الاعتبارات المتقدمة لقواعد المخاطر
ما يعنيه قواعد المخاطر في الممارسة العملية
قواعد المخاطر هي قواعد اتخاذ القرار التي تصف كيفية الحد من التعرض عن طريق التحكم في حجم المركز والمتغيرات ذات الصلة مثل المسافة إلى وقف الخسارة أو الخسارة القصوى لكل قرار. الفكرة الأساسية ليست أن الخسائر مستحيلة، بل أن العملية تحدد ما ستفعله إذا تحركت النتيجة ضدك.
هناك مفهوم خاطئ شائع هو معاملة “قواعد المخاطر” كصيغة واحدة تضمن تلقائيًا نتيجة مستهدفة. في الواقع، لا تكون قواعد المخاطر أكثر دقة من الافتراضات التي تقف وراءها: ما تفترضه حول حركة السعر، جودة التنفيذ، تكاليف التداول، وكيفية قياس “المخاطر” (على سبيل المثال، الخسارة بين الدخول والوقف).
بسبب استخدام الموضوع بطرق مختلفة، من المفيد تعريف المصطلحات التي ستستخدمها داخليًا:
- المخاطر (في شكل قاعدة): عادةً ما تكون الخسارة النقدية المتوقعة إذا حدث تحرك غير مواتٍ محدد.
- التعرض: المبلغ الإجمالي من الرصيد الذي يمكن خسارته إذا تحركت عدة مراكز ضدك.
- حجم المركز: الخريطة من قياس المخاطر الخاص بك إلى الكمية التي تتداولها.
- مسافة الوقف: المسافة من الدخول إلى مستوى الخروج المستخدم في القاعدة.
كيفية عمل قواعد المخاطر: الميكانيكا والاعتمادات
عادةً ما تعتمد قواعد المخاطر على مجموعة صغيرة من المدخلات. تأتي الاعتبارات المتقدمة من جعل هذه الاعتمادات صريحة وتحقق ما إذا كان كل مدخل مستقرًا بما يكفي لاستخدامك.
1) الميكانيكا المستقرة مقابل الظروف المتغيرة
فصل مفيد هو:
- الميكانيكا المستقرة: الرياضيات لتحويل “ميزانية المخاطر” إلى حجم المركز.
- الظروف المتغيرة: سلوك السوق، الفروقات، الانزلاق، رسوم الفائدة/التدوير، وتفاصيل التنفيذ.
حتى إذا كانت صيغتك لحجم المركز صحيحة، يمكن أن تغير الظروف المتغيرة الخسارة المحققة. على سبيل المثال، إذا افترضت قاعدة فرقًا ثابتًا وتوسعت تكاليفك أثناء التداول، يمكن أن تتجاوز الخسارة الفعلية الخسارة النموذجية.
2) الافتراضات وراء كل حساب
يجب أن تعلن أي مثال محسوب الافتراضات. تشمل الافتراضات الشائعة:
- يحدث الدخول عند السعر الذي تراه في وقت اتخاذ القرار.
- يتم تنشيط الخروج (الوقف) وتملؤه عند مستوى الوقف.
- تكاليف معروفة وثابتة مدى الحياة المركز.
- تحويل عملة الحساب الخاص بك مستقرًا بما يكفي للحساب.
إذا كان أي افتراض غير واقعي، قد تكون القاعدة لا تزال مفيدة كإطار، لكن وعدها الرقمي يتغير. دون بيانات في الوقت الفعلي، لا يمكنك التأكد مما إذا كانت الافتراضات تتطابق مع الواقع لتداول معين.
3) الاعتماد على “ما المخاطر” التي تقيسها
تقيس قواعد المخاطر المختلفة أشياء مختلفة:
- حد الخسارة لكل تداول: يحد من الخسارة من قرار واحد.
- حد التعرض عبر التداولات: يحد من المخاطر المفتوحة الإجمالية.
- قواعد قائمة على الرصيد: تستخدم الرصيد الحالي أو الرصيد.
- المناهج المعدلة حسب التقلبات: تعدل الحجم عندما تتغير قابلية التغير في السعر.
اعتبار متقدم: هذه القواعد ليست قابلة للتبادل. يمكن أن تسمح قاعدة لكل تداول بسلبيات كبيرة إذا تم بدء العديد من التداولات خلال تحركات السوق المتقاربة، بينما قد تتفاعل قاعدة التعرض الإجمالي بشكل مختلف مع المدخلات المتقاربة.
الحالات الشاذة التي تكسر الحساب البسيط للمخاطر
عادةً ما افترض الحسابات البسيطة للمخاطر ملء نظيف ونتيجة متقاربة. يجلب التداول الحقيقي حالات شاذة يمكن أن تبطل العلاقة النموذجية بين مسافة الوقف والخسارة.
الانزلاق، الفجوات، وعدم التنفيذ
عندما تضع أمر الخروج، قد لا تحصل على السعر المتوقع. تشمل الحالات الشاذة الشائعة:
- الانزلاق: يحدث الملء أسوأ من مستوى الوقف.
