezim volatilitas.
- Perbedaan jalur eksekusi: bahkan dengan niat order yang sama, venue eksekusi yang berbeda atau logika penanganan order yang berbeda dapat menghasilkan urutan fill yang berbeda.
Setidaknya satu mode kegagalan yang sebaiknya Anda rencanakan: timestamp yang usang atau tidak ada. Jika catatan Anda hanya menyimpan waktu pengiriman order tetapi tidak menyimpan waktu fill, Anda tidak dapat mengatribusikan slippage secara andal ke “kapan” pasar bergerak relatif terhadap eksekusi.
Verifikasi atau pertanyaan berikutnya
Untuk memastikan pengukuran Anda dapat diverifikasi secara independen, pastikan Anda dapat menjawab pertanyaan ya/tidak berikut untuk setiap Market Buy yang Anda ukur:
- Apakah Anda menyimpan timestamp pengiriman dan timestamp eksekusi(s)?
DOCUMENT END