Jawaban langsung
Rollover untuk Sterling cross biasanya dihitung dari selisih suku bunga antara dua mata uang dalam pasangan tersebut, yang dinyatakan sebagai swap harian. Penyedia kemudian mengonversi nilai teoritis itu menjadi jumlah swap yang dikutip di platform (kredit atau debit) menggunakan konvensi mereka sendiri, termasuk bagaimana “hari swap” ditangani (sering kali triple-swap pada hari rollover tertentu).
Mekanisme: apa arti “rollover” untuk Sterling cross
Sterling cross adalah pasangan mata uang yang salah satu sisinya merupakan mata uang yang terkait Sterling (GBP) dan sisi lainnya adalah mata uang berbeda (misalnya EUR/GBP atau USD/GBP). Dalam banyak pengaturan FX ritel, transaksi tidak diselesaikan seperti transaksi spot fisik; sebaliknya, posisi yang dipertahankan melewati cutoff tanggal yang ditetapkan penyedia akan memperoleh atau membayar penyesuaian pembiayaan yang disebut rollover (juga disebut swap).
Cara praktis untuk memodelkan rollover adalah menganggapnya sebagai efek bersih dari “membawa” masing-masing mata uang terhadap mata uang lainnya:
- Mata Uang A (GBP atau mata uang lainnya) memiliki ekspektasi suku bunga jangka pendek yang terkait.
- Mata Uang B memiliki ekspektasi suku bunga jangka pendeknya sendiri yang terkait.
- Selisih antara kedua suku bunga ini menentukan apakah mempertahankan posisi umumnya dikreditkan atau didebit.
Untuk sebuah cross, input suku bunga biasanya diturunkan dari suku bunga money-market standar (atau benchmark antarbank yang setara) untuk masing-masing mata uang, lalu dipetakan menjadi suku bunga harian menggunakan konvensi day-count yang disepakati. Pilihan benchmark yang tepat bersifat spesifik penyedia, tetapi strukturnya biasanya: daily carry ≈ (suku bunga satu mata uang − suku bunga mata uang lainnya) × notional posisi, dengan tanda bergantung pada arah long/short.
Mekanika: bagaimana penyedia mengubah selisih suku bunga menjadi rollover “triple-swap” yang dikutip
1) Selisih suku bunga menjadi daily carry
Anggap ada tingkat daily carry hipotetis untuk pasangan yang dihasilkan dari selisih suku bunga, setelah konversi day-count. Jika Anda mempertahankan posisi selama satu hari penyedia (periode antara cutoff rollover), rollover teoritis sebanding dengan:
- ukuran notional trade (seberapa besar konsep mata uang dasar yang terlibat)
- tingkat daily carry
- arah trade (long vs short), yang menentukan apakah Anda menerima atau membayar net carry
2) Tanda swap dan “kredit vs debit”
Meskipun selisih suku bunga menguntungkan untuk satu mata uang, hasil rollover bergantung pada apakah Anda secara efektif long atau short pada sisi dengan yield lebih tinggi. Penyedia menerapkan tanda sehingga, misalnya, mempertahankan posisi yang secara ekonomi setara dengan meminjam mata uang ber-suku bunga lebih rendah dan meminjamkan mata uang ber-suku bunga lebih tinggi cenderung menghasilkan kredit, sedangkan sebaliknya cenderung menghasilkan debit.
3) Bid/ask dan penyesuaian penyedia
Penyedia sering mengutip jumlah swap yang berbeda untuk pembelian vs penjualan (karena penyedia dapat menerapkan spread bid/ask pada kaki swap). Mereka juga dapat menerapkan penyesuaian atau markup agar swap yang Anda lihat di platform sesuai dengan harga internal penyedia untuk pembiayaan.
Jadi, dua trader dengan notional dan arah yang sama tetapi menggunakan penyedia berbeda dapat melihat jumlah rollover yang berbeda.
4) Konvensi triple-swap
Banyak platform menerapkan konvensi khusus pada hari rollover tertentu (sering dikaitkan dengan jeda akhir pekan dalam siklus penyelesaian). Secara konseptual, alih-alih membayar/menghasilkan untuk satu hari, platform mengenakan atau mengkreditkan tambahan dua hari nilai carry pada peristiwa rollover tersebut.
Asumsi materi untuk contoh: “triple-swap” berarti swap harian dikalikan tiga untuk tanggal rollover itu. Pengali aktual dan hari yang memicunya dapat bervariasi menurut penyedia dan instrumen.
Bukti atau contoh (dengan asumsi eksplisit)
Karena rumus swap yang tepat bergantung pada dokumentasi penyedia dan suku bunga spesifik yang digunakan, cara paling aman untuk memverifikasi perhitungan adalah bekerja dari swap rates yang ditampilkan penyedia.
Contoh model (ilustratif, tidak menggunakan angka penyedia yang live):
- Asumsikan platform mencantumkan swap harian untuk Sterling cross sebesar +0.01% dari notional ketika memegang posisi pada satu arah, dan −0.01% pada arah yang berlawanan.
- Anda mempertahankan posisi melewati satu hari rollover normal: rollover teoritis = notional × 0.01%.
- Anda mempertahankannya melewati hari rollover khusus: triple-swap berlaku, sehingga rollover teoritis = notional × 0.01% × 3.