Costes directos e indirectos que cambian el riesgo real y la recompensa real
Un “objetivo de recompensa por riesgo” se describe generalmente como un ratio que compara una pérdida potencial (riesgo) con una ganancia potencial (recompensa) basándose en hacia dónde se mueven los precios. En la práctica, el ratio puede ser diferente una vez que se incluyen los costes, porque los costes cambian los precios de entrada/salida ejecutados y el beneficio neto o la pérdida neta.
Los costes que pueden afectar a un objetivo de recompensa por riesgo se dividen en dos grupos principales:
- Costes directos (por operación y fricción de precios): elementos que se aplican inmediatamente al entrar o salir.
- Costes indirectos (efectos de momento y ejecución): elementos que dependen de cómo se producen los fills, de la rapidez con la que se ejecuta la operación y de lo que ocurre después de la ejecución.
Este artículo explica la mecánica, muestra un ejemplo con supuestos declarados y enumera las limitaciones y modos de fallo comunes para que el lector pueda verificar los datos de forma independiente.
Mecánica: dónde entran los costes en el objetivo de recompensa por riesgo
Tipos de costes que cambian directamente la recompensa y el riesgo
- Spread (diferencia bid/ask). Cuando compras, entras cerca del ask; cuando vendes, entras cerca del bid. Esto significa que la “distancia al objetivo” inicial se ve efectivamente modificada por el spread.
- Comisión o tarifas por lote. Si un proveedor cobra una comisión por operación o por volumen, esta resta de la recompensa neta y aumenta el riesgo neto (porque los costes se añaden incluso si el precio se mueve exactamente como se planeó).
Tipos de costes que pueden cambiar indirectamente los resultados
- Deslizamiento (fill no al precio esperado). Si el mercado se mueve entre el momento en que se coloca una orden y el momento en que se ejecuta, el precio de entrada ejecutado y/o el precio de salida pueden diferir de la referencia utilizada para establecer el objetivo.
- Cargos por financiación o rollover (coste de mantenimiento). Algunas posiciones de forex se ven afectadas por la financiación basada en el tiempo. Si mantienes la posición más allá de ciertos momentos, el resultado neto puede cambiar incluso si la trayectoria del precio coincide con las expectativas.
- Ajustes relacionados con swaps o intereses (dependiente de la jurisdicción/proveedor). El método exacto varía, pero el punto general es que el tiempo puede añadir o restar al P&L.
Supuesto clave utilizado en la mayoría de los ejemplos de “ratio”
Para que un cálculo sea significativo, debes indicar qué niveles de precios asumes:
- ¿Estás utilizando el precio medio (mid), el bid/ask, o un precio de fill esperado?
- ¿Estás añadiendo comisiones por separado, o asumiendo una ejecución “limpia” con costes cero?
- ¿Estás asumiendo sin deslizamiento y un tiempo de mantenimiento fijo (para la financiación)?
Sin supuestos explícitos, el ratio de recompensa por riesgo puede desviarse silenciosamente del ratio “planificado”.
Evidencia o ejemplo: cómo los costes pueden romper un ratio nominal
Supongamos lo siguiente (son simplificaciones para ilustrar):
- Estableces una entrada a un precio de referencia y defines una distancia de stop y una distancia de objetivo.
- El mercado se mueve exactamente hasta tu objetivo y sales.
- Ignoras el deslizamiento por el momento.
- Incluyes un spread y una comisión.
Configuración del ejemplo (supuestos declarados):
- La recompensa bruta planificada se basa en un objetivo que está X unidades de precio por encima de la entrada.
- El riesgo bruto planificado se basa en un stop que está Y unidades de precio por debajo de la entrada.
- El ratio planificado es, por tanto, X/Y.
Ahora incluye los costes directos:
- El spread reduce efectivamente la ganancia neta para la dirección en la que operas, porque tu fill promedio no está al mismo nivel que la referencia.
- La comisión reduce la recompensa neta en una cantidad fija por operación.
Resultado: incluso si el precio alcanza los mismos niveles de objetivo y stop en relación con tu referencia, la recompensa neta es menor y el riesgo neto es mayor (o al menos menos favorable). El ratio efectivo se vuelve menor que el X/Y planificado.
Una limitación importante en este ejemplo es que asume cero deslizamiento e ignora los cargos basados en el tiempo. En los mercados reales, el deslizamiento y la financiación pueden cambiar el resultado realizado después de la ejecución.
Limitaciones y riesgos: modos de fallo comunes
- Variabilidad de la ejecución: El deslizamiento significa que la entrada y la salida reales pueden desviarse de los niveles utilizados para calcular el ratio. 2. Desajuste del precio de referencia: Si construiste el ratio utilizando el precio medio (mid) pero tu ejecución utiliza el bid/ask, el spread crea una diferencia sistemática. 3. Cargos basados en el tiempo: La financiación/rollover puede añadir o restar del beneficio dependiendo del tiempo de mantenimiento. Una estrategia con el mismo resultado de precio puede tener resultados netos diferentes. 4.