Biaya Apa Saja yang Dapat Memengaruhi No Dealing Desk?

Definisi dan gagasan inti

“No dealing desk” (sering disingkat NDD) adalah gambaran tentang bagaimana pesanan diproses. Alih-alih dealing desk bertindak sebagai pihak lawan, pesanan umumnya diteruskan ke sumber likuiditas, dan harga eksekusi akhir bergantung pada apa yang ditawarkan sumber-sumber tersebut pada saat perdagangan dikirim.

Karena jalur likuiditas dan eksekusi tetap ada, NDD tidak menghilangkan biaya trading. NDD terutama mengubah pihak-pihak yang terlibat dan komponen apa saja yang membentuk total biaya yang Anda alami.

Biaya langsung yang dapat memengaruhi hasil

Bahkan dengan model NDD, biaya yang paling terlihat biasanya adalah biaya yang secara eksplisit dibebankan atau tertanam dalam harga yang dikutip.

Pertama, spread: selisih antara harga bid dan ask. Tergantung pada kondisi pasar dan cara harga dikutip, spread dapat melebar selama periode likuiditas rendah. Agar penjelasan ini lengkap, asumsikan spread adalah biaya langsung utama yang tertanam dalam harga.

Kedua, komisi atau biaya per perdagangan (jika akun menggunakannya). Beberapa akun membebankan komisi terpisah sambil menggunakan spread kuotasi yang lebih ketat, sehingga total biaya Anda dapat berasal dari kombinasi spread ditambah komisi.

Untuk mengilustrasikan dengan asumsi sederhana: jika Anda membeli di harga ask dan kemudian menjual di harga bid, biaya kotor Anda relatif terhadap harga tengah berasal dari spread, dan komisi apa pun menambah di atasnya.

Biaya tidak langsung terkait eksekusi dan penahanan posisi

Biaya juga dapat muncul secara tidak langsung, bahkan ketika tidak ada komisi eksplisit yang dibebankan.

1) Slippage (perbedaan eksekusi). Jika harga bergerak antara saat pesanan Anda dikirim dan saat terisi, Anda dapat menerima harga yang lebih buruk dari yang diharapkan. Besarnya slippage tidak tetap; dapat bervariasi dengan volatilitas dan ukuran pesanan.

2) Jenis pesanan dan perilaku pengisian. Market order dan limit order berperilaku berbeda di bawah perubahan harga yang cepat. Dalam kondisi tekanan, pengisian sebagian atau pengisian yang tertunda dapat mengubah harga eksekusi rata-rata efektif.

3) Biaya menginap atau penahanan (swap/rollover). Jika instrumen ditahan melebihi waktu tertentu, biaya jenis pembiayaan dapat berlaku. Ini bergantung pada instrumen dan arah posisi.

4) Biaya tambahan dalam ketentuan akun. Beberapa pengaturan akun mencakup biaya lain (misalnya, biaya inaktivitas atau biaya terkait pembayaran tertentu). Ini bukan “biaya eksekusi” dalam arti sempit, tetapi memengaruhi total biaya trading Anda.

Metode verifikasi praktis (tanpa asumsi hasil masa depan)

Anda dapat memverifikasi fakta-fakta yang relevan secara independen dengan berfokus pada apa yang sudah terdokumentasi dan apa yang dapat Anda amati.

1. Baca bagian biaya akun (spread, komisi, dan biaya non-trading yang dinyatakan). Anggap ini sebagai garis dasar, karena biasanya didefinisikan dalam ketentuan akun.

2. Pisahkan komponen biaya yang dapat Anda amati:

• Spread yang dikutip pada saat Anda trading (langsung)
• Komisi apa pun yang dibebankan pada laporan akun (langsung)
• Harga eksekusi vs. waktu kuotasi untuk memperkirakan slippage (tidak langsung)

3. Hitung perkiraan total biaya sederhana untuk perdagangan sampel menggunakan catatan Anda sendiri. Gunakan asumsi bahwa total biaya per perdagangan kira-kira:

• (dampak spread) + (komisi) + (dampak slippage, jika ada) + (swap jika ditahan semalaman).

Jelaskan keterbatasannya secara eksplisit: perhitungan ini bergantung pada stempel waktu perdagangan tertentu, jenis pesanan, dan apakah Anda menahan posisi melintasi jendela rollover yang relevan.

Keterbatasan material dan mode kegagalan

Beberapa masalah dapat mencegah Anda menyimpulkan bahwa biaya “rendah” berdasarkan satu pengamatan saja.

Pertama, perubahan rezim pasar: spread dan slippage dapat berperilaku berbeda dalam kondisi tenang vs. volatil. Hubungan yang terlihat secara historis tidak menjamin biaya di masa depan.

Kedua, pengisian sebagian dan rata-rata: harga pengisian rata-rata Anda mungkin tidak cocok dengan satu kuotasi. Jika pesanan Anda dipecah, biaya efektif dapat berbeda dari model spread-saja yang paling sederhana.

Ketiga, kesenjangan interpretasi: laporan akun menunjukkan hasil yang terealisasi, sementara kuotasi menunjukkan harga yang dimaksudkan. Tanpa menyelaraskan stempel waktu dan jenis pesanan, perbandingan dapat menyesatkan.

Keempat, perbedaan yurisdiksi dan penyedia: jadwal biaya, aturan perhitungan swap, dan definisi eksekusi dapat bervariasi menurut penyedia dan wilayah. Jika Anda mengandalkan deskripsi umum, selalu periksa ketentuan spesifik yang berlaku untuk pengaturan Anda.

Pertanyaan lanjutan yang perlu diajukan sebelum membandingkan pengaturan

Untuk memahami “biaya apa saja yang dapat memengaruhi” NDD dalam konteks Anda sendiri, fokuslah pada pertanyaan verifikasi berikut: