Biaya Apa Saja yang Dapat Memengaruhi Asumsi Spread?

Jawaban langsung

Asumsi spread adalah perkiraan biaya efektif trading, yang sering kali direpresentasikan oleh spread dan gesekan trading terkait. Biaya yang dapat memengaruhi asumsi tersebut terbagi menjadi dua kelompok besar: (1) biaya langsung yang dibebankan secara eksplisit dan (2) biaya tidak langsung yang memperlebar atau menunda harga terealisasi dibandingkan dengan asumsi “spread kuotasi” yang sederhana.

Mekanisme: apa yang biasanya termasuk dalam “asumsi spread”

Dalam praktiknya, “spread” adalah selisih antara harga beli dan harga jual yang dikutip. Asumsi spread adalah input yang Anda gunakan untuk memperkirakan berapa banyak yang akan Anda bayar (atau seberapa mahal untuk masuk dan keluar). Perkiraan tersebut dapat dipengaruhi oleh:

• Biaya transaksi eksplisit: item yang dibebankan per trading atau per unit yang diperdagangkan. Contohnya termasuk komisi dan biaya transaksi tetap.
• Spread efektif vs. spread kuotasi: bahkan jika Anda mengasumsikan spread kuotasi tertentu, harga yang sebenarnya Anda terima bisa lebih buruk karena gesekan eksekusi.
• Efek pendanaan dan terkait biaya menginap (carry): jika posisi ditahan, mungkin ada biaya atau kredit yang terkait dengan periode semalam atau periode penahanan dan ekonomi mata uang instrumen.
• Biaya konversi: untuk akun multi-mata uang, konversi mata uang dapat menambah gesekan ekstra ketika dana berpindah antara mata uang akun dan mata uang trading.

Ide kunci: ketika Anda membuat model “spread yang diharapkan,” Anda membuat model biaya total efektif. Biaya total efektif tersebut dapat menjadi jumlah dari beberapa komponen, bukan hanya selisih bid–ask yang terlihat.

Bukti atau contoh: bagaimana biaya mengubah asumsi biaya

Asumsikan Anda ingin memperkirakan biaya untuk masuk dan kemudian keluar dari sebuah posisi menggunakan asumsi spread.

1. Jika Anda hanya membuat model spread kuotasi, Anda mengabaikan biaya eksplisit (seperti komisi) dan efek pendanaan. Perkiraan Anda bisa terlalu rendah.

2. Jika perubahan likuiditas menyebabkan spread efektif melebar (misalnya, selama momen likuiditas rendah), asumsi spread “rata-rata” tunggal bisa gagal. Bahkan ketika spread kuotasi terlihat serupa, eksekusi order dapat terjadi pada harga yang kurang menguntungkan.

3. Jika Anda memasukkan biaya penahanan, hasilnya bergantung pada lamanya periode penahanan Anda. Dua trading dengan kuotasi masuk/keluar yang identik dapat berbeda secara material jika salah satunya ditahan lebih lama.

Keterbatasan material: karena biaya-biaya ini dapat bervariasi dengan kondisi pasar dan waktu penahanan, asumsi yang berhasil di satu periode mungkin tidak berlaku di periode lain.

Keterbatasan dan risiko: di mana asumsi biasanya gagal

Mode kegagalan umum meliputi:

• Mengasumsikan stabilitas: memperlakukan spread rata-rata dari data masa lalu seolah-olah akan bertahan.
• Mengabaikan gesekan non-spread: mengabaikan komisi, efek konversi, atau biaya penahanan.
• Mencampur cakrawala waktu: menggunakan asumsi spread jangka pendek untuk strategi yang menahan posisi selama beberapa periode waktu.
• Tidak memisahkan hasil kuotasi vs. terealisasi: mengasumsikan eksekusi terealisasi sama dengan harga tengah kuotasi atau bid/ask kuotasi pada saat Anda membuat model.

Risiko-risiko ini berarti asumsi spread Anda harus dilihat sebagai input skenario, bukan sebagai biaya yang dijamin.

Verifikasi dan pertanyaan berikutnya

Anda dapat memverifikasi asumsi biaya terkait spread secara independen dengan mencocokkan setiap komponen biaya yang dimodelkan dengan ketentuan kontraktual atau terdokumentasi, lalu menghitung ulang biaya efektif di bawah skenario yang realistis.

Daftar periksa verifikasi praktis:

• Daftarkan setiap komponen biaya yang Anda sertakan: spread kuotasi, biaya eksplisit, biaya pendanaan/penahanan, dan efek konversi apa pun.
• Konfirmasikan definisi dalam ketentuan eksekusi Anda: apa yang dihitung penyedia sebagai biaya, kapan biaya tersebut berlaku, dan bagaimana biaya tersebut dihitung.
• Nyatakan asumsi Anda secara eksplisit untuk contoh apa pun: spread kuotasi yang diasumsikan, apakah komisi disertakan, dan waktu penahanan yang digunakan untuk asumsi terkait pendanaan.
• Hitung ulang di bawah beberapa skenario (misalnya, spread efektif yang lebih kecil vs. lebih besar dan durasi penahanan yang berbeda) untuk melihat seberapa sensitif perkiraan biaya Anda.

Pertanyaan berikutnya untuk ditanyakan pada diri sendiri: komponen biaya mana dalam model Anda yang paling sensitif terhadap faktor yang paling sering berubah bagi Anda (waktu eksekusi, durasi penahanan, atau konversi mata uang akun/trading)?