Apa yang Memengaruhi Spread pada Pasangan Mata Uang Mayor vs Minor?
Jawaban langsung
Spread pada pasangan mata uang mayor vs minor dipengaruhi oleh biaya pembuatan pasar: seberapa besar permintaan dan penawaran yang ada di berbagai tingkat harga (likuiditas), seberapa cepat harga bergerak (volatilitas), bagaimana perdagangan dicocokkan dan dirutekan (venue eksekusi dan penanganan order), serta bagaimana penyedia layanan tertentu mengelola risiko dan aliran order (kebijakan broker atau platform). Secara umum, pasangan mayor cenderung memiliki spread yang lebih ketat daripada pasangan minor, tetapi besarnya spread pada suatu saat tidaklah tetap.
Mekanisme: apa arti “spread”
Spread adalah selisih antara harga beli terbaik yang dikutip dan harga jual terbaik yang dikutip untuk pasangan mata uang tertentu. Cara termudah untuk memahaminya adalah sebagai biaya trading yang Anda hadapi saat masuk dan langsung keluar (dengan mengabaikan biaya lainnya).
Pasangan mayor vs minor terutama berbeda dalam ketersediaan order lawan di sekitar kuotasi. Ketika ada banyak partisipan dan banyak order di dekat harga saat ini, lebih murah bagi market maker atau sistem pencocokan untuk menjaga kuotasi tetap kompetitif. Ketika lebih sedikit partisipan yang memperdagangkan suatu pasangan, kuotasi mungkin kurang stabil, sehingga penyedia layanan melebarkan spread untuk mengurangi risiko dan menutupi ketidakpastian.
Efek likuiditas dan volatilitas (mayor vs minor)
Likuiditas memengaruhi seberapa sering kuotasi dapat diperbarui dengan lompatan harga yang minimal. Likuiditas yang lebih tinggi umumnya berarti bahwa:
- Ada lebih banyak peluang untuk membeli dan menjual pada harga yang serupa.
- Order book cenderung lebih tebal di dekat harga tengah.
- Penyedia layanan dapat melakukan lindung nilai dengan slippage yang lebih kecil.
Pasangan minor sering kali memiliki likuiditas struktural yang lebih rendah karena lebih sedikit trader yang fokus padanya dibandingkan dengan pasangan mayor. Itu tidak berarti pasangan tersebut tidak pernah diperdagangkan secara aktif, tetapi hal itu meningkatkan kemungkinan bahwa lebih sedikit order tersedia pada tingkat harga yang tepat yang dibutuhkan untuk menjaga kuotasi yang ketat.
Volatilitas memengaruhi seberapa cepat harga “wajar” bergerak di antara pembaruan kuotasi. Ketika volatilitas naik, market maker dan sistem eksekusi menghadapi peluang lebih tinggi bahwa perdagangan berikutnya tiba pada harga yang lebih buruk relatif terhadap kuotasi terakhir mereka. Spread yang lebih lebar dapat menjadi cara praktis untuk mengkompensasi risiko ketidakcocokan ini.
Contoh dengan asumsi (bukan data langsung)
Asumsikan dua pasangan mata uang memiliki harga tengah yang sama, tetapi satu pasangan memiliki likuiditas yang lebih tipis. Jika hanya sejumlah kecil order yang berada di dekat harga saat ini, satu order besar dapat menggerakkan harga bid/ask terbaik lebih jauh daripada di pasar yang dalam. Jika volatilitas juga lebih tinggi, pergerakan harga itu terjadi lebih cepat, membuat kuotasi yang ketat menjadi lebih sulit. Kedua efek ini dapat menyebabkan spread yang teramati lebih lebar.
Venue eksekusi dan penanganan order
Bahkan dengan likuiditas pasar yang identik, spread yang dilihat pengguna dapat berbeda berdasarkan venue eksekusi dan penanganan order. Mekanisme umum meliputi:
- Pencocokan order vs dealing: Beberapa pengaturan merutekan perdagangan ke venue pencocokan; yang lain mungkin mengambil sisi lawan secara internal dan mengelola risiko inventaris.
- Routing dan latensi: Di mana dan bagaimana order dikirim dapat mengubah apakah Anda mendapatkan kuotasi terbaik yang tersedia atau yang sedikit lebih buruk.
- Frekuensi pembaruan kuotasi dan agregasi: Beberapa sistem menyegarkan kuotasi lebih lancar daripada yang lain; pembaruan yang lebih jarang dapat melebarkan rentang yang Anda alami.
- Perilaku lindung nilai: Jika penyedia layanan melakukan lindung nilai di pasar, frekuensi dan biaya lindung nilai dapat memengaruhi kuotasi.
Kebijakan penyedia layanan, kontrol risiko, dan pelebaran sementara
Penyedia layanan dapat menerapkan aturan yang memengaruhi kuotasi, seperti batas risiko internal, batasan lindung nilai, dan perlindungan terhadap perubahan harga yang cepat. Kebijakan ini biasanya tidak mengubah pasar yang mendasarinya dengan cara yang sama seperti guncangan likuiditas, tetapi kebijakan tersebut dapat mengubah apa yang dialami pengguna:
- Selama pergerakan cepat, penyedia layanan dapat melebarkan spread efektif untuk mengelola eksposur.
- Selama periode aktivitas rendah, mereka dapat mengurangi daya saing kuotasi pada pasangan yang kurang likuid.
- Perlindungan sistem dapat menyebabkan kuotasi yang lebih konservatif atau penanganan order yang berbeda.
Keterbatasan dan mode kegagalan
- Spread tidak dapat dibandingkan di semua kondisi. Spread pada satu saat dapat mencerminkan volatilitas saat ini, pergerakan mendadak yang didorong berita, atau kesenjangan likuiditas sementara. 2. Spread yang teramati bergantung pada pengaturan eksekusi. Dua pengguna pada pasangan “mayor” yang sama dapat melihat spread yang berbeda jika penyedia layanan mereka menggunakan model eksekusi dan manajemen risiko yang berbeda. 3. Pola historis tidak menjamin spread di masa depan. Hubungan seperti “pasangan mayor selalu lebih ketat” dapat rusak selama peristiwa stres atau perubahan partisipasi trading. 4.