- المملوءات الجزئية: فقط جزء من المركز يخرج، مما يترك التعرض المتبقي.
- عدم التنفيذ: يتم تنشيط الوقف ولكن المستوى المقصود لا يمكن ملؤه كما هو متوقع بسبب السيولة.
قيود مادية: في الحركات السريعة أو السيولة المنخفضة، يمكن أن تكون الخسائر أكبر من “المخاطر” المحسوبة من قبل القاعدة، لأن السعر الفعلي للخروج يختلف عن السعر المزعوم للخروج.
ديناميكيات الفارق والتكاليف
حتى إذا تم احترام مستوى الوقف، يمكن أن تغير التكاليف الخسارة النهائية:
- يمكن أن يتوسع الفارق بين الدخول والتفيذ.
- يمكن أن يضيف رسوم التمويل/التدوير التكاليف إذا تم الاحتفاظ بالمراكز.
اعتبار متقدم: إذا تجاهلت قاعدة المخاطر الخاصة بك أو تحتمت التكاليف، يمكن أن تزداد الخسارة العملية تدريجيًا.
التعرض المتقارب وتأثيرات التجميع
قد تفشل قواعد المخاطر على مستوى المحفظة حتى إذا نجحت لكل تداول. تشمل الحالات الشاذة:
- التقارب: قد تستجيب عدة مراكز بشكل مماثل لعامل السوق نفسه.
- زمن الاحتفاظ المتداخل: يتجمع المخاطر عندما لا يتم تنسيق الخروجات.
- نتائج غير مواتية متتالية: يمكن أن تغير الخسائر المتكررة حجم المركز التالي إذا استخدمت القاعدة حجمًا قائمًا على الرصيد.
يمكن أن يقلل حد لكل تداول من احتمال الخسائر الكارثية، ولكن لا يeliminate السلبيات الطويلة. المتوسطات التاريخية ليست ضمانًا للنتائج المستقبلية.
القيود ومodes الفشل التي يجب أن تتوقعها
قواعد المخاطر هي نماذج للسلوك والافتراضات حول التنفيذ. أكثر الاعتبارات المتقدمة أهمية هو تحديد mode الفشل لمجموعة القواعد الخاصة بك.
القيود المادية
- مخالفات النموذج: الخريطة المزعومة من مسافة الوقف إلى الخسارة المحققة غالبًا ما تكون خاطئة تحت الضغط.
- الأحداث النادرة: يمكن أن تسيطر القفزات النادرة في السعر وشوك السيولة على النتائج حتى عندما تبدو الظروف العادية معقولة.
- الخطأ البشري وعيوب العملية: يمكن أن تبطل القاعدة إدخال المعلمات غير الصحيح (مسافة الوقف الخاطئة، مشاكل تحويل العملة، أو الرصيد الحسابي المستخدم في الوقت الخاطئ).
حدود التحقق
يمكنك التحقق من الميكانيكا (الرياضيات) دون التحقق من النتائج المستقبلية. يجب أن يركز التحقق على:
- ما إذا كانت حساب قاعدة الخاصة بك متسقًا داخليًا.
- ما إذا كانت المدخلات التي تستخدمها تقاس بالطريقة نفسها كبيانات المنصة/الحساب.
- ما إذا كانت التكاليف وسلوك التنفيذ يتطابقان مع الافتراضات المستخدمة في الأمثلة.
حتى مع التحقق الجيد، تظل النتائج غير مؤكدة لأن ظروف السوق تتغير لأن جودة التنفيذ غير قابلة للسيطرة بالكامل.
كيفية التحقق بشكل مستقل من معلومات قواعد المخاطر
يمكن التحقق من المعلومات حول قواعد المخاطر في طبقات. هذا يجنب خلط النظرية العامة بالادعاءات المحددة التي تتطلب تفاصيل التنفيذ الحالية.
1) التحقق من ميكانيكا الصيغة
أعد حساب حجم المركز والخسارة المتوقعة باستخدام الافتراضات المعلن عنها. الهدف هو التأكد من أن القاعدة متسقة رياضيًا، وليس أنها تنبؤية.
2) التحقق من تعريفات المدخلات
تحقق ما إذا كانت المصطلحات مثل “رصيد الحساب”، “الرصيد”، “المخاطر لكل تداول”، و“مسافة الوقف” تتطابق مع تعريفات القاعدة المقصودة. إذا لم تستطع قياس مصطلح بشكل متسق، تصبح القاعدة غير واضحة.
3) التحقق من معالجة التكاليف
إنشاء قائمة مراجعة للتكاليف التي تشمل قاعدة الخاصة بك:
- افتراضات الفارق
- العمولات (إذا كان ذلك relevant)
- التمويل/التدوير (إذا تم الاحتفاظ بالمراكز)
إذا تجاهلت القاعدة مكونًا من التكاليف التي تؤثر بالفعل على ربحية الخسارة، يمكن أن تتجاوز الخسارة المحققة الرقم النموذجية.