Biaya dan spread apa yang perlu diperiksa untuk Analisis Pasar?

Apa yang perlu diperiksa saat Anda melakukan “analisis pasar”

Ketika orang mengatakan mereka menganalisis pasar, mereka sering mencampurkan dua hal yang berbeda: (1) berapa banyak yang Anda bayar dan (2) bagaimana pasar dan eksekusi pesanan Anda sebenarnya berperilaku. Cara yang berguna untuk tetap independen dan akurat adalah dengan memeriksa biaya yang dipublikasikan terlebih dahulu—terutama spread dan biaya—dan kemudian pisahkan hasil eksekusi karena dapat berbeda dari kuotasi.

Spread dan biaya bukanlah “sinyal analisis” dengan sendirinya. Keduanya adalah input untuk interpretasi yang sadar biaya: jika pergerakan yang Anda harapkan lebih kecil dari total biaya transaksi Anda, maka analisis yang hanya berdasarkan arah bisa menyesatkan.

Mekanisme: spread dan biaya sebagai biaya transaksi

Spread adalah selisih antara harga beli (ask) dan harga jual (bid) yang dapat Anda gunakan untuk bertransaksi. Untuk pemeriksaan biaya, Anda harus mengidentifikasi:

• Jenis spread (biasanya digambarkan sebagai tetap atau variabel oleh penyedia)
• Perilaku pelebaran spread (bagaimana spread dapat berubah ketika likuiditas lebih rendah atau volatilitas lebih tinggi)
• Dasar penetapan harga (apakah kuotasi ditampilkan secara real-time dan bagaimana kaitannya dengan harga yang sebenarnya Anda terima)

Biaya adalah segala biaya tambahan di luar spread. Kategori umum yang perlu diperhitungkan dalam pemeriksaan biaya yang mandiri meliputi:

• Komisi/biaya transaksi (jika dikenakan per perdagangan atau per volume)
• Biaya terkait pendanaan untuk menahan posisi dari waktu ke waktu (sering dibahas sebagai swap atau rollover)
• Biaya lain di tingkat akun (jika berlaku)

Asumsi untuk contoh apa pun

Untuk memperkirakan “total biaya,” Anda memerlukan asumsi yang nantinya dapat Anda ganti dengan angka terverifikasi Anda sendiri. Misalnya, asumsikan:

• Anda bertransaksi sekali (satu kali masuk/keluar atau entry/exit yang dinyatakan dengan jelas)
• Anda mengetahui spread yang dikutip pada saat Anda bertransaksi
• Anda menggunakan jadwal biaya yang terdokumentasi untuk akun Anda
• Anda memperkirakan waktu penahanan jika biaya pendanaan berlaku

Kemudian hitung total biaya transaksi sebagai: (biaya spread dalam unit harga) + (komisi, jika ada) + (biaya pendanaan, jika posisi ditahan). Bahkan jika Anda tidak menghitungnya secara numerik, Anda tetap harus dapat menjelaskan istilah mana yang ada dan kapan istilah tersebut berlaku.

Bukti atau contoh: memisahkan biaya dari eksekusi

Mode kegagalan yang umum adalah menggunakan angka dari satu momen seolah-olah angka tersebut tetap berlaku hingga pesanan Anda selesai. Analisis pasar sering mengandalkan kuotasi, tetapi eksekusi aktual bergantung pada faktor-faktor variabel.

Struktur contoh (dengan asumsi yang dinyatakan):

• Asumsikan Anda mengamati spread rata-rata yang dikutip dari snapshot terbaru.
• Asumsikan ukuran perdagangan Anda sama setiap kali.
• Asumsikan eksekusi terjadi segera pada harga yang ditampilkan.
• Kemudian bandingkan asumsi-asumsi tersebut dengan apa yang secara realistis dapat berubah: spread dapat melebar, likuiditas dapat turun, dan harga yang Anda terima dapat berbeda dari kuotasi terakhir.

Inilah sebabnya mengapa pemeriksaan biaya harus dirumuskan sebagai harga yang dipublikasikan + aturan biaya yang terdokumentasi, sementara variabilitas eksekusi diperlakukan sebagai ketidakpastian yang harus dimodelkan, bukan sebagai konstanta yang diketahui.

Keterbatasan dan risiko (setidaknya satu mode kegagalan material)

Keterbatasan utama adalah bahwa jadwal spread/biaya yang dipublikasikan mungkin tidak menjamin biaya efektif yang Anda alami. Mode kegagalan material adalah:

• Pelebaran spread atau eksekusi yang tertunda selama periode likuiditas lebih rendah atau volatilitas lebih tinggi, yang membuat biaya efektif lebih tinggi dari yang disarankan kuotasi sebelumnya.

Risiko lainnya meliputi:

• Waktu tersembunyi: biaya pendanaan bergantung pada waktu penahanan dan konvensi waktu.
• Akuntansi biaya yang tidak lengkap: menganalisis hanya spread dan melupakan komisi atau pendanaan dapat meremehkan biaya.
• Tidak dapat ditransfer: hubungan historis antara spread dan kondisi pasar tidak menetapkan hasil di masa depan.

Cara memverifikasi secara independen (dan apa yang harus ditanyakan selanjutnya)

Untuk memverifikasi fakta Anda tanpa mengandalkan prediksi, lakukan daftar periksa yang berfokus pada biaya ini:

1. Catat definisi yang terdokumentasi untuk perilaku spread (dan apa yang menentukan apakah spread tersebut stabil atau variabel).
2. Catat semua jenis biaya yang dapat berlaku untuk situasi Anda dan kondisi yang memicunya.
3. Untuk contoh apa pun, tuliskan asumsi Anda (jumlah perdagangan, waktu penahanan, dan istilah biaya mana yang Anda sertakan).
4. Perlakukan perbedaan eksekusi sebagai ketidakpastian: Anda mengukur input biaya, bukan menjamin hasil.

Pertanyaan berikutnya yang perlu Anda jawab sendiri: biaya mana yang berlaku untuk periode penahanan dan gaya trading Anda yang tepat (entry/exit tunggal vs beberapa perdagangan, dan apakah biaya terkait pendanaan dapat terjadi)?