كيف يتم احتساب التمديد (Rollover) لـ EUR USD مقابل USD JPY؟
الإجابة المباشرة
التمديد (Rollover) (ويُسمّى أيضًا swap) هو التكلفة أو الرصيد الذي تحصل عليه مقابل الاحتفاظ بصفقة فوركس طوال الليل. بشكل عام، يختلف التمديد بين EUR/USD وUSD/JPY لأن مدخلات سعر الفائدة تأتي من أرجل عملات مختلفة (EUR مقابل USD، أو USD مقابل JPY)، ولأن المزودين قد يطبقون تعديلات تسعير وتحويل محددة.
الآلية والتعريف
تمثل صفقة الفوركس تعرضًا لعملتين في الوقت نفسه: عملة أساس وعملة تسعير (quote). يُقصد بالتمديد طوال الليل تقريب الأثر الاقتصادي لفارق سعر الفائدة بين هاتين العملتين، خلال الفترة التي تحتفظ فيها بالصفقة.
ولشرح الفكرة دون الاعتماد على بيانات سوق مباشرة، استخدم هذه المدخلات والافتراضات الثابتة:
- مدخلات سعر الفائدة (بشكل مفاهيمي)
- يعتمد اتجاه وحجم التمديد على أي عملة يكون سعر فائدةها أعلى وكيف ينعكس هذا الفرق.
- بالنسبة لـ EUR/USD، تتم المقارنة ذات الصلة بين EUR وUSD.
- بالنسبة لـ USD/JPY، تتم المقارنة ذات الصلة بين USD وJPY.
- حجم الصفقة وتحويل العملة (بشكل مفاهيمي) حتى إذا كان فرق سعر الفائدة نفسه “من حيث السعر/الـ rate terms”، فإن الـ swap الذي تراه يُترجم عادةً إلى أموال بناءً على:
- حجم مركزك (حجم اللوت أو القيمة الاسمية notional)،
- ما إذا كان يتم تسعير الـ swap لكل وحدة من عملة الأساس أو عملة التسعير (تختلف اتفاقيات المزودين)،
- والعملة التي تستخدمها في النهاية لعرض P/L.
-
تعديلات المزود (بشكل مفاهيمي) غالبًا لا يطبق المزودون ببساطة صيغة واحدة نظيفة من كتاب مدرسي. قد يتضمن التمديد المنشور تعديلات إضافية مثل اتفاقيات التمويل الداخلية، أو التكاليف، أو قواعد التقريب. وهذا يعني أن مزودين قد يعرضان مبالغ تمديد مختلفة لنفس الزوج مع افتراضات فائدة متشابهة.
-
اتفاقيات متعددة الأيام وtriple-swap (بشكل مفاهيمي) تتضمن العديد من أنظمة التمديد استحقاقًا إضافيًا لأيام معينة بحيث تتوافق “فترة الاحتفاظ” الفعلية مع كيفية تسوية السوق الأساسية (غالبًا حول عطلة نهاية الأسبوع). وغالبًا ما يُوصف ذلك كـ triple-swap في يوم محدد.
دليل أو مثال (مع ذكر الافتراضات)
نظرًا لعدم توفير أسعار حية أو جداول swap خاصة بالمزود هنا، يبقى المثال التالي على مستوى قابل للتحقق من خلال الافتراضات.
افترض للتوضيح:
- تحتفظ بفترة تمديد واحدة طوال الليل لكل صفقة.
- يقوم المزود بحساب التمديد من فرق سعر الفائدة بين العملتين.
- ثم يقوم المزود بـ “تسعير الـ swap” بتحويل النتيجة إلى مبلغ نقدي باستخدام القيمة الاسمية للصفقة واتفاقيات quote الخاصة بالزوج.
الآن قارن بين أرجل الزوج:
- EUR/USD يستخدم رجل EUR مقابل رجل USD.
- USD/JPY يستخدم رجل USD مقابل رجل JPY.
حتى إذا كان USD مقابل EUR وUSD مقابل JPY ينتجان في سيناريو افتراضي نفس مقدار فرق الفائدة، فقد يختلف تحويل المزود إلى النقد لأن عملة التسعير تختلف (USD هي عملة التسعير لـ EUR/USD، بينما JPY هي عملة التسعير لـ USD/JPY). في الواقع، غالبًا لن تتطابق فروق سعر الفائدة، لذلك سيختلف اتجاه وحجم التمديد عادةً.
أثر إضافي شائع هو triple-swap: إذا كنت تحتفظ عبر تاريخ roll الذي يتم فيه تطبيق استحقاق إضافي، فسيكون التمديد الذي تراه أكبر (غالبًا ما يُوصف بأنه تقريبًا ثلاث مرات استحقاق يوم عادي). اليوم الدقيق ومعامل الضرب الدقيق يعتمد على المزود والنظام، لذلك لا يمكنك استنتاجه بشكل موثوق من الفكرة وحدها.
القيود والمخاطر (أنماط فشل جوهرية)
-
قد تتغير جداول swap الخاصة بالمزود بما يعنيه “الاحتساب” قد يطلق مزودان على المصطلح نفسه “rollover”، لكن القيم المنشورة قد تعكس اتفاقيات تمويل داخلية مختلفة، أو تقريبات، أو خطوات تحويل. وهذا يحد من فائدة صيغة عامة بحتة للتنبؤ بالمبلغ النقدي الدقيق.
-
قد لا يتطابق توقيت triple-swap مع توقعاتك إذا افترضت أن التمديد يتراكم بشكل منتظم كل يوم تقويمي، فقد تقرأ النتيجة بشكل خاطئ لأن اتفاقيات متعددة الأيام تركز الاستحقاق الإضافي في تواريخ roll محددة.
-
تحويل العملة وعملة العرض تعقّد تفسير الصورة حتى عندما تكون منطق الفائدة واضحًا، قد يتأثر الـ swap المعروض بكيفية تحويل المزود إلى عملة حسابك وكيف يتعامل مع حجم اللوت.
-
قد تتحرك ظروف السوق بيئة الفائدة الأساسية يرتبط التمديد بمدخلات سعر الفائدة واتفاقيات النظام. يمكن أن تتغير هذه المدخلات، لذلك فإن العلاقات التي لوحظت تاريخيًا لا تضمن النتائج المستقبلية.
DOCUMENT END