Definisi dan apa yang sebenarnya Anda nilai
Harga eksekusi adalah harga efektif di mana sebuah order terisi. Dalam praktiknya, Anda sering menganggapnya sebagai apa yang Anda bayar/terima untuk jumlah yang diperdagangkan, setelah memperhitungkan konvensi kuotasi pasar dan biaya apa pun terkait eksekusi yang ditentukan oleh proses pengisian (fill).
Untuk menilai harga eksekusi secara akurat tanpa mengasumsikan data real-time apa pun, Anda perlu seperangkat input yang jelas, asal-usulnya (dari mana input itu berasal), serta seberapa tepat waktu atau sudah basi input tersebut.
Input yang Anda perlukan (daftar periksa data inti)
- Mekanisme order (input yang stabil)
- Identifikasi instrumen: pasangan mata uang (mis., EUR/USD) agar konvensi kuotasi tidak ambigu.
- Sisi dan tipe order: beli vs jual, serta apakah order dimaksudkan untuk tereksekusi pada kuotasi pasar yang berlaku atau di bawah batasan (constraints) tertentu.
- Kuantitas yang diminta: jumlah yang dicoba diperdagangkan oleh order, karena partial fills dapat mengubah hasil efektif.
- Arah yang diharapkan dalam penetapan harga: untuk FX, hasil eksekusi bergantung pada apakah Anda membayar ask (beli) atau menerima bid (jual). Tetapkan ini sebelum menggabungkan angka apa pun.
- Data referensi pasar (input yang berubah)
- Kuotasi bid/ask yang digunakan untuk penalaran eksekusi: baik aliran kuotasi yang akan Anda anggap sebagai referensi, atau field “execution report” broker/platform yang menjelaskan kuotasi apa yang digunakan sistem.
- Referensi waktu: timestamp yang terkait dengan fill (atau dengan kuotasi yang Anda modelkan). Harga eksekusi bergantung pada waktu, jadi momen referensi yang tepat itu penting.
- Konteks likuiditas dan volatilitas (sebagai input, bukan prediksi): Anda tidak perlu meramalkan, tetapi Anda perlu tahu bahwa periode terkait mungkin memiliki spread yang lebih lebar atau kedalaman yang lebih sedikit.
- Biaya terkait eksekusi (sering disalahpahami)
- Komponen spread: selisih antara bid dan ask pada momen yang relevan.
- Komisi/biaya: biaya tetap atau per-perdagangan apa pun yang memengaruhi harga efektif yang seharusnya Anda bandingkan dengan referensi Anda.
- Pembiayaan/penyesuaian (hanya jika berlaku untuk perbandingan Anda): jika Anda menilai “harga ekonomi” efektif selama periode kepemilikan, dokumentasikan aturan yang Anda gunakan; jika tidak, fokus pada harga fill-nya sendiri.
Provenance: dari mana setiap input berasal
Untuk setiap item data di atas, catat provenance:
- Sumber field order: log tiket order/permintaan order vs tampilan ringkasan.
- Sumber bid/ask atau kuotasi eksekusi: apakah berasal dari feed data pasar yang Anda kendalikan, atau dari execution reports yang disediakan oleh provider/platform.
- Sumber timestamp: konfirmasi zona waktu/format dan apakah timestamp mencerminkan “kapan kuotasi dibuat” atau “kapan fill dicatat”.
Jika Anda mencampur sumber dengan konvensi yang berbeda (misalnya, satu sumber timestamp dalam UTC dan sumber lain dalam waktu lokal), Anda tetap bisa menghitung sesuatu, tetapi mungkin tidak sesuai dengan momen eksekusi yang sebenarnya.
Pemeriksaan ketepatan waktu dan kualitas (cara memverifikasi input)
Minimal, terapkan pemeriksaan ini:
- Pemeriksaan kelengkapan: Anda harus memiliki (a) instrumen, (b) sisi, (c) kuantitas fill, (d) basis kuotasi (bid atau ask), dan (e) timestamp yang relevan.
- Pemeriksaan konsistensi: verifikasi bahwa logika beli/jual sesuai dengan penggunaan bid/ask. Jika sisi adalah “buy”, pastikan referensi Anda menggunakan ask; jika sisi adalah “sell”, pastikan bid.
- Pemeriksaan kebasihan (staleness): jika kuotasi diambil dari waktu yang lebih awal daripada timestamp fill, anggap itu sebagai asumsi dan beri label harga eksekusi yang dihasilkan sebagai perkiraan berdasarkan data yang sudah basi.
- Pemeriksaan agregasi: jika ada beberapa fill (partial fills), hitung harga eksekusi sebagai hasil berbobot kuantitas (quantity-weighted), dan nyatakan apakah perbandingan Anda menggunakan total kuantitas yang terisi.
Bukti atau contoh (dengan asumsi yang eksplisit)
Anggap skenario yang disederhanakan dengan dua fill untuk instrumen dan order yang sama:
- Fill 1: beli kuantitas 1,000 unit pada referensi ask 1.0950.
- Fill 2: beli kuantitas 2,000 unit pada referensi ask 1.0960.
- Asumsikan tidak ada komisi dan definisikan harga eksekusi sebagai rata-rata tertimbang kuantitas dari kuantitas yang terisi, menggunakan ask untuk pembelian.
Maka harga eksekusi berbobot kuantitas adalah:
- (1,000 × 1.0950 + 2,000 × 1.0960) / 3,000
- = (1.0950 + 2 × 1.0960) / 3
- = (1.0950 + 2.1920) / 3
- = 3.2870 / 3
- = 1.095666…
Inti penting: contoh ini hanya valid di bawah asumsi yang disebutkan tentang konvensi bid/ask, penanganan biaya, dan penggunaan level kuotasi yang terkait dengan setiap momen fill.
DOCUMENT END