Cara Menentukan Volatilitas Implisit dalam Forex

Jawaban langsung: apa arti “volatilitas implisit forex”

Volatilitas implisit dalam forex adalah perkiraan tingkat volatilitas yang “diimplikasikan” oleh pasar opsi melalui harga opsi mata uang yang diamati. Dalam praktiknya, Anda mengambil model penentuan harga opsi teoretis (sering kali tipe Black-Scholes untuk spesifikasi kontrak yang dipilih) dan menyelesaikan untuk satu input volatilitas yang membuat harga model sesuai dengan harga pasar opsi.

Volatilitas implisit bukanlah perkiraan langsung dari volatilitas terealisasi. Ini adalah transformasi harga opsi saat ini menjadi angka volatilitas implisit menggunakan asumsi model tertentu.

Cara menentukan volatilitas implisit forex (mekanisme)

1) Mulai dengan opsi yang dapat Anda amati di pasar

Pilih kontrak opsi forex dengan karakteristik yang diketahui, seperti:

• Strike (tingkat harga yang dirujuk oleh opsi)
• Waktu hingga jatuh tempo (berapa lama hingga penyelesaian)
• Jenis opsi (call atau put)
• Harga pasar saat ini (premium) atau harga tengah yang diturunkan dari bid/ask yang dikutip

2) Pilih model penentuan harga opsi dan inputnya

Pilih kerangka kerja penetapan harga yang sesuai dengan konvensi kontrak yang Anda gunakan. Model biasanya memerlukan input seperti:

• Ketentuan diskonto atau asumsi suku bunga yang konsisten dengan waktu penetapan harga dan kontrak
• Spot (nilai tukar dasar saat ini)
• Strike dan jatuh tempo (sudah dipilih)
• Asumsi tambahan apa pun yang diperlukan oleh model (misalnya, apakah model memperlakukan volatilitas sebagai konstan selama masa hidup opsi)

3) Hitung harga opsi teoretis sebagai fungsi dari volatilitas

Sebagian besar model menyatakan harga opsi sebagai fungsi dari parameter volatilitas yang tidak diketahui, sering dilambangkan dengan σ. Dengan input lain tetap, model memberikan:

• Harga teoretis = model_harga(σ)

4) Selesaikan untuk volatilitas yang sesuai dengan harga pasar yang diamati

Sekarang tetapkan harga teoretis sama dengan harga opsi yang diamati dan selesaikan:

• model_harga(σ) = harga_opsi_pasar

Karena hubungan ini biasanya tidak dapat disusun ulang menjadi solusi bentuk tertutup yang sederhana, Anda menentukan σ secara numerik (misalnya, dengan pencarian iteratif). σ yang Anda peroleh adalah volatilitas implisit untuk kontrak tersebut.

5) Ulangi untuk strike/jatuh tempo yang berbeda untuk membandingkan “skew” dan “struktur tenor”

Jika Anda menghitung volatilitas implisit di berbagai strike (jatuh tempo sama, strike berbeda) atau di berbagai jatuh tempo (strike sama, jatuh tempo berbeda), Anda dapat membandingkan bagaimana volatilitas implisit bervariasi. Variasi ini mencerminkan bagaimana pasar menetapkan harga skenario atau cakrawala waktu yang berbeda di bawah asumsi model.

Contoh pemeriksaan dan apa yang perlu diverifikasi

Gunakan pemeriksaan konsistensi internal sehingga Anda dapat mempercayai bahwa perhitungan volatilitas implisit Anda berperilaku seperti yang diharapkan:

• Uji kewajaran harga terhadap volatilitas: Jika premi opsi naik sementara semua input lain tetap sama, volatilitas implisit yang diselesaikan umumnya harus bergerak ke arah yang sesuai (tidak harus linier).
• Konsistensi input: Pastikan spot, strike, jatuh tempo, dan asumsi suku bunga sesuai dengan tanggal penetapan harga dan definisi kontrak yang sama.
• Keterbandingan kontrak: Jangan membandingkan angka volatilitas implisit dari jenis opsi atau jatuh tempo yang berbeda tanpa memperhitungkan perbedaannya.
• Ketergantungan model: Dua kerangka kerja penetapan harga yang berbeda atau asumsi yang berbeda dapat menghasilkan nilai volatilitas implisit yang berbeda dari harga opsi yang sama.

Jika volatilitas implisit yang Anda hitung negatif atau sangat tidak stabil di bawah perubahan input kecil, ini sering kali mengindikasikan pemetaan input yang salah (ketidakcocokan kontrak), asumsi diskonto yang tidak konsisten, atau masalah pada penyelesai numerik.

Keterbatasan dan risiko yang relevan

Ini diturunkan dari harga opsi, bukan “volatilitas sebenarnya” secara langsung

Volatilitas implisit disimpulkan dari harga opsi saat ini. Harga opsi mencakup lebih dari sekadar volatilitas; harga tersebut juga mencerminkan asumsi model penetapan harga dan fitur spesifik opsi.

Asumsi model itu penting

Angka volatilitas implisit yang Anda peroleh bergantung pada model penetapan harga yang dipilih dan parameterisasinya. Model yang berbeda (atau konvensi yang berbeda untuk suku bunga/diskonto) dapat menghasilkan volatilitas implisit yang berbeda.