الدليل ضد التوقعات الرشيدة في الفوركس: ماذا يمكن التحقق منه
الإجابة المباشرة: ما الدليل الذي يشير إلى أن التوقعات الرشيدة لا تتحقق في الفوركس؟
التوقعات الرشيدة هي فكرة أن الناس (وبالتالي، الأسواق) يستخدمون المعلومات المتاحة في وقتها لتكوين تنبؤات تكون، في المتوسط، صحيحة. يظهر الدليل على أنها لا تتحقق في الفوركس عادةً على شكل خطأ تنبؤي منهجي أو أنماط يمكن التنبؤ بها في كيفية استجابة أسعار الصرف للمعلومات.
في سياق توقعات التضخم، يتمثل الدليل الأكثر صلة في ما إذا كانت تحركات العملة وتحديثات توقعات التضخم تتوافق مع نموذج تُشكَّل فيه التوقعات بكفاءة من مجموعة المعلومات نفسها.
كيف يظهر ذلك عمليًا (الآليات)
في إطار التوقعات الرشيدة، يتوقع المرء ألا تكون أخطاء التنبؤ قابلة للتنبؤ بشكل موثوق باستخدام المعلومات التي كانت معروفة بالفعل عند إجراء التنبؤ.
تشمل العلامات القابلة للتحقق بشكل ملموس:
-
قابلية التنبؤ في أخطاء التنبؤ إذا تمكنت من ترتيب الفترات التاريخية باستخدام المعلومات المتاحة في تاريخ التنبؤ (على سبيل المثال، متغيرات مرتبطة بتوقعات التضخم)، ووجدت أن نتائج أسعار الصرف اللاحقة تكون أعلى أو أقل بشكل منهجي، فهذا يشير إلى أن التنبؤات لم تكن كفؤة بالكامل.
-
انحياز منهجي يعني الانحياز أن متوسط الفرق بين النتائج المحققة والتنبؤات لا يكون متمركزًا حول الصفر عبر العينات.
-
تعديل متأخر أو غير كامل للمعلومات الجديدة إذا وصلت معلومات توقعات التضخم وحدثت استجابات أسعار الصرف بطريقة متدرجة (بدلًا من أن تحدث فورًا في المتوسط)، فهذا يشير إلى أن التوقعات قد تُحدَّث ببطء أكثر مما تفترضه التوقعات الرشيدة.
-
اعتماد النموذج وغياب متغيرات إذا أدى إضافة معلومات معقولة إلى تحسين أداء التنبؤ بشكل يصعب تبريره ضمن إعداد التوقعات الرشيدة الأصلي، فهذا يشير إلى أن مجموعة المعلومات الأولية أو بنية التنبؤ كانت غير كافية.
أمثلة على التحقق (ماذا نقيس، وما الذي يُعد دليلًا)
يمكنك صياغة الاختبارات حول قناة توقعات التضخم دون افتراض أي نموذج تنبؤي محدد:
- قارن بين توقعات التضخم المتوقعة والواقعية: إذا كانت مقاييس توقعات التضخم تفشل بشكل متكرر في التقاط نتائج التضخم اللاحقة بطريقة كان يمكن توقعها، فإن تكوين التوقعات لا يتصرف كـ“صحيح في المتوسط”.
- ربط تحديثات توقعات التضخم بتغيرات العملة: إذا كانت تحركات العملة تتتبع بشكل منهجي تغيرات توقعات التضخم بطريقة يمكن التنبؤ بها من متغيرات ما قبل التنبؤ، فهذا يتوافق مع تحديث توقعات غير كفؤ.
- اختبار البواقي بحثًا عن أنماط: يشير معيار التوقعات الرشيدة إلى عدم وجود بنية قابلة للاستغلال في بواقي التنبؤ (ضمن حدود النموذج المختار). إذا ظلت البواقي قابلة للتنبؤ، فإن افتراض التوقعات الرشيدة يتعرض للضغط.
القيود وعدم اليقين
- لا يوجد اختبار واحد “يثبت” الانتهاك: قد تنتج نماذج مختلفة، واختيارات القياس، وفترات العينة المختلفة نتائج مختلفة.
- تُقاس توقعات التضخم بشكل غير كامل: يعتمد أي مقارنة على كيفية الاستدلال على توقعات التضخم (على سبيل المثال، مقاييس مبنية على الاستبيانات مقابل مقاييس مستنبطة من السوق)، ويمكن أن يجعل خطأ القياس الأمر يبدو كأنه لا عقلانية.
- قد تحاكي التغيرات البنيوية عدم العقلانية: تغييرات النظام، أو الصدمات الكبيرة، أو تغييرات في الطلب على التحوط/إدارة المخاطر يمكن أن تخلق أنماطًا مستمرة ليست فقط بسبب أن التوقعات “غير صحيحة”.
- التوقعات الرشيدة عبارة مشروطة: إنها تتعلق بالتنبؤات التي تُشكَّل باستخدام مجموعة معلومات معينة وافتراضات نموذج معينة؛ والدليل ضدها هو دليل ضد البنية الشرطية المحددة، وليس بالضرورة ضد التوقعات عمومًا.
إذا بقيت الادعاءات محصورة فيما يمكن قياسه—سلوك خطأ التنبؤ، والانحياز، وقابلية التنبؤ بالبواقي، وتوقيت التعديل—يمكنك تقييم ما إذا كانت التوقعات الرشيدة متسقة مع دليل توقعات التضخم، مع الإقرار بعدم اليقين واعتماد النموذج.