كيف يتم احتساب التمديد (Rollover) للسياسة المالية في الفوركس

الإجابة المباشرة

التمديد (Rollover) (ويُسمّى أيضًا swap) هو الرسوم أو الائتمان لليلة واحدة المطبّقة على مركز في الفوركس عندما يتم الاحتفاظ به بعد وقت الإغلاق اليومي للوسيط. جزء “السياسة المالية” مهم بشكل غير مباشر: يمكن للسياسة المالية أن تؤثر في المتغيرات الكلية التي تؤثر على توقعات أسعار الفائدة، وهذه التوقعات تغذي فرق سعر الفائدة المستخدم في حساب التمديد (Rollover). ومع ذلك، فإن حساب الرياضيات الفعلي للتمديد هو من نفس نوع الآلية كل يوم: يستخدم مدخلات أسعار الفائدة، ثم يطبق تعديلات الوسيط/مقدم الخدمة واتفاقية عدد الأيام مثل triple-swap في تواريخ تمديد محددة.

الآليات: ما الذي يتم احتسابه

1) يبدأ التمديد (Rollover) بفارق سعر الفائدة

يرتبط تمديد الفوركس بالفرق بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل للعملتين في الزوج. في نموذج مبسّط:

• شراء/الاحتفاظ بعملة واحدة على المدى الطويل مقابل بيع/الاحتفاظ بالأخرى على المدى القصير ينتج عنه دفع أو ائتمان بناءً على فرق السعر.
• إذا كانت العملة التي تحتفظ بها على المدى الطويل تمتلك سعرًا أعلى ذي صلة، فإن التمديد يميل لأن يكون ائتمانًا؛ وإذا كانت أقل، فإنه يميل لأن يكون خصمًا (debit).

ولحساب مبلغ، تحتاج إلى تحديد تفاصيل العقد ومدخلاته. الافتراضات الشائعة المطلوبة لأي مثال هي:

• حجم صفقتك (غالبًا ما يُعبّر عنه بحجم اللوت أو القيمة الاسمية notional)
• إطار “أسعار السواب (swap rates)” الذي يستخدمه مقدم الخدمة
• ما إذا كان يتم تسعير الزوج بترميز/مقاس لوت قياسي
• اتفاقية عدد الأيام (كم يومًا تمثل فترة الاحتفاظ لليلة واحدة)

2) يقوم مقدمو الخدمة بتعديل فرق الفائدة الأساسي

عادةً لا يطبق مقدم الخدمة فرقًا “صافيًا” مطابقًا لفرق أسعار البنك المركزي لكل حساب بشكل مباشر. بدلًا من ذلك، غالبًا ما تقوم الوساطة/المنصة بـ:

• تحويل الأسعار إلى مبلغ سواب لكل أداة
• تطبيق هامش/رسومه الخاصة و/أو تعديلات التمويل الداخلية
• وقد يتم التقريب إلى أقرب وحدة خاصة بالعقد

وهذا يعني أن حسابين لديهما نفس الرؤية للسوق وأسعار عملات متقاربة قد يُظهران مبالغ تمديد مختلفة، لأن شروط السواب لدى مقدم الخدمة جزء من الحساب.

3) تغيّر اتفاقيات triple-swap فترة الاحتفاظ لليلة واحدة

يطبق العديد من مقدمي الخدمة اتفاقية خاصة في بعض أيام التمديد (غالبًا حول عطلات نهاية الأسبوع) بحيث تتراكم قيمة المركز فعليًا لأكثر من يوم بدلًا من يوم واحد. عمليًا، غالبًا ما يُوصف ذلك بأنه “triple-swap”، حيث يتم ضرب السواب ليوم محدد لتغطية أيام إضافية.

القيود الأساسية هي أن “triple-swap” قائم على اتفاقية، وليس عالميًا عبر جميع مقدمي الخدمة أو المنتجات. يتطلب التحقق فحص جدول التمديد (rollover) الدقيق للأداة المحددة.

الدليل أو مثال (مع افتراضات صريحة)

نظرًا لعدم توفير جدول سواب مباشر أو أسعار آنية هنا، يجب أن يكون المثال مفاهيميًا قائمًا على الافتراضات.

افترض:

1. أنك تحتفظ بمركز لليلة واحدة لمدة يوم عمل واحد.
2. تحدد شروط السواب لدى مقدم الخدمة فرقًا في سعر الفائدة يتم تحويله إلى قيمة سواب لليلة واحدة لكل لوت.
3. أنك تستخدم اتفاقية long/short حيث يكون السواب موجبًا للجهة الطويلة عندما تكون العملة الطويلة تمتلك سعرًا أعلى ذا صلة.
4. أنك لست في يوم تمديد “triple-swap”.

تبدو عملية الحساب المفاهيمية كما يلي:

1. ابدأ من فرق سعر الفائدة الضمني الناتج عن مدخلات الأسعار التي اختارها مقدم الخدمة لكلتا العملتين.
2. حوّل الفرق إلى مبلغ لليلة واحدة باستخدام قواعد حجم العقد للأداة.
3. طبّق تعديلات مقدم الخدمة (الهامش/الرسوم والتقريب).
4. طبّق مضاعف عدد الأيام (1x في يوم تمديد عادي؛ ومضاعف أعلى مثل 3x في يوم تمديد خاص لدى مقدم الخدمة).

إذا تم الاحتفاظ بالمركز نفسه عبر يوم triple-swap، فإن الخطوة (4) تزيد مبلغ سواب لليلة واحدة، ما قد يجعل إجمالي التمديد أكبر حتى لو لم يتغير فرق سعر الفائدة الأساسي.

كيف ترتبط السياسة المالية: يمكن للسياسة المالية أن تؤثر في توقعات أسعار الفائدة عبر قنوات كلية (على سبيل المثال، التأثير في نظرة النمو/التضخم وبالتالي مسار أسعار الفائدة). يمكن أن تؤدي تغييرات هذه التوقعات إلى تغيير فرق سعر الفائدة الذي يعتمد عليه التمديد. لكن يبقى حساب التمديد نفسه قائمًا على إطار السواب وجدول مقدم الخدمة.

القيود والمخاطر (أنماط فشل جوهرية)

1. شروط السواب الخاصة بمقدم الخدمة: أكثر نمط فشل شيوعًا هو افتراض أن التمديد يساوي فرق فائدة “مستقيم” للبنك المركزي. في الواقع، قد تهيمن تعديلات الوسيط/المنصة على الفرق. 2) قواعد يوم التمديد (Rollover): قد يؤدي سوء فهم جداول التمديد إلى تقديرات غير صحيحة، خصوصًا حول الأيام التي تتضمن عطلات نهاية الأسبوع أو العطلات الرسمية. لا يُضمن أن يطابق triple-swap أي توقع بسيط ما لم تتحقق من جدول مقدم الخدمة.