خلال أي جلسات تداول تكون عملات الأسواق الناشئة أكثر نشاطًا؟

الإجابة المباشرة

تميل عملات الأسواق الناشئة (المختصرة غالبًا إلى “عملات EM”) إلى أن تكون أكثر نشاطًا خلال الفترات التي تكون فيها مراكز تداول العملات الرئيسية مفتوحة، وعندما تتداخل ساعاتها مع النشاط المحلي لأسواق الأسواق الناشئة. عمليًا، يعني ذلك أن أعلى مستوى من النشاط النموذجي يحدث غالبًا عند تداخل أكبر جلسات الفوركس (الموصوفة عادةً بأنها آسيا وأوروبا وأمريكا الشمالية)، لأن الطلب وقدرة صناع السوق يميلان إلى التواجد معًا في تلك الأوقات.

وبما أن هذا الشرح غير فوري، فإن “الأكثر نشاطًا” يعتمد على كيفية تعريفك للنشاط (على سبيل المثال، حجم التداول، وتكرار العرض، أو مدى اتساع الفرق). كما أنه يعتمد على التكاليف والتنفيذ، والتي تختلف حسب المزود والسوق.

الآلية أو التعريف

تصف جلسات التداول نوافذ زمنية يعمل فيها المشاركون في مناطق مختلفة، مما يؤثر على السيولة: عدد المشترين والبائعين المتاحين، ومدى ضيق أو اتساع الفرق، وسرعة تحديث الأسعار.

يمكن تداول عملات الأسواق الناشئة على مسارين زمنيّين مختلفين:

1. مسار تدفق الفوركس العالمي: تقوم البنوك الكبرى والصناديق بإعادة موازنة مراكزها في أسواق الفوركس الرئيسية خلال ساعات عملها. وحتى إذا كان السوق المحلي لعملة الأسواق الناشئة مغلقًا، فإن مشاعر المخاطرة العالمية لا تزال يمكن أن تزيد الاهتمام بمخاطر الأسواق الناشئة.
2. مسار التدفق المحلي: إذا كان لعملة الأسواق الناشئة يوم تداول محلي نشط، يمكن أن تتحسن السيولة عندما تكون المؤسسات المحلية مفتوحة.

يُعد تداخل الجلسات أمرًا مهمًا لأنه يخلق ظروفًا يكون فيها مجموعات متعددة من المشاركين متصلين في نفس الوقت. مع وجود عدد أكبر من الأطراف المقابلة المحتملة، تكون السيولة أعمق غالبًا ويمكن أن تكون الفرق أضيق مقارنة بساعات الجلسة الواحدة.

نموذج غير فوري بسيط هو:

• افترض أن صناع السوق يضبطون مخزونهم وعروضهم خلال ساعات نشاطهم.
• أثناء التداخلات (على سبيل المثال، عندما تتداخل جلسة منطقة ما مع أخرى)، افترض أن المزيد من المشاركين يمكنهم التداول والعرض في وقت واحد.
• وبالتالي، فإن احتمالية ملاحظة نشاط عرض أعلى وفعالية فرق أضيق تكون أكبر أثناء فترات التداخل مقارنة بفترات عدم التداخل.

هذا النموذج نوعي. وهو لا يضمن النتائج لأن السيولة الحقيقية تعتمد على ظروف السوق الحالية.

الأدلة أو الأمثلة (مع افتراضات صريحة)

افترض عملة عامة للأسواق الناشئة يتأثر تداولها بكل من مراكز الفوركس العالمية والمشاركين المحليين.

الافتراض أ (التأثير العالمي): عندما تكون أوروبا وأمريكا الشمالية مفتوحتين في نفس الوقت، يكون طلب المخاطرة والتحوط العالمي أعلى بشكل شائع للعديد من التعرضات للأسواق الناشئة. الافتراض ب (التأثير المحلي): عندما يكون السوق المحلي للأسواق الناشئة مفتوحًا، يمكن للطلبات المحلية إضافة سيولة إضافية.

بناءً على هذه الافتراضات، يمكن وصف “نافذة الأكثر نشاطًا” على أنها مجموعة من:

• تداخلات الجلسات الرئيسية (غالبًا أوروبا–أمريكا الشمالية)، بالإضافة إلى
• الفترات التي تتزامن أيضًا مع ساعات العمل المحلية للأسواق الناشئة (والتي تختلف حسب الدولة ويمكن أن تغير التداخل الفعال).

طريقة عملية للتحقق من ذلك بشكل مستقل (بدعي ادعاء أي أرقام لمزود معين) هي جمع لقطات تاريخية من:

• سلوك فرق العرض/الطلب عبر الزمن،
• وتكرار تحديث العروض،
• وعدد الصفقات المنفذة (إذا كانت متاحة).

ثم قارن هذه المقاييس عبر نوافذ زمنية تتوافق مع جلسات وتداخلات مختلفة. إذا لاحظت مقاييس سيولة أعلى باستمرار خلال نوافذ التداخل، فإن ذلك يدعم الفكرة العامة.

القيود والمخاطر (ما الذي قد يفشل)

1. خطر التعريف: يمكن أن يعني “الأكثر نشاطًا” أشياء مختلفة. قد لا يتزامن الحجم العالي مع فروق ضيقة، وقد يعكس تكرار العرض تقلبات بدلاً من سيولة صحية.
2. خطر الظروف: يمكن أن تتدهور السيولة بسرعة خلال فترات التوتر (على سبيل المثال، تحركات مفاجئة نحو تجنب المخاطرة). في مثل هذه الحالات، قد تظهر فترة التداخل فروقًا أوسع وتنفيذًا أبطأ.
3. الاختلاف بين السوقيات/المزودين: قد تظهر سوقيات تداول ومزودون مختلفون أنشطة جلسات مختلفة بسبب توجيه الطلبات، والمطابقة الداخلية، وجدولات صناع السوق لديهم.
4. عدم تطابق المناطق الزمنية: “آسيا” و“أوروبا” و“أمريكا الشمالية” هي تسميات واسعة. تمتد أسواق الأسواق الناشئة عبر العديد من المناطق الزمنية، لذا فإن التداخل الأكثر أهمية لعملة معينة من عملات الأسواق الناشئة يمكن أن يختلف.
5. حدود الاستدلال غير الفوري: الأنماط التاريخية لا تؤسس لنتائج مستقبلية. وحتى لو كانت فترات التداخل هي الأكثر نشاطًا العام الماضي، يمكن أن يتغير نشاط الفترة القادمة مع اللوائح وهيكل السوق وسلوك المشاركين.

التحقق أو السؤال التالي

إذا كان هدفك هو شرح نشاط عملات الأسواق الناشئة بدقة، استخدم فحصًا مكونًا من خطوتين:

1. اختر عملة واحدة من عملات الأسواق الناشئة (أو مجموعة صغيرة) واختر تعريفًا للنشاط (استقرار الفرق، وتكرار العرض، أو عدد الصفقات).