ما هو العلاقة الحاملة؟
إجابة مباشرة
العلاقة الحاملة ( souvent discussed as “carry”) هي العلاقة العامة بين مستويات معدلات الفائدة لعملتين واتجاه الدخل المتوقع من الاحتفاظ بعملة مقابل الأخرى في سوق العملات. في العديد من المناقشات، يتم تلخيصها على النحو التالي: إذا كانت لعملة معدل فائدة أعلى من الأخرى، فإن الاحتفاظ بها يمكن أن يخلق مصدر دخل نسبيًا مقارنة بالاحتفاظ بالعملة ذات المعدل الأدنى، قبل النظر في تغييرات سعر الصرف وتكاليف المعاملات.
العلاقة الحاملة هي مفهوم، وليس نمط مؤكد. في الأسواق الحقيقية، يمكن أن تتأثر التسعير بشكل قوي أيضًا بتحركات سعر الصرف، وتفاصيل التمويل، والتكاليف، والتوقعات المتغيرة لمستويات الفائدة المستقبلية.
كيف تعمل: آليات بسيطة وتDefinitions
ابدأ بSetup أساسي: تأخذ موقفًا هو فعليًا “طويل” لعملة و “قصر” للآخر. يمكن أن يساهم اثنان من الآثار المميزة في النتيجة الإجمالية خلال فترة الاحتفاظ.
- الفرق في معدلات الفائدة (مكون الحامل)
- إذا كان معدل الفائدة لعملة أ أعلى من معدل الفائدة لعملة ب، يمكن أن يستقبل الموقف مكونًا إيجابيًا للحامل (و العكس صحيح).
- طريقة شائعة للتعبير عن الفكرة هي مقارنة معدلات الفائدة وتوسيطها إلى فترة الاحتفاظ باستخدام اتفاقية يومية مناسبة وافتراضات التجميع.
- تحركات سعر الصرف الفوري (مكون التقييم)
- حتى إذا كان مكون الحامل إيجابيًا، يمكن أن يقلل أو يغطي نتيجة تحركات سعر الصرف ضد موقفك.
افتراضات لأي حساب توضيحي
- تفترض فترة الاحتفاظ محددة (على سبيل المثال، أيام) ووسيلة محددة لتحويل مستويات معدلات الفائدة السنوية إلى تلك الفترة.
- تفترض آليات التمويل/التحويل التي تتطابق مع الطريقة التي يحسب بها المورد الفائدة الليلية.
- تفترض أن تكاليف المعاملات وشروط التنفيذ إما مدمجة بشكل صريح أو معاملة على أنها صفر (ولكن في الممارسة العملية، نادرًا ما تكون صفرًا).
بسبب اختلاف تلك الافتراضات حسب الممارسة السوقية والمورد، يجب معاملة “العلاقة الحاملة” على أنها إطار لفهم العوامل الدافعة، وليس رقمًا قابلًا للحساب واحد ينقل دون تغيير عبر المنصات.
أدلة وأمثلة: فصل الآليات المستقرة عن المكونات المتحركة
طريقة مفيدة للتفكير في العلاقة الحاملة هي فصل المكونات التي هي مفهومية مستقرة عن تلك التي هي متغيرة.
آليات مستقرة (إطار)
- اتجاه الحامل مرتبط بمستويات معدلات الفائدة النسبية للعملتين.
- ثم يكون النتيجة الإجمالية هي مكون الحامل بالإضافة إلى أي ربح/خسارة من تحركات سعر الصرف.
عوامل متغيرة (ما يمكن أن يتغير)
- تحركات سعر الصرف: يمكن أن يسيطر المكون الفوري على المكون الفائدي.
- التكاليف: الفروق والعمولات والرسوم تقلل من النتائج الصافية.
- تفاصيل التوقيت: يمكن أن تغير اتفاقيات التحويل واليومات المحددات العملي للمبلغ الحامل المجمع.
- التوقعات المتغيرة: يمكن أن تتعدل تسعير السوق قبل حدوث تغييرات فعلية في معدلات الفائدة.
قيود مادية/وضع فشل وضع فشل رئيسي هو عكس الحامل خلال فترات التوتر. حتى عندما تظل فروق معدلات الفائدة ثابتة على المدى القصير، يمكن أن تدفع مزاج السوق وتدفقات التغطية تحركات فورية حادة. في هذه الحالة، قد لا تعوض المكون الحامل المكون التقييمي.
القيود والمخاطر، وكيفية التحقق بشكل مستقل
القيود
- لا تحدد العلاقات التاريخية النتائج المستقبلية. يمكن أن يتغير المكون الفوري بسرعة.
- الحامل الحقيقي يعتمد على التنفيذ وتوقيت التحويل والتكاليف، والتي يمكن أن تختلف بين الموردين.
- تتغير النتائج مع توقعات معدلات الفائدة المتغيرة والشروط الاقتصادية الأوسع.
كيف التحقق من الفكرة الأساسية دون الاعتماد على التنبؤات
- اختر عملتين وجمع معلومات معدلات الفائدة المرجعية ذات الصلة من مصادر عامة.
- اختر فترة الاحتفاظ افتراضية ووضح بوضوح الافتراضات التي تستخدمها (عدد الأيام والتجميع، إذا كان هناك أي).
- احسب الحساب لمكون الفرق في معدلات الفائدة.
- ثم اختبر الحساسية عن طريق إضافة تحركات فورية معقولة (صعودًا وهبوطًا) وإضافة تقدير عام لتكاليف المعاملات.
السؤال التالي الذي يجب طرحه إذا كنت تريد تطبيق المفهوم بشكل مسؤول، التحقق مما إذا كان الحامل الذي تراه متسقًا مع الفرق في معدلات الفائدة الذي افترضته تحت توقيت وتكاليف الافتراض الخاصة بك.