ما هو مثال مُنجَز (Worked Example) عن سيولة الزوج؟

التعريف: ماذا تعني سيولة الزوج

سيولة الزوج هي طريقة لوصف مدى سهولة شراء وبيع زوج عملة عند أسعار قريبة من اقتباس السوق الحالي. عمليًا، ترتبط بكمية اهتمام السوق الموجودة عند (أو بالقرب من) مستويات سعرية محددة، وغالبًا ما يتم تمثيلها كعمق دفتر الأوامر.

يُفيد المثال المُنجَز هنا لأن “السيولة” ليست رقمًا واحدًا بلا سياق. قد يبدو الزوج “سائلًا” في لحظة ما وأقل سيولة في لحظة أخرى، اعتمادًا على مكان وجود السيولة بالنسبة للسعر وعلى تكاليف التداول وقيود التنفيذ.

الآليات: كيف يمكن إعداد مثال مُنجَز

لجعل المثال قابلاً للتحقق، افصل بين الآليات الثابتة والظروف المتغيرة:

• آليات ثابتة (افتراضات تتحكم بها في المثال):

  1. تفترض سعرًا وسطيًا (mid-price) حاليًا.
  2. تفترض سبريدًا (الفرق بين أفضل سعر طلب وأفضل سعر عرض).
  3. تفترض عمقًا عند عدة مستويات سعرية على الجانبين.
  4. تفترض حجم صفقة يجب أن يتم ملؤها.

• ظروف سوق/مزود متغيرة (لماذا قد تختلف الواقع):

  • يمكن أن يتغير دفتر الأوامر بين لحظة الاقتباس ولحظة التنفيذ.
  • قد تكون السيولة “رقيقة” بعيدًا عن سعر المنتصف.
  • يعتمد سعر التنفيذ الذي تحصل عليه على منصتك وطريقة التنفيذ وتكاليفك.

بنية مثال:

1. اختر سعرًا وسطيًا لزوج عملة.
2. اختر سبريد طلب-عرض (bid-ask spread) واستنتج أفضل سعر طلب/أفضل سعر عرض.
3. قدم مستويات عمق مبسطة حول أفضل سعر طلب وأفضل سعر عرض.
4. حاكي شراء (باستهلاك عمق جانب البيع) أو بيع (باستهلاك عمق جانب الشراء) حتى يتم ملء حجم الصفقة.

سيناريو عددي مُنجَز (مع افتراضات صريحة)

افترض ما يلي لزوج عملة افتراضي (بدون بيانات لحظية):

الافتراضات (كل ما يلزم للتحقق من الحسابات):

• سعر المنتصف: 1.2000
• السبريد: 0.0002
  • لذلك أفضل سعر طلب = 1.1999
  • أفضل سعر عرض = 1.2001
• تريد الشراء بما يعادل 100,000 وحدة من العملة الأساسية.
• عمق مبسط على جانب العرض (ask side) (سيولة البيع) مُقاس عند أسعار عرض محددة:
  • 1.2001: 30,000 وحدة متاحة
  • 1.2003: 40,000 وحدة متاحة
  • 1.2005: 50,000 وحدة متاحة
• يتم الملء فورًا مقابل المستويات المتاحة بترتيب تصاعدي لأسعار العرض حتى يتم شراء 100,000 وحدة.
• تجاهل الانزلاق خارج العمق المُنمذج، وتجاهل أي رسوم إضافية. (هذه قيد، وسنعود إليه.)

حساب الملء خطوة بخطوة:

1. المتبقي للشراء: 100,000.
   • شراء 30,000 عند 1.2001.
   • المتبقي: 70,000.
2. المستوى التالي:
   • شراء 40,000 عند 1.2003.
   • المتبقي: 30,000.
3. المستوى التالي:
   • شراء 30,000 عند 1.2005 (من أصل 50,000 متاحة).
   • المتبقي: 0.

احسب التكلفة الإجمالية ومتوسط سعر التنفيذ (يفترض متوسطًا خطيًا حسب الوحدات):

• التكلفة الإجمالية = (30,000 × 1.2001) + (40,000 × 1.2003) + (30,000 × 1.2005)
• = 36,003.0 + 48,012.0 + 36,015.0
• = 120,030.0 (بوحدات عملة التسعير، وفقًا لاتفاقية السعر)

متوسط سعر التنفيذ = التكلفة الإجمالية / 100,000

• = 120,030.0 / 100,000
• = 1.2003

كيف يوضح ذلك سيولة الزوج:

• إذا وُجد عمق كافٍ لجهة البيع قريبًا من سعر العرض، فإن جزءًا أكبر من طلبك يكتمل قرب 1.2001.
• في هذا السيناريو، “يتدرج” جزء من الطلب لأعلى عبر سعر العرض من 1.2001 إلى 1.2003 ثم إلى 1.2005، ما يرفع متوسط سعر التنفيذ من مستوى أفضل سعر عرض.

سيناريو “تغيرات السيولة” القابل للمقارنة (نفس حجم الصفقة)

حافظ على نفس سعر المنتصف والسبريد وحجم الصفقة، لكن غيّر فقط عمق جانب العرض:

افتراضات جديدة:

• العمق عند أسعار العرض:
  • 1.2001: 90,000 وحدة
  • 1.2003: 20,000 وحدة
• التنفيذ: شراء 100,000 وحدة فورًا.

الملء:

• شراء 90,000 عند 1.2001.
• المتبقي 10,000، شراء عند 1.2003.

متوسط سعر التنفيذ:

• = [(90,000 × 1.2001) + (10,000 × 1.2003)] / 100,000
• = (108,009.0 + 12,003.0) / 100,000
• = 120,012.0 / 100,000
• = 1.20012

المقارنة:

• متوسط أصلي: 1.2003
• متوسط أعلى سيولة عند أفضل سعر عرض: 1.20012

كلا السيناريوهين يستخدمان نفس حجم الصفقة ومستويات السعر، لذا يأتي الفرق فقط من مقدار العمق الموجود قرب الاقتباس.

القيود والمخاطر: أين قد تفشل الأمثلة المُنجَزة

1. تغيرات دفتر الأوامر بين الاقتباس والتنفيذ: قد يتم تحديث العمق الحقيقي أو إلغاؤه أو سحبه، لذا قد لا تكون المستويات المستخدمة في المثال موجودة عندما يتم تنفيذ الصفقة.