Apa Itu Contoh Terbukti (Worked Example) Likuiditas Pasangan?

Definisi: apa yang dimaksud dengan pair liquidity

Pair liquidity adalah cara untuk menggambarkan seberapa mudah sebuah pasangan mata uang dapat dibeli dan dijual pada harga yang dekat dengan kuotasi pasar saat ini. Secara praktis, ini berkaitan dengan seberapa besar minat pasar yang ada pada (atau mendekati) level harga tertentu, yang sering direpresentasikan sebagai kedalaman order-book.

Contoh terbukti berguna di sini karena “likuiditas” bukanlah satu angka tunggal tanpa konteks. Pasangan yang sama bisa terlihat likuid pada satu momen dan kurang likuid pada momen lain, tergantung di mana likuiditas berada relatif terhadap harga serta pada biaya trading dan batasan eksekusi.

Mekanisme: bagaimana contoh terbukti dapat disiapkan

Agar contoh dapat diverifikasi, pisahkan mekanisme yang stabil dari kondisi yang berubah:

• Mekanisme stabil (asumsi yang Anda kendalikan dalam contoh):

  1. Anda mengasumsikan mid-price saat ini.
  2. Anda mengasumsikan spread (selisih antara best ask dan best bid).
  3. Anda mengasumsikan kedalaman pada beberapa level harga di kedua sisi.
  4. Anda mengasumsikan ukuran transaksi yang harus terisi (filled).

• Kondisi pasar/provider yang berubah (mengapa realitas bisa berbeda):

  • Order book dapat berubah antara saat kuotasi dan saat eksekusi.
  • Likuiditas bisa “tipis” pada jarak yang lebih jauh dari mid-price.
  • Harga yang Anda eksekusi bergantung pada venue Anda, metode eksekusi, dan biaya.

Struktur contoh:

1. Pilih mid-price untuk sebuah pasangan mata uang.
2. Pilih spread bid-ask dan turunkan best bid/ask.
3. Berikan level kedalaman yang disederhanakan di sekitar best bid dan ask.
4. Simulasikan pembelian (mengonsumsi kedalaman sisi sell) atau penjualan (mengonsumsi kedalaman sisi buy) sampai ukuran transaksi terisi.

Skenario numerik terbukti (dengan asumsi yang eksplisit)

Asumsikan hal berikut untuk sebuah pasangan mata uang hipotetis (tanpa data real-time):

Asumsi (semua diperlukan untuk memverifikasi aritmetika):

• Mid-price: 1.2000
• Spread: 0.0002
  • Oleh karena itu best bid = 1.1999
  • Best ask = 1.2001
• Anda ingin membeli ekuivalen nosional 100,000 unit dari mata uang dasar.
• Kedalaman yang disederhanakan pada sisi ask (likuiditas jual) yang diukur pada harga ask tertentu:
  • 1.2001: 30,000 unit tersedia
  • 1.2003: 40,000 unit tersedia
  • 1.2005: 50,000 unit tersedia
• Anda mengisi segera melawan level yang tersedia secara berurutan dari harga ask terendah hingga 100,000 unit dibeli.
• Abaikan slippage di luar kedalaman yang dimodelkan, dan abaikan biaya tambahan apa pun. (Ini adalah keterbatasan, dan kita akan meninjaunya kembali.)

Perhitungan fill langkah demi langkah:

1. Sisa untuk dibeli: 100,000.
   • Beli 30,000 pada 1.2001.
   • Sisa: 70,000.
2. Level berikutnya:
   • Beli 40,000 pada 1.2003.
   • Sisa: 30,000.
3. Level berikutnya:
   • Beli 30,000 pada 1.2005 (dari 50,000 yang tersedia).
   • Sisa: 0.

Hitung total biaya dan harga eksekusi rata-rata (mengasumsikan perataan linear berdasarkan unit):

• Total cost = (30,000 × 1.2001) + (40,000 × 1.2003) + (30,000 × 1.2005)
• = 36,003.0 + 48,012.0 + 36,015.0
• = 120,030.0 (dalam unit mata uang kuotasi, sesuai konvensi harga)

Average execution price = Total cost / 100,000

• = 120,030.0 / 100,000
• = 1.2003

Bagaimana ini mengilustrasikan pair liquidity:

• Jika kedalaman sisi sell yang cukup ada dekat ask, maka fraksi yang lebih besar dari order Anda terisi mendekati 1.2001.
• Dalam skenario ini, sebagian order “naik bertahap” (walks up) dari ask 1.2001 ke 1.2003 lalu ke 1.2005, sehingga menaikkan harga eksekusi rata-rata dari level best ask.

Skenario “perubahan likuiditas” yang sebanding (ukuran transaksi yang sama)

Pertahankan mid-price, spread, dan ukuran transaksi yang sama, tetapi ubah hanya kedalaman sisi ask:

Asumsi baru:

• Kedalaman pada harga ask:
  • 1.2001: 90,000 unit
  • 1.2003: 20,000 unit
• Eksekusi: beli 100,000 unit segera.

Fill:

• Beli 90,000 pada 1.2001.
• Sisa 10,000, beli pada 1.2003.

Average execution price:

• = [(90,000 × 1.2001) + (10,000 × 1.2003)] / 100,000
• = (108,009.0 + 12,003.0) / 100,000
• = 120,012.0 / 100,000
• = 1.20012

Perbandingan:

• Rata-rata awal: 1.2003
• Rata-rata dengan likuiditas lebih tinggi di best ask: 1.20012

Kedua skenario menggunakan ukuran transaksi dan level harga yang sama, jadi perbedaannya hanya berasal dari seberapa banyak kedalaman yang berada dekat kuotasi.

Keterbatasan dan risiko: di mana contoh terbukti bisa gagal

1. Perubahan order-book antara kuotasi dan eksekusi: kedalaman nyata dapat diperbarui, dibatalkan, atau ditarik, sehingga level yang digunakan dalam contoh mungkin tidak ada saat transaksi dieksekusi.