إجمالي المخاطر المفتوحة في تعريف واحد محدد
إجمالي المخاطر المفتوحة هو أسلوب على مستوى الحساب لوصف مقدار المخاطر التي يتم حملها في لحظة محددة لأن لديك مراكز فوركس مفتوحة. تشير كلمة “إجمالي” إلى أن عدة صفقات مفتوحة يتم دمجها، وليس الحكم عليها واحدةً تلو الأخرى. تشير كلمة “مفتوحة” إلى أنها تقتصر على المراكز التي تكون نشطة حاليًا، وليس الصفقات المغلقة.
في المقابل، تتحدث عدة مفاهيم أخرى في الفوركس أيضًا عن المخاطر، لكن عادةً تختلف في النطاق (صفقة واحدة مقابل الحساب بالكامل)، والتوقيت (حالي مقابل تاريخي)، وما تعنيه المخاطر (مخاطر السعر فقط مقابل السعر مع التكاليف، أو التعرض مقابل إجهاد الحساب). تقارن هذه المقالة هذه الاختلافات حتى تتمكن من شرح إجمالي المخاطر المفتوحة والتحقق بشكل مستقل مما يُفترض أن يمثله كل مقياس.
الآلية: ما الذي يتضمنه إجمالي المخاطر المفتوحة ولماذا يهم ذلك
تحتاج معظم مقاييس المخاطر إلى تعريف ثلاثة أشياء: (1) ما هي المراكز التي يتم احتسابها، (2) ما هي حركة السعر أو التغير في التقييم المستخدم، و(3) ما هي سعة الحساب المستخدمة كمقام.
عادةً ما يتم تصميم إجمالي المخاطر المفتوحة حول مراكزك المفتوحة، ويتم تجميعها في رقم تعرض واحد. حتى إذا استخدم متداولان صياغة متشابهة، فقد تختلف التطبيقات لأن الحساب يمكن أن يعتمد على:
- حجوم المراكز والاتجاه: يمكن أن تتعادل التعرضات الطويلة والقصيرة (أو لا) اعتمادًا على الطريقة.
- مرجع التقييم: يمكن التعبير عن المخاطر من حيث عملة الحساب، أو في وحدة أخرى مُطبَّعة.
- معالجة التكلفة: تعتبر بعض الطرق المخاطر حساسية سعرية صِرفة، بينما تُدرج طرق أخرى تكاليفًا مُقدَّرة مثل تأثير السبريد أو التمويل.
طريقة مفيدة لإبقاء المفهوم ضمن حدود واضحة هي أن تسأل: “إذا غيّرت فقط حجم مركز واحد مفتوح، هل يتغير إجمالي المخاطر المفتوحة بشكل متناسب؟” إذا كان نعم، فإن المقياس يتضمن حجم ذلك المركز ضمن التجميع. إذا لم يكن كذلك، فمن المحتمل أن المقياس يستبعد شيئًا كنت تفترض أنه يتضمنه.
مفاهيم مجاورة مقارنة: كلمة “مخاطر” نفسها، لكن أصحاب مختلفون
فيما يلي مفاهيم فوركس ذات صلة شائعة وكيف تختلف عن إجمالي المخاطر المفتوحة، مرتبطة بمفهوم “المالك” الأساسي الذي ينتمي إليه كل واحد.
1) مخاطر على مستوى المركز (المالك الأساسي: تعرض الصفقة)
ما هي: مخاطر مرتبطة بإمكانية تأثير مركز واحد من حركة السعر. كيف تختلف عن إجمالي المخاطر المفتوحة: لا تقوم مخاطر مستوى المركز بتجميع المخاطر عبر الصفقات. إنها تجيب، “كم يهم هذا المركز المفتوح الواحد؟” وليس “كم يوجد تعرض مُدمج الآن؟” مثال محدد ضمن حدود (الافتراضات واضحة): افترض وجود مركزين مفتوحين بحجم متساوٍ لكن باتجاهين متعاكسين. قد تُظهر نظرة مخاطر مستوى المركز المخاطر لكل صفقة على حدة. قد يُظهر إجمالي المخاطر المفتوحة مخاطر صافية أقل إذا كانت الطريقة تسمح بالتعويض بين التعرضات الطويلة والقصيرة. إذا لم تسمح بالتعويضات، فقد يكون إجمالي المخاطر المفتوحة مرتفعًا بقدر ما تكون نظرة “مجموع-شبيه” للمخاطر.
2) الهامش واستخدام الهامش (المالك الأساسي: مخاطر الهامش / استخدام سعة الحساب)
ما هي: يرتبط الهامش بالضمانات وقواعد الحساب التي تحدد مقدار التعرض الذي يمكنك الاحتفاظ به. كيف تختلف عن إجمالي المخاطر المفتوحة: إجمالي المخاطر المفتوحة هو مفهوم تعرض؛ بينما يركز استخدام الهامش على استخدام سعة الحساب والمتطلبات. يمكن لحسابين أن يكون لديهما إجمالي مخاطر مفتوحة متشابه، لكن استخدام الهامش قد يختلف إذا كانت متطلبات الهامش مختلفة أو إذا تغيرت سياسة الرافعة/الهامش.
طريقة محددة للتمييز بينهما هي التعامل معهما كأنهما يطرح كل منهما سؤالًا مختلفًا:
- إجمالي المخاطر المفتوحة: “إلى أي مدى أنا مكشوف لأن المراكز مفتوحة؟”
- استخدام الهامش: “كم من سعة الضمانات المطلوبة لدي يتم استخدامه حاليًا؟”
إذا حاولت استخدام استخدام الهامش كبديل عن إجمالي المخاطر المفتوحة، فقد تفوت التعويضات بين المراكز أو تُسيء تفسير معنى رقم التعرض.
3) الربح العائم والخسارة العائمة (المالك الأساسي: التقييم وفقًا للسعر الحالي)
ما هي: ربح أو خسارة بناءً على الأسعار المقتبسة الحالية مقارنةً بمرجع الدخول الخاص بك. كيف تختلف عن إجمالي المخاطر المفتوحة: تعتمد النتائج العائمة على السعر الحالي، بينما تهدف مقاييس المخاطر عادةً إلى وصف الأثر المحتمل ضمن نطاق أو تحت حركة محددة، وليس فقط النتيجة الحالية.
مثال محدد ضمن حدود: إذا كان السعر حاليًا في صالحك، فقد يكون الربح العائم إيجابيًا حتى عندما يكون إجمالي المخاطر المفتوحة ما يزال مرتفعًا. إذا انعكس السعر لاحقًا، فقد يتحول الربح العائم بسرعة إلى خسارة عائمة. لذلك، لا يُعد الربح العائم هو نفسه تعرض المخاطر؛ بل هو لقطة للتقييم في هذه اللحظة.
4) الهبوط (المالك الأساسي: مخاطر الأداء التاريخي)
ما هو: يقيس الهبوط الانخفاض من قمة سابقة في حقوق الملكية أو الرصيد مع مرور الوقت. كيف يختلف عن إجمالي المخاطر المفتوحة: الهبوط هو أمر رجعي ويرتبط بمنحنى حقوق الملكية. يتعلق إجمالي المخاطر المفتوحة بما هو مفتوح حاليًا، وليس بما حدث سابقًا.
قيد يجب إبقاؤه واضحًا: سلوك الهبوط التاريخي لا يتنبأ ميكانيكيًا بالهبوط المستقبلي، لأن أنظمة السوق وجودة التنفيذ والتكاليف يمكن أن تتغير.
5) “الرافعة” (المالك الأساسي: تضخيم التعرض)
ما هي: تصف الرافعة مقدار حجم المركز الذي يتم التحكم فيه لكل وحدة من رأس مال الحساب. كيف تختلف عن إجمالي المخاطر المفتوحة: تؤثر الرافعة على إمكانات التعرض، لكنها ليست مقياسًا للتعرض بحد ذاتها. يقع إجمالي المخاطر المفتوحة أقرب إلى الأثر المُدمج للمراكز المفتوحة، بينما الرافعة هي نسبة تصف كيف ترتبط تلك المراكز برأس مال الحساب.
دليل أو مثال: فصل الآليات الثابتة عن الظروف المتغيرة
نظرًا لأن بيانات السوق الحقيقية غير مفترضة هنا، فإن الهدف هو إظهار كيف تظهر اختلافات المفهوم تحت افتراضات مضبوطة.
فكر في حسابين افتراضيين، A وB.
- الافتراض 1: يحتفظ كلا الحسابين بمركزين مفتوحين بحجمين واتجاهين متساويين.
- الافتراض 2: تتحرك أسعار السوق بشكل مشابه لكلا الحسابين.
- الافتراض 3: تختلف تكاليف أحد الحسابين (على سبيل المثال، سبريد فعّال مختلف أو معالجة تمويل مختلفة)، بينما لدى الحساب الآخر سياسة هامش مختلفة.
ضمن هذه الافتراضات:
- يجب أن يكون إجمالي المخاطر المفتوحة متشابهًا إذا كان يعتمد فقط على تعرض المراكز المفتوحة وطريقة التقييم.
- قد تتباين الأرباح/الخسائر العائمة بسبب معالجة التكلفة واختلافات التقييم وفقًا للسعر الحالي.
- قد يتباين استخدام الهامش بسبب قواعد الهامش.
- قد تظهر فروقات الهبوط لاحقًا بناءً على مسار حقوق الملكية، وليس فقط على التعرض الحالي.
يساعدك هذا الفصل على التحقق من أي “مفهوم مالك” يمثله المقياس فعليًا: التعرض (إجمالي المخاطر المفتوحة)، استخدام الضمانات (استخدام الهامش)، نتائج التقييم وفقًا للسعر الحالي (الربح/الخسارة العائمة)، أو تراجع حقوق الملكية المبني على التاريخ (الهبوط).
القيود وأنماط الفشل التي يجب الانتباه لها
حتى مع التعريفات الصحيحة، توجد عدة قيود مهمة.
- سوء تفسير ما يتم تضمينه وما يتم تعويضه إذا افترضت أن التعرضات الطويلة والقصيرة تتعادل داخل إجمالي المخاطر المفتوحة، لكن يتم حساب المقياس دون إجراء صافي (netting)، فقد تقلل من تقدير المخاطر.