التعريف والفكرة الأساسية
السحب هو مقياس يوضح مقدار انخفاض قيمة ما من قمة سابقة. في مناقشات التمويل، غالبًا ما يُحسب من تغيّر من القمة إلى القاع في حقوق ملكية الحساب (أو سلسلة “قيمة” أخرى مختارة).
يبدأ المثال المُنجَز بتحديد المدخلات بدقة:
- سلسلة حقوق الملكية (Equity series): تسلسل قيم الحساب عبر الزمن (الأرقام التي ستسجلها من كشف حسابك الخاص أو ناتج اختبار رجعي).
- القمة (Peak): أعلى قيمة لحقوق الملكية لوحظت قبل القاع اللاحق.
- القاع (Trough): أدنى قيمة لحقوق الملكية لوحظت بعد تلك القمة (حتى القمة الجديدة التالية، إذا كنت تتتبع السحب الأقصى).
أشكال المخرجات الشائعة:
- السحب المطلق (Absolute drawdown) = القمة − القاع
- السحب النسبي (Percentage drawdown) = (القمة − القاع) / القمة
مثال عددي مُنجَز (مع افتراضات صريحة)
افترض ما يلي، ولاحظ أن هذه اختيارات يجب تطبيقها بشكل متسق:
- نقيس حقوق الملكية مرة واحدة يوميًا في وقت محدد.
- تتضمن حقوق الملكية الأرباح/الخسائر غير المحققة والأرباح/الخسائر المحققة، وهي تعكس بالفعل الرسوم والتمويل ذات الصلة التي تؤثر على قيمة الحساب.
- نعرّف فترة السحب على أنها الفترة من يوم القمة إلى يوم القاع.
الآن انظر إلى مثال لمسار حقوق الملكية (مختار للتوضيح، وليس مبنيًا على بيانات حية):
- حقوق الملكية في اليوم 1 (القمة) = 10,000
- حقوق الملكية في اليوم 2 = 9,700
- حقوق الملكية في اليوم 3 = 9,200 (القاع)
خطوة بخطوة:
- القمة = 10,000
- القاع = 9,200
- السحب المطلق = 10,000 − 9,200 = 800
- السحب النسبي = 800 / 10,000 = 0.08 = 8%
إذا كنت تريد السحب الأقصى (maximum drawdown) لتاريخ أطول، فستحسب السحوبات لكل حلقة من القمة إلى القاع ثم تختار الأسوأ (الأكبر) من حيث السحب النسبي المرصود عبر مجموعة البيانات.
كيف “يعمل” هذا وما الذي قد يفشل
الآليات بسيطة، لكن التفسير يعتمد على كيفية قياس المدخلات. تشمل القيود وأنماط الفشل الرئيسية:
- تغيّر تكرار القياس يغيّر النتيجة: إذا كنت تأخذ عينات من حقوق الملكية يوميًا، فقد تفوّت قمم/قيعان داخل اليوم وتقلل من مقدار التذبذب الحقيقي من القمة إلى القاع.
- ما الذي تتضمنه “حقوق الملكية” متغير: قد تستبعد بعض السلاسل تدفقات نقدية أو تكاليف معينة، ما يغيّر القمم والقيعان.
- حدود الحلقة مهمة: يؤثر اختيار قاعدة “القمة الجديدة التالية” على أي قيعات تنتمي إلى أي قمم.
- التكاليف وآثار التنفيذ قد تُشوّه قابلية المقارنة: إذا كانت حقوق الملكية في حالة ما تتضمن رسومًا أو فروقات أو افتراضات انزلاق مختلفة، فقد تكون مقارنة السحب مضللة.
- العلاقات التاريخية لا تضمن سلوكًا مستقبليًا: لا يمكن للأنماط السابقة للسحب أن تثبت أن السحوبات المستقبلية ستكون أصغر أو أكبر أو مماثلة.
التحقق والسؤال التالي الذي يجب طرحه
للتحقق بشكل مستقل من تعريف السحب، راجع أن أي حساب تراه يوضح صراحةً:
- سلسلة القيم (value series) المستخدمة (حقوق الملكية، أو الرصيد، أو مقياس آخر)،
- طريقة أخذ العينات الزمنية (يوميًا، كل ساعة، كل نقرة/تيك tick، إلخ.),
- قاعدة اختيار القمة (قمة قبل القاع)، و
- ما إذا كان يبلّغ السحب المطلق أو السحب النسبي أو السحب الأقصى.
سؤال جيد تالٍ هو: “هل يتطابق تعريف السحب في مصدري مع خيارات القياس لدي، أم أنه يغيّر التفسير؟”
DOCUMENT END