Respuesta directa
El valor del pip para instrumentos de tasas de interés (IR) se calcula convirtiendo un movimiento de precio de un “pip” en un importe monetario utilizando el tamaño del contrato del instrumento (nocional o unidades), el tamaño del pip expresado en términos de precio y, si es necesario, la conversión a tu divisa de cuenta.
Debido a que los productos de IR pueden diferir en cómo se define un “pip” (por ejemplo, incrementos en puntos básicos) y porque las especificaciones de contrato varían según el proveedor, la forma más segura de calcular el valor del pip es partir del tamaño del pip y del tamaño del contrato del proveedor, y luego aplicar la misma lógica de conversión a tu divisa de cuenta.
Mecanismo y definición
Qué significa “valor del pip”
El “valor del pip” es el cambio en la ganancia o pérdida (en términos monetarios) causado por un movimiento de exactamente un pip en el precio.
Para calcularlo, necesitas cuatro ingredientes:
- Definición de pip (tamaño del pip) en unidades de precio (por ejemplo, 0.0001, o 0.01, o “un punto básico” expresado como 0.01%).
- Tamaño del contrato / nocional que convierte un cambio de precio en exposición.
- Convención de cotización (qué lado de la cotización está asociado con el precio, y si tu movimiento de pip aumenta o disminuye la tasa cotizada).
- Conversión a divisa de cuenta si el valor del pip no está ya en tu divisa de cuenta.
Un modelo de cálculo simple
Sea:
- (\Delta P) = un movimiento de un pip en términos de precio (como decimal en la convención de cotización del instrumento).
- (N) = tamaño del contrato que convierte los cambios de precio en una exposición en efectivo.
- (c) = factor de conversión a la divisa de cuenta, si el valor del pip se calcula primero en una divisa diferente.
Para muchos instrumentos lineales, el valor del pip en la divisa de exposición del instrumento se puede modelar como: [ \text{PipValue} \approx N \times \Delta P ] Luego, si necesitas el valor del pip en tu divisa de cuenta: [ \text{PipValue}_{\text{acct}} \approx \left(N \times \Delta P\right) \times c ]
Supuestos que debes declarar para cualquier ejemplo:
- El instrumento se comporta linealmente alrededor del movimiento del pip (sin estructura de pago especial).
- (\Delta P) corresponde exactamente a “un pip” según la especificación del proveedor.
- (N) utiliza la misma base que el proveedor para la conversión de precio a efectivo.
Conversión del valor del pip entre divisas de cuenta
Si el valor del pip se obtiene en una divisa intermedia y tu cuenta está en una divisa diferente, utiliza el tipo de conversión FX relevante (c) según la convención de cotización.
En forma general: [ \text{PipValue}{\text{acct}} = \text{PipValue}{\text{exposure}} \times \text{FXRate} ] Donde debes especificar si (\text{FXRate}) se define como “1 unidad de divisa de exposición equivale a cuántas unidades de divisa de cuenta”.
Evidencia o ejemplo (basado en supuestos)
A continuación se presenta un ejemplo práctico utilizando marcadores de posición para las especificaciones de contratos de IR, porque los instrumentos y proveedores de IR definen tamaños de pip y tamaños de contrato de manera diferente.
Supongamos:
- Un pip para el instrumento de IR equivale a (\Delta P = 0.0001) en sus términos de precio cotizado.
- El tamaño del contrato convierte el cambio de precio en exposición en efectivo como (N = 100{,}000) unidades de escala nocional.
- Tu cálculo inicialmente produce el valor del pip en la divisa de exposición del instrumento.
- Tu divisa de cuenta difiere, y el factor de conversión FX es (c = 1.10) (lo que significa que 1 unidad de divisa de exposición equivale a 1.10 unidades de divisa de cuenta).
Entonces: [ \text{PipValue}{\text{exposure}} = 100{,}000 \times 0.0001 = 10 ] [ \text{PipValue}{\text{acct}} = 10 \times 1.10 = 11 ]
Nota importante: Para instrumentos de tasas de interés, (\Delta P) podría expresarse en “incrementos de puntos básicos” (a menudo 1 pb = 0.01%), pero algunas plataformas aún lo traducen a un (\Delta P) decimal equivalente en la cotización mostrada. El cálculo anterior sigue siendo el mismo; solo cambia la definición de (\Delta P).
Limitaciones y riesgos (qué puede fallar)
- Desajuste en la definición de pip: “Un pip” puede no corresponder al mismo incremento de precio entre instrumentos de IR o entre proveedores. Si usas el (\Delta P) incorrecto, el valor del pip será erróneo. 2) Diferencias en el tamaño del contrato: Algunos productos de IR se escalan con diferentes nocionales o tienen multiplicadores de contrato. Si (N) es incorrecto, el valor del pip se escala linealmente, por lo que los errores también se escalan. 3) Errores en la convención del tipo de conversión: Las cotizaciones FX utilizan convenciones. Usar el recíproco o aplicar el lado incorrecto de un par FX puede invertir la conversión y producir un valor del pip en la dirección incorrecta. 4) Estructuras de pago no lineales o especiales: Si el instrumento no es lineal en la variable de precio relevante, el modelo simple (N \times \Delta P) puede fallar.