الإجابة المباشرة
إن مثال مُنجز لمراجعة السحب هو عرض عددي شفاف يوضح كيف تحسب السحب من منحنى حقوق الملكية (equity curve)، باستخدام افتراضات مُعلنة. الهدف هو جعل الطريقة قابلة للتحقق بشكل مستقل، بحيث يمكنك شرح معنى مقياس السحب، وكيف يتم قياسه، وأين قد يكون مضلِّلًا.
الآلية أو التعريف
مراجعة السحب هي عملية تلخص مدى انخفاض الأداء من قمة سابقة. تستخدم الآليات الأساسية سلسلة أداء مرتبة زمنيًا (غالبًا حقوق الملكية مع مرور الوقت) وتحدد:
- القمة (peak): أعلى قيمة لحقوق الملكية تم الوصول إليها حتى ذلك الوقت.
- القاع (trough): أدنى قيمة لحقوق الملكية تم الوصول إليها بعد تلك القمة قبل ظهور قمة جديدة.
- مقدار السحب: حقوق الملكية عند القمة ناقص حقوق الملكية عند القاع.
- نسبة السحب: مقدار السحب مقسومًا على حقوق الملكية عند القمة.
حقوق الملكية (Equity) هي القيمة التي تعكس بالفعل الأرباح والخسائر من الصفقات المفتوحة والمغلقة. الرصيد (Balance) هو عادة قيمة نقدية قد لا تعكس الربح/الخسارة غير المحققة على الصفقات المفتوحة. وبما أن مقدمي البيانات وصيغ التقارير قد تختلف، تبدأ مراجعة السحب بتثبيت أي سلسلة ستستخدمها وكيف ستتعامل مع التوقيت (على سبيل المثال، ما إذا كنت تُسجل حقوق الملكية عند إغلاق الصفقة، عند إغلاق الشمعة، أو بشكل مستمر).
مثال عددي مُنجز (مع افتراضات واضحة)
إليك سيناريو محدد بالكامل يمكنك التحقق منه.
الافتراضات (اذكرها قبل إجراء الحساب):
- سلسلة القياس هي حقوق الملكية عند نقاط تحقق محددة: بعد الصفقة 1، بعد الصفقة 2، بعد الصفقة 3، وبعد الصفقة 4.
- حقوق الملكية الابتدائية هي $10,000.
- قيم حقوق الملكية تتضمن بالفعل جميع التأثيرات المحققة وغير المحققة عند نقاط التحقق تلك.
- لا حاجة لافتراض تفاصيل الرافعة المالية لأننا نستخدم مباشرة نقاط حقوق الملكية.
- يتم حساب السحب من القمة الحالية إلى حقوق الملكية الحالية عند كل نقطة تحقق.
نقاط حقوق الملكية:
- بعد الصفقة 1: $10,500
- بعد الصفقة 2: $10,200
- بعد الصفقة 3: $9,700
- بعد الصفقة 4: $10,300
الخطوة 1: تحديد القمم حتى كل نقطة تحقق.
- حتى الصفقة 1، القمة = $10,500.
- حتى الصفقة 2، القمة ما زالت $10,500 (لا توجد قمة جديدة).
- حتى الصفقة 3، القمة ما زالت $10,500.
- حتى الصفقة 4، تصل حقوق الملكية إلى $10,300، وهي أقل من القمة السابقة $10,500، لذا تبقى القمة $10,500.
الخطوة 2: حساب السحب عند كل نقطة تحقق (من القمة إلى الحالية).
- الصفقة 1: السحب = $10,500 − $10,500 = $0؛ نسبة السحب = 0%.
- الصفقة 2: السحب = $10,500 − $10,200 = $300؛ نسبة السحب = $300 / $10,500 ≈ 2.86%.
- الصفقة 3: السحب = $10,500 − $9,700 = $800؛ نسبة السحب = $800 / $10,500 ≈ 7.62%.
- الصفقة 4: السحب = $10,500 − $10,300 = $200؛ نسبة السحب = $200 / $10,500 ≈ 1.90%.
الخطوة 3: الإبلاغ عن أكبر سحب لوحظ في هذه السلسلة.
- أكبر نسبة سحب بين نقاط التحقق هي حوالي 7.62% (عند الصفقة 3).
ما الذي يوضحه ذلك: لا تقيس مراجعة السحب أسوأ نتيجة نهائية فقط؛ بل تقيس مدى هبوطك من أفضل نقطة، وكيف يقارن ذلك من حيث النسبة المئوية.
القيود والمخاطر (ما الذي قد يحدث خطأ)
- مخاطر البيانات والتعريفات: إذا استخدمت حقوق الملكية في أوقات مختلفة، أو حقوق الملكية مقابل الرصيد، فقد تتغير أرقام السحب لديك حتى مع نفس الصفقات.
- أخطاء تحديد القمم: بعض المراجعات تبحث عن “أقصى قاع بعد كل قمة” (episode drawdown)، بينما أخرى تنظر إلى السحب عند كل خطوة زمنية (running drawdown). قد يؤدي خلط الاثنين إلى نتائج غير متسقة.
- تأثيرات التكاليف والتنفيذ: إذا كانت نقاط حقوق الملكية لديك تُسقط الرسوم أو العمولات أو الانزلاق السعري (slippage) أو تأثيرات السبريد (spread)، فلن يتطابق السحب المحسوب مع منحنى حقوق ملكية حقيقي.
- وضع الفشل: افتراضات غير متسقة: إذا استخدمت إحدى أجزاء المراجعة نقاط حقوق الملكية بينما يستخدم جزء آخر مقياسًا آخر، فقد ينتهي بك الأمر إلى مقارنة كميات غير متوافقة.
قيد جوهري هو أن سلوك السحب التاريخي لا يثبت النتائج المستقبلية. حتى إذا تم حساب الطريقة بشكل صحيح، فقد تختلف التجربة التي تلاحظها تحت ظروف سوق مختلفة وصيغ تقارير مختلفة.
التحقق أو السؤال التالي
للتحقق من مراجعة السحب بشكل مستقل، يمكنك:
- إعادة حساب drawdown% باستخدام قيمة القمة الدقيقة وقيمة حقوق الملكية الدقيقة عند نقاط التحقق نفسها.
- التأكد مما إذا كانت طريقتك هي running drawdown أم episode drawdown من القمة إلى القاع.
- التحقق مما إذا كانت التكاليف والتأثيرات غير المحققة مُدرجة في سلسلة حقوق الملكية.