كيفية تحديد التقلب الضمني في الفوركس
الإجابة المباشرة: ماذا يعني “التقلب الضمني في الفوركس”؟
التقلب الضمني في الفوركس هو تقدير لمستوى التقلب الذي “يوحي به” سوق الخيارات من خلال الأسعار المُلاحظة لخيارات العملات. عمليًا، تأخذ نموذجًا نظريًا لتسعير الخيارات (غالبًا من نوع Black-Scholes لنوع التعاقد المحدد) ثم تحل لإيجاد قيمة واحدة للتقلب تجعل سعر النموذج يطابق سعر الخيار في السوق.
التقلب الضمني ليس توقعًا مباشرًا للتقلب المحقق. بل هو تحويل لسعر الخيار الحالي إلى رقم تقلب ضمني باستخدام افتراضات نموذجية محددة.
كيفية تحديد التقلب الضمني في الفوركس (الآليات)
1) ابدأ بخيار يمكنك ملاحظته في السوق
اختر عقد خيار فوركس بخصائص معروفة، مثل:
- السعر المتفق عليه (وهو مستوى السعر الذي يشير إليه الخيار)
- الوقت حتى تاريخ الانتهاء (كم من الوقت حتى التسوية)
- نوع الخيار (شراء أم بيع)
- سعر السوق الحالي (الأقساط) أو سعر منتصف مشتق من العطاء/الطلب المُقتبس
2) اختر نموذج تسعير الخيارات ومدخلاته
اختر إطار تسعير يتوافق مع اصطلاحات العقد التي تستخدمها. عادةً يحتاج النموذج إلى مدخلات مثل:
- شروط الخصم أو افتراضات سعر الفائدة المتسقة مع وقت التسعير والعقد
- السعر الفوري (سعر الصرف الأساسي الحالي)
- السعر المتفق عليه وتاريخ الانتهاء (تم اختياره بالفعل)
- أي افتراضات إضافية يتطلبها النموذج (على سبيل المثال، ما إذا كان يعامل التقلب على أنه ثابت طوال عمر الخيار)
3) احسب سعر خيار نظريًا كدالة للتقلب
تعبر معظم النماذج عن سعر الخيار كدالة لمعامل تقلب غير معروف، وغالبًا ما يُرمز له بـ σ. ومع تثبيت المدخلات الأخرى، يعطي النموذج:
- السعر النظري = model_price(σ)
4) حل لإيجاد التقلب الذي يطابق سعر السوق المُلاحظ
الآن اجعل السعر النظري مساويًا لسعر الخيار المُلاحظ في السوق ثم احل:
- model_price(σ) = market_option_price
وبما أن العلاقة غالبًا لا يمكن إعادة ترتيبها إلى حل مغلق بسيط، فإنك تحدد σ عدديًا (على سبيل المثال، عبر بحث تكراري). إن σ التي تحصل عليها هي التقلب الضمني لذلك العقد.
5) كرر ذلك لأسعار متفق عليها/تواريخ انتهاء مختلفة للمقارنة بين “الانحراف” و“بنية الأجل”
إذا حسبت التقلب الضمني عبر الأسعار المتفق عليها (نفس تاريخ الانتهاء، أسعار متفق عليها مختلفة) أو عبر تواريخ الانتهاء (نفس السعر المتفق عليه، آجال مختلفة)، يمكنك مقارنة كيفية تغير التقلب الضمني. يعكس هذا التغير كيف يسعر السوق سيناريوهات أو آفاقًا مختلفة ضمن افتراضات النموذج.
أمثلة لفحوصات وما الذي يجب التحقق منه
استخدم فحوصات الاتساق الداخلي حتى تتمكن من الوثوق بأن حساب التقلب الضمني لديك يتصرف كما ينبغي:
- تحقق من السعر مقابل التقلب: إذا ارتفع قسط الخيار بينما تبقى جميع المدخلات الأخرى كما هي، فمن المفترض أن يتحرك التقلب الضمني المحسوب عمومًا في اتجاه متوافق (ليس بالضرورة خطيًا).
- اتساق المدخلات: تأكد أن السعر الفوري والسعر المتفق عليه وتاريخ الانتهاء وافتراضات سعر الفائدة تتوافق مع تاريخ تسعير واحد وتعريف عقد واحد.
- قابلية المقارنة بين العقود: لا تقارن أرقام التقلب الضمني من أنواع خيارات مختلفة أو من تواريخ انتهاء مختلفة دون مراعاة الفروقات.
- اعتماد النموذج: يمكن أن تؤدي أطر تسعير مختلفة أو افتراضات مختلفة إلى قيم تقلب ضمني مختلفة من نفس سعر الخيار.
إذا كان التقلب الضمني الذي تحسبه سالبًا أو غير مستقر بشكل كبير عند تغييرات صغيرة في المدخلات، فهذا غالبًا يشير إلى تعيين مدخلات غير صحيح (عدم تطابق العقد)، أو افتراضات خصم غير متسقة، أو مشكلات في المُحل العددي.
القيود والمخاطر المحتملة
إنه مشتق من أسعار الخيارات، وليس “تقلبًا حقيقيًا” مباشرًا
يُستدل على التقلب الضمني من أسعار الخيارات الحالية. تتضمن أسعار الخيارات أكثر من مجرد التقلب؛ فهي تعكس أيضًا افتراضات نموذج التسعير وخصائص الخيار الخاصة.
افتراضات النموذج مهمة
يعتمد رقم التقلب الضمني الذي تحصل عليه على نموذج التسعير المختار وطريقة توصيفه. يمكن أن تؤدي نماذج مختلفة (أو اصطلاحات مختلفة للفوائد/الخصم) إلى تقلبات ضمنية مختلفة.