الإجابة المباشرة
يُعدّ التمديد (Rollover) لزوج USD/TRY (غالبًا ما يُعرض على أنه “swap” أو “rollover”) هو تعديل نقدي يتم عند الاحتفاظ بمركز FX بالرافعة المالية بعد حدّ إغلاق محدد في السوق. المحرك الأساسي هو فرق سعر الفائدة بين العملتين (USD مقابل TRY). عمليًا، يكون المبلغ الذي تراه عادةً هو فجوة الفائدة الصافية، بعد تحويلها إلى شروط التسعير الخاصة بعقدك، ثم تعديلها وفقًا لاتفاقيات مقدّم الخدمة (على سبيل المثال، كيف يعرض مقدّم الخدمة الأسعار، وكيف يتعامل مع أيام التمديد الخاصة).
الآلية أو التعريف
التمديد / swap هو تعديل قائم على الفائدة يُطبق على مركز FX عندما يتم ترحيله من تاريخ قيمة إلى اليوم التالي. بالنسبة لزوج عملات، تتبع المنطق خطوتين:
-
حساب فجوة سعر الفائدة: بشكل مفاهيمي، فإن “الجهة الطويلة” في الزوج تكسب فائدة بينما “الجهة القصيرة” تُحمَّل فائدة. بالنسبة لـ USD/TRY، تتم المقارنة ذات الصلة بين سعر فائدة USD وسعر فائدة TRY.
-
تحويل فرق الفائدة إلى تعديل نقدي يشبه P&L للمركز: يتم ضرب فجوة السعر بتعرضك (الحجم الاسمي/حجم الـ lot)، ثم تُعدّل بنسبة الوقت (كم يومًا يتم ترحيله)، ثم تُحوَّل إلى عملة الحساب/عملة التسعير باستخدام اتفاقيات العقد الخاصة بالزوج (قيمة الـ pip، حجم العقد، وصيغة تسعير مقدّم الخدمة).
مدخلات شائعة يجب أن تفترضها لحساب رقم
- أي يوم/أيام يغطيها التمديد: تسوّي معظم التطبيقات يوميًا، لكن قد توجد حالة خاصة يكون فيها التمديد مشمولًا بأيام إضافية.
- اتفاقية احتساب عدد الأيام (day-count convention): غالبًا ما تستخدم حسابات الفائدة أساسًا محددًا لعدد الأيام؛ وبدون معرفته لا يمكنك إعادة إنتاج تمديد مُعلن بدقة.
- تمثيل السعر: قد يستخدم مقدمو الخدمة تمثيلات مرجعية للأسعار بطريقة محددة (على سبيل المثال، المتوسط، أو طريقة التعامل مع الفائدة المركبة، أو الربط من سعر مرجعي إلى سعر swap لزوج FX). تحتاج إلى طريقة مقدّم الخدمة الموصوفة.
- معايرة العقد: يعتمد “swap لكل وحدة” على حجم العقد وكيف يربط مقدّم الخدمة السعر بأداتك.
اتفاقية التبادل الثلاثي (استثناء “الأيام الإضافية”)
تطبق العديد من أنظمة تمديد FX مبلغ تمديد إضافي حول يوم من أيام الأسبوع محدد، وغالبًا ما يُوصف بأنه triple swap. تتمثل الفكرة العامة في أن فترة الاحتفاظ بالمركز تمتد فعليًا لأكثر من فترة overnight قياسية واحدة بسبب تقويم السوق وآليات تاريخ القيمة. وهذا يعني أن عامل الأيام في حساب التمديد يتغير في يوم التمديد هذا.
دليل أو مثال (مع افتراضات صريحة)
نظرًا لأن التمديد المُعلن بدقة يعتمد على اتفاقيات خاصة بمقدّم الخدمة، فإن أفضل طريقة لفهم الحساب هي العمل على مثال مبسّط للتعليم تحدد فيه كل الافتراضات.
افترض أن مركز USD/TRY يُحتفظ به طوال ليلة واحدة لمدة يوم تمديد قياسي.
- لنفترض أن سعر USD المرجعي الذي يربطه مقدّم الخدمة (مُسنَد سنويًا) هو r_USD.
- ولنفرض أن سعر TRY المرجعي الذي يربطه مقدّم الخدمة (مُسنَد سنويًا) هو r_TRY.
- عرّف فجوة الفائدة الصافية لمركز USD/TRY طويل بأنها (r_USD − r_TRY) (بشكل مفاهيمي: تستفيد من العملة ذات السعر الأعلى وتدفع الأخرى).
- ليكن الاسمي (notional) هو N من حيث USD كما هو معبّر في عقدك، وليكن جزء الأيام هو d/DayCount.
بنية تعليمية مبسطة هي:
- عنصر الفائدة الصافي ≈ N × (r_USD − r_TRY) × (d/DayCount)
- ثم يتم تحويله إلى وحدات تسعير الـ swap للأداة (يعتمد ذلك على قواعد تحويل pip/lot)
منطق مثال التبادل الثلاثي الآن افترض أن المركز يتم ترحيله في “يوم خاص” تستخدم فيه المنظومة عامل يوم إضافي، بحيث تكون الأيام المغطاة d = 3 بدلًا من d = 1.
- إذا كان كل شيء آخر متساويًا، فإن عنصر الفائدة يتناسب تقريبًا مع عامل الأيام.
- يمكن أن يكون التمديد المُعلن الذي تراه أكبر بكثير من حيث المقدار (وقد يغيّر الإشارة فقط إذا تغيّرت فجوة الفائدة الأساسية، وليس فقط لأنّه triple).
أين تدخل تعديلات مقدّم الخدمة حتى إذا تمكنت من بناء منطق فجوة الفائدة، فقد يختلف الرقم الفعلي المعروض لك لأن مقدمي الخدمة قد يقومون بتعديل:
- الربط من الأسعار المرجعية إلى أسعار swap قابلة للتداول،
- التحويل الخاص بالأداة إلى “نقاط” أو عملة الحساب،
- وأي رسوم داخلية أو فروقات تسعير مضمنة في تسعير الـ swap.
لهذا السبب قد تعرض حسابان أو مقدمان خدمة مختلفان مبالغ تمديد مختلفة حتى عندما تكون بيئة الفائدة الأساسية نفسها.
القيود والمخاطر
- لا يمكنك إعادة إنتاج swap المُعلن بدقة دون وثائق مقدّم الخدمة. إن ربط معدل التمديد، وطريقة احتساب عدد الأيام، والتحويل إلى وحدات عقدك هي أمور خاصة بمقدّم الخدمة.