تحت أي ظروف سوقية يتصرف متوسط الربح والخسارة بشكل مختلف؟
الإجابة المباشرة
يمكن أن يتصرف متوسط الربح والخسارة بشكل مختلف عندما تتغير نمط حركة أسعار السوق بالنسبة لكيفية تعريف وقياس الصفقات الرابحة والخاسرة. تشمل التغييرات الأكثر شيوعًا في الظروف ما يلي: (1) التقلب والتشتت، (2) ما إذا كان السعر في اتجاه أم في نطاق، (3) توزيع أحجام الصفقات الرابحة والخاسرة الناتج عن فترة الاحتفاظ بالمركز، (4) جودة التنفيذ وتكاليف التداول، و(5) قواعد البيانات والقياس المستخدمة لتصنيف “الصفقات الرابحة” و“الخاسرة”.
الميكانيكيات: ما يقيسه المقياس حقًا
يُفهم متوسط الربح والخسارة عادةً على أنه متوسط حجم النتائج الرابحة مقارنة بالنتائج الخاسرة، أو كنسبة تتضمن هذه المتوسطات. تعتمد الصيغة الدقيقة على تعريفك، لكن الميكانيكيات تشترك في الفكرة نفسها: تلخص مجموعة من النتائج المحققة في رقمين—متوسط الربح ومتوسط الخسارة—ثم تقارن بينهما.
جزآن مهمان للسلوك الشرطي:
- شروط مسار السعر: كيف تحرك السعر طوال حياة كل صفقة (أو كل قرار محاكاة). على سبيل المثال، قد تنتج الأسواق ذات التقلب العالي انحرافات أكبر تغير كل من حجم واحتمالية الصفقات الرابحة مقابل الخاسرة.
- شروط القياس: كيفية تحويل مسارات الأسعار تلك إلى صفقات رابحة/خاسرة (بما في ذلك ما يُحتسب، ومتى تتوقف عن صفقة، وكيفية معالجة النتائج الجزئية).
إذا تغير أي من الجزأين، يمكن أن يتغير المقياس حتى عند ثبات “الاستراتيجية” بمعناها الواسع.
تحت أي ظروف سوقية قد يبدو الأمر مختلفًا
أنظمة التقلب
عندما يرتفع التقلب، يمكن للسعر التحرك لمسافة أبعد في كلا الاتجاهين خلال نفس النافذة الزمنية. هذا يمكن أن يزيد من تشتت النتائج: قد تصبح الحركات الرابحة أكبر، ولكن قد تصبح الحركات الخاسرة أيضًا أكبر. وبما أن المقياس يحسب متوسط النتائج، فقد ينزاح في أي من الاتجاهين اعتمادًا على أي الجانبين (الرابحون أو الخاسرون) يستفيد أكثر من نمط التقلب.
السلوك الاتجاهي مقابل السلوك النطاقي
في الظروف الاتجاهية، قد تحدث الصفقات الرابحة بشكل أكثر اتساقًا وقد يتم مقاطعة الخسائر بشكل مختلف مقارنة بالظروف النطاقية. في الظروف المحدودة بنطاق، يمكن أن يؤدي السلوك العائد إلى المتوسط إلى تبديل أكثر تكرارًا بين الأرباح والخسائر، مما يغير المتوسطات النسبية.
نقطة جوهرية: هذا ليس وعدًا بالاتجاه. إن تغيير الاتجاه أو النطاق يغير توزيع النتائج المحققة، وهو ما يكون حساسًا له متوسط الربح والخسارة.
التغييرات في الوقت للوصول إلى النتيجة (فترة الاحتفاظ)
تحدد فترة الاحتفاظ الجزء من مسار السعر الذي تقوم بـ “أخذ عينة منه”. إذا قمت بقياس الصفقات الرابحة/الخاسرة على نافذة قصيرة، فقد تلتقط المزيد من الضوضاء؛ وعلى نافذة أطول، قد تلتقط حركة مستدامة أكثر. وبما أن المقياس يقارن المتوسطات، فإن تغيير فترة الاحتفاظ يمكن أن يوازن بين متوسط الصفقات الرابحة ومتوسط الصفقات الخاسرة.
التكاليف وسحب التنفيذ (محايد تجاه السوق ولكنه غالبًا مرتبط بالسوق)
حتى بدون ادعاء أي مستوى تكلفة محدد، فمن الصحيح عمومًا أن التكاليف تقلل من النتائج الصافية. إذا كانت التكاليف متناسبة مع النشاط (على سبيل المثال، السبريد، العمولات، أو تكاليف المعاملات الأخرى)، فإن الأسواق التي تسبب إعادة تسعير أكثر تكرارًا، أو انزلاقًا، أو سبريدًا فعالًا أوسع يمكن أن تغير متوسطات الصفقات الرابحة والخاسرة. النتيجة هي تغيير في المقياس ناتج عن صافي النتائج ضد التكاليف.
قواعد البيانات والتصنيف
يمكن أن يتصرف متوسط الربح والخسارة بشكل مختلف عندما تستخدم مجموعة البيانات الأساسية قواعد مختلفة، مثل:
- ما إذا كنت تعامل نتائج التعادل كصفقات رابحة، أو خاسرة، أو محايدة.
- ما إذا كنت تضم إغلاقًا جزئيًا كنواتج منفصلة.
- ما إذا كانت الصفقات الرابحة/الخاسرة تُقاس بناءً على حركة السعر الخام أو صافيًا بعد خصم التكاليف.
هذه هي “شروط” القياس، وليست شروطًا للسوق، لكنها غالبًا ما تفسر سبب اختلاف سلوك المقياس في تحليلين لنفس الفترة.
القيود وأوضاع الفشل
- العلاقات التاريخية لا تضمن النتائج المستقبلية: حتى لو لاحظت علاقة بين نظام التقلب والمقياس، فقد تتغير هذه العلاقة عندما يتغير هيكل السوق أو السيولة.
- آثار البقاء والاختيار: إذا قمت بحساب المقياس فقط لأنواع معينة من الصفقات أو فقط بعد تصفية بعض النتائج، فقد لا تمثل المتوسطات السلوك الشرطي الكامل.
- الحساسية للقيم المتطرفة: يمكن أن تتأثر المتوسطات بشدة بعدد قليل من الصفقات الرابحة الكبيرة أو الخسائر الكبيرة. قد يؤثر تغيير النظام على نواتج الذيل أكثر من النواتج النموذجية.
- عدم تطابق التعريف: إذا تم تعريف “الربح” و“الخسارة” بشكل مختلف عبر الدراسات، يمكنك رؤية “تغييرات في السلوك” هي في الواقع اختلافات في الحساب.