الإجابة المباشرة
Rollover (غالبًا ما يُسمى “swap” أو “overnight interest”) هو مقدار يُضاف إلى مركز FX أو يُخصم منه عند الاحتفاظ به طوال الليل. بالنسبة لـ GBP/NZD، تتمثل الفكرة الأساسية في أن العملتين لديهما معدلات فائدة مختلفة، لذا يعكس rollover فارق سعر الفائدة، مع تعديله وفقًا لكيفية تعامل مزود خدمة محدد مع التسعير والرسوم وتوقيت rollover.
لا توجد صيغة عالمية واحدة يستخدمها كل مزود، لأن كل منصة قد تستخدم مصادر معدلات داخلية خاصة بها، وطريقة احتساب عدد الأيام، وتعديلات. لذلك، الهدف العملي هو فهم الآلية والافتراضات حتى تتمكن من التحقق بشكل مستقل من كيفية حساب مزود بعينه لـ rollover لزوج GBP/NZD.
الآلية: التعريف والمدخلات
يمكن وصف مركز FX على أنه يتكون من جزأين (legين). بالنسبة لـ GBP/NZD، أنت إما تكون مشتريًا للجنيه الإسترليني (long GBP) وبائعًا للدولار النيوزيلندي (short NZD) (أو العكس، حسب ما إذا كنت تشتري أو تبيع الزوج). عند الاحتفاظ بالصفقة طوال الليل، يطبق المزود تعديل فائدة يقدّر صافي العائد (carry) من الجزأين.
طريقة شائعة للتفكير في المدخلات هي:
- مدخلات سعر الفائدة (معدلات leg العملة)
- الأهم هو “الفجوة” أكثر من المستويات المطلقة: معدل التمويل لليلة واحدة لدى GBP مقابل معدل NZD.
- غالبًا ما تستند هذه المعدلات إلى مراجع سوقية لسوق المال (للتعليم، اعتبرها توقعات السوق لتكاليف الاقتراض/الإقراض قصيرة الأجل لكل عملة).
- اتجاه الصفقة
- إذا كان فارق السعر في صالح العملة التي تكون فعليًا محتفظًا بها long، فعادةً يكون rollover إيجابيًا.
- إذا كان الفارق غير مناسب، فعادةً يكون rollover سلبيًا.
- القيمة الاسمية وأساس عدد الأيام
- غالبًا ما يُحسب rollover على أساس القيمة الاسمية (notional) (تمثيل معياري لحجم المركز) ثم يُحوّل إلى مبلغ يومي.
- قد يستخدم المزودون اتفاقيات مختلفة لاحتساب عدد الأيام (day-count conventions) (كيف يتعاملون مع عدد الأيام في السنة والتوقيت بين أيام التسوية).
- تعديلات المزود (نموذج التسعير والتكاليف)
- تتضمن العديد من المنصات تعديلات تتجاوز مجرد فارق سعر السوق الخام: زيادات/هامش المزود (markups/spreads)، أو عمولات مضمّنة في swap، أو تكاليف تشغيلية.
- لذلك، قد يعرض مزودان قيم rollover مختلفة حتى عند استخدام نفس معدلات السوق الأساسية.
- توقيت rollover وتأثير عطلة نهاية الأسبوع
- عادةً ما يكون لتداولات FX توقيت تسوية مختلف حول عطلات نهاية الأسبوع. من الاصطلاحات السوقية الشائعة أن الاحتفاظ عبر أيام rollover معينة يؤدي إلى triple swap (ثلاثة أيام من تعديل الفائدة بدلًا من اليوم المعتاد).
- قد يختلف اليوم/الأيام الدقيقة التي تحصل على معاملة triple swap حسب المزود وجدول rollover الخاص به.
دليل أو مثال: نموذج حساب يمكنك التحقق منه
بما أن تفاصيل المزود تختلف، يساعد استخدام نموذج عام بفرضيات واضحة.
افترض إطارًا مبسطًا:
- تحتفظ بصفقة GBP/NZD طوال الليل.
- يحسب المزود carry يومي بناءً على فارق سعر فائدة يومي.
- ثم يطبق بعد ذلك تعديلًا خاصًا بالمزود.
خطوة بخطوة (تعليمي، قائم على الافتراضات)
- اختر فارق معدل carry لليلة واحدة
- عرّف
r_GBP= معدل overnight الخاص بـ GBP المستخدم من قبل المزودr_NZD= معدل overnight الخاص بـ NZD المستخدم من قبل المزود
- الفارق تقريبًا هو
r_GBP − r_NZD. - إذا كنت فعليًا long GBP وshort NZD، فإن إشارة الفارق تحدد ما إذا كان rollover يُدفع أم يُستلم.
- حوّل المعدلات السنوية إلى مبالغ يومية
- يحول المزودون المعدلات باستخدام قاعدة لاحتساب عدد الأيام، مثل القسمة على عدد أيام في السنة.
- القاسم الدقيق (والتوقيت داخل اليوم) يختلف حسب المزود.
- طبّق حجم المركز على القيمة الاسمية
- اضرب مبلغ الفائدة اليومي في القيمة الاسمية ذات الصلة بالعقد.
- هذا ينتج rollover أساسيًا قبل إجراء التعديلات.
- طبّق تعديلات المزود واتفاقيات الاقتباس
- أضف أو اطرح أي markup/adjustment يستخدمه المزود.
- حوّل النتيجة إلى عملة الحساب حسب الحاجة (قد يعرض المزودون rollover بعملة الحساب).
- التعامل مع أيام triple-swap
- إذا كان يوم rollover واحدًا من الأيام التي تتطلب الاصطلاحات فيها دفع/تحصيل أيام إضافية (غالبًا ما تُعامل على أنها “triple”)، فاضرب المبلغ اليومي في ثلاثة بدلًا من واحد.
لماذا يمكن التحقق منه عمليًا
يمكنك التحقق بشكل مستقل من النموذج عبر المقارنة بين:
- معدلات rollover التي يذكرها المزود (غالبًا ما تُعرض كـ “long swap/short swap” للأداة)،
- اتجاه مركزك (long مقابل short في GBP/NZD)،
- التاريخ/الوقت الذي يُطبق فيه rollover،
- وحجم مركزك